比特幣儲備策略:機遇與風險並存

越來越多的上市公司正將比特幣納入其資產負債表,這種做法雖然帶來了機遇,但也潛藏着巨大風險。如果比特幣價格大幅下跌或公司籌資能力受限,這些公司可能被迫低價拋售比特幣,甚至出售公司本身。

某金融服務公司的首席投資官表示,如果熊市持續較長時間,一些高信譽的運營公司可能有機會以折扣價收購陷入困境的比特幣儲備公司,從而整合這個行業。

隨着更多公司採用這種策略,專家們對此保持警惕。這種做法最初由一家軟件公司率先採用並取得成功,但隨着比特幣價格飆升和一些新興公司股價漲,其中潛在的風險在很大程度上被忽視了。

某銀行的數字資產研究主管在報告中指出,目前比特幣儲備策略增加了對比特幣的購買壓力,但這種情況未來可能會逆轉。

在有利於加密貨幣的政策背景下,試圖效仿先行者通過舉債購買比特幣的公司數量激增。這種策略已被幾家新興公司效仿,主要通過發行可轉換債券、普通股和優先股來爲收購提供資金。

據數據平台統計,在130家持有比特幣的上市公司中,沒有一家持有量超過比特幣總供應量的0.25%。而在今年年初,僅有75家上市公司持有比特幣。

某資產管理公司CEO表示,如果比特幣儲備公司紛紛倒閉,可能會損失50%本金。他認爲未來存在這種風險的可能性很大,需要密切關注。不過,目前這種風險相對較低,其對市場的潛在破壞力不會超過普通的衍生品爆倉事件。

某交易平台的研究主管認爲,短期內被迫拋售的壓力並非主要問題,再融資手段最終可能幫助槓杆化公司避免清算其比特幣持倉。

大多數採用比特幣儲備策略的公司,其目標是通過增加每股持有的比特幣數量來實現股東價值最大化。然而,股東對這些公司儲備庫中的比特幣並沒有直接索償權。

小型公司可能需要很長時間才能達到發行可轉換債券的規模。一位專家指出,公司首先需要有強勁的期權市場,這取決於股票交易量等因素。一些公司正在使用銀行定期貸款作爲替代方案,但這可能使它們在某些條件下被迫出售比特幣。

mNAV(市值與淨資產價值之比)已成爲評估比特幣儲備公司的一種非正式但流行的衡量標準。然而,一些分析師認爲這個指標作爲綜合指標並不理想,無法充分考慮運營公司和資本結構的差異。

當公司股價相對於其比特幣持有量存在溢價時,通過發行普通股來增加每股比特幣的價值相對容易。但如果這種溢價轉爲折價,公司的前景可能會發生相應的轉變。對於新興的比特幣儲備公司來說,其基礎業務的價值在早期階段非常重要。

一些公司選擇用現金和美國國債換取比特幣,以保持其購買力,這與某些州級比特幣法案背後的邏輯類似。

隨着越來越多的比特幣儲備公司湧現,投資者可能會開始根據每股比特幣的預期增長速度,將它們分爲"成長型"和"價值型"公司。盡管規模較小的公司最終可能會被收購,但它們的發展方向可能會與比特幣一起演變爲一種新的資產類別。

這種新興趨勢反映了一些公司選擇退出傳統金融體系,轉而投身於他們認爲代表未來的新型金融系統。在這個新領域,先發優勢可能會帶來重要機遇。