一年內連融兩輪，Agora 的增長邏輯資本爲何願意買單？

Question

> Agora 獲 5000 萬美元融資，背後是機構穩定幣市場的未竟之爭。  **撰文：ChandlerZ，Foresight News**  7 月 10 日，穩定幣公司 Agora 宣布完成 5000 萬美元 A 輪融資，由加密風險投資機構 Paradigm 領投，早期投資方 Dragonfly 等繼續參投。本輪融資距其 2024 年完成的種子輪僅一年時間，當時共募得 1200 萬美元，投資方包括 Foresight Ventures、Hack VC、Galaxy Digital 等。  當前，穩定幣市場已由 Tether 和 Circle 等頭部項目佔據大部分份額，Agora 尚處早期階段，核心產品 AUSD 的流通市值約爲 1.6 億美元。盡管行業格局集中、監管環境逐步明確，該公司所提出的發行模式仍吸引資本關注。對於機構而言，除了產品可落地與服務穩定性等要素，是否存在新的穩定幣切入方式，也成爲評估的關鍵因素之一。  ## Agora 簡況  Agora 成立於 2023 年，總部設於美國，專注於提供穩定幣相關基礎設施。首個產品 AUSD 採用 1:1 鑄造模式，以現金、短期美國國債及隔夜回購協議爲儲備資產。公司服務對象爲企業與機構，提供穩定幣的發行、清算與托管能力，並不直接面向終端用戶。  在產品策略方面，Agora 建立了以 AUSD 爲底層的發行框架，合作方可基於該框架發行自有品牌穩定幣。該方式避免了對 Agora 品牌的依賴，合作方可保有收益分配與運營主導權。技術上，AUSD 支持部署至以太坊、Solana 等主流鏈，合約層實現多種功能擴展，包括權限控制、籤名驗證與隱私傳輸等。  在服務應用層，Agora 提供 AUSD 與主流穩定幣（USDC、USDT）之間的兌換通道，爲部分機構客戶開放全天候流動性接口。截至目前，AUSD 的鏈上交易筆數超過 800 萬，累計交易規模逾 120 億美元，註冊用戶數約 5.5 萬人，合作機構超過 100 家。當前流通以鏈上爲主，使用主要集中於部分去中心化交易平台與支付場景。  從市場定位來看，Agora 更接近於 Paxos 模型，主打機構合作導向。但與 Paxos 爲合作方發行獨立穩定幣不同，Agora 合作方的產品均錨定 AUSD，並共享底層流動性。這種做法在保持品牌獨立的同時，也使網路內部資產具備可互換性，利於流動性管理與技術接入。  ## 團隊背景  Agora 由 Nick van Eck、Drake Evans 和 Joe McGrady 共同創辦，三人分別擔任首席執行官（CEO）、首席技術官（CTO）和首席運營官（COO）。根據公開信息，目前公司團隊人數在 10 人以內。  Nick van Eck 曾任 General Catalyst 合夥人，長期關注企業軟件與加密方向的投資機會，此前亦曾就職於 JMI Equity，參與多個大型交易項目，畢業於弗吉尼亞大學。  Drake Evans 負責技術架構與合約開發，早年參與 Frax Finance 相關模塊建設，包括 Fraxlend、Fraxswap 和 frxETH 等項目，合約峯值管理資產曾超 10 億美元。他曾在 ADP 旗下團隊從事支付系統性能優化工作，具備相關合規系統開發經驗。  Joe McGrady 負責公司運營，在加入 Agora 前爲 Galaxy Digital 全球運營負責人，曾參與交易、借貸、資產管理及基礎設施的組織建設，也負責 Fireblocks 等項目的對接流程。他曾在 Ospraie Management 及衍生公司 ParkRiver 擔任關鍵崗位，長期從事機構盡調、運營管理等工作。  整體來看，團隊成員背景橫跨風險投資、區塊鏈協議開發與傳統金融運營，具備推動機構級產品的基礎條件。  ## 產品布局：三條主線戰略  Agora 當前以三條產品線構建服務體系，涵蓋穩定幣發行、流動性管理與多鏈網路部署，試圖應對當前穩定幣應用中存在的合規透明、資金調度與跨鏈使用等核心問題。  第一條產品線是 AUSD 穩定幣本身，資產儲備構成以短期美債與現金爲主，並由第三方托管機構監管，具備一定的透明披露與審計安排。這一資產結構能夠滿足部分地區對穩定幣產品的監管要求，並降低儲備資產不透明所帶來的信用風險。  第二條產品線是「即時流動性」服務。Agora 搭建了與 USDC、USDT 等穩定幣的兌換機制，機構用戶可在多個鏈上以較低延遲完成資產轉換。該功能通過 Atlas 接口提供服務，目標是降低流動性分層帶來的使用摩擦，同時提升跨鏈資產的資本使用效率。  第三條產品線是穩定幣發行網路與白標平台。Agora 支持多鏈部署，並可將合作方產品橋接至中心化與去中心化交易平台。企業客戶可根據各自需求發行本地化穩定幣，系統提供相應的清算、托管與品牌支持能力。這一平台型結構，提升了合作方自主權，也增強了整體網路的適應性與協同性。  ## 小結  在穩定幣市場逐步成熟、用戶需求日益分化的背景下，資本開始關注產品模型與服務邊界的調整空間。Agora 所採用的合作式發行結構，服務對象聚焦企業用戶和機構場景，落點相對明確，減少了與頭部項目在終端市場的直接交叉。  當前融資亦表明，資本市場對該類模式的探索仍保有興趣，尤其在政策框架逐步成型的背景下，機構更傾向於關注具備合規適應性和拓展潛力的項目。對於穩定幣行業而言，Agora 的嘗試提供了一種兼顧標準化與定制化的可能路徑，面向機構、依托底層網路的方式，或將成爲未來穩定幣發展過程中的一個參考樣本。