從第一原理重新質押。

在傳統金融不斷創新以優化資本的同時，去中心化金融也努力增強其基礎層和網路安全。傳統的權益證明(PoS)系統中，用戶鎖定資產(“質押”)以保護像以太坊這樣的區塊鏈，構成了一個至關重要的基礎。重新質押的概念進一步鞏固了這一安全性，從根本上改變了我們在互聯區塊鏈網路中利用經濟安全的方式。

重質押超越了傳統質押的局限性，傳統質押中質押資產被限制於保護其本鏈。通過允許這些資產同時支持額外協議或服務的安全性，重質押重新定義了它們的功能。這不僅僅是資本的重新利用，而是將靜態的、單一用途的資產轉變爲動態的助力，以保護更廣泛的去中心化金融生態系統。

在這一前沿領域，EigenLayer等協議正在開拓，專注於利用以太坊生態系統內質押的ETH，而Babylon則旨在將比特幣的巨大經濟權重帶入以保護其他權益證明鏈。與這些協議相比，新的協議如Symbiotic也已出現，提供替代性、模塊化的共享安全方案。雖然它們的目標都是擴展安全性，但它們的方式在與基礎層的互動及其核心設計哲學上有顯著不同。

IntoTheBlock Perspectives### 質押是網路安全的基石

要理解再質押，我們首先需要對傳統的權益證明有一個扎實的認識。權益證明是一種共識機制，在這種機制中，網路安全依賴於經濟抵押，而不是在像比特幣這樣的工作量證明系統中使用的計算能力。

PoS 依靠驗證者鎖定資本(their“質押”)來保護網路、驗證交易並提出新區塊，這是以太坊在合並期間採用的著名流程。這種質押的抵押品作爲一種經濟激勵，或“遊戲中的皮膚”，確保驗證者勤勉盡責地履行職責，運行軟件，確認區塊並監控惡意活動。驗證者因其貢獻而獲得獎勵，但面臨“削減”的風險，即由於雙重籤名或長時間停機等行爲，他們的部分或全部股份被沒收。這種削減機制是對攻擊的主要經濟威懾，使不誠實行爲的成本高得令人望而卻步，而流動性質押協議及其發行的衍生品等選項允許更廣泛的參與。

雖然至關重要，傳統質押中鎖定的資本僅用於一個目的：保護其本鏈。這使得大量經濟價值未得到充分利用，爲重新質押鋪平了道路。

( 如何通過重新質押再利用經濟安全性

重質押直接建立在權益證明之上，旨在釋放質押資產的潛力。

)# 定義重質押

在其核心，重質押是指利用已經保障基礎層的資產###，如以太坊上的ETH，或通過如Babylon###等協議的BTC，擴展其基礎加密經濟安全性，即削減的風險價值，以保障額外的獨立系統。這不僅僅是重用資產，而是重用它所提供的安全保障。與傳統金融的再抵押不同，在這些重質押協議中，原始所有者通常保持控制權。

(# 安全消費者：AVS 和 BSN：

使用此擴展安全性的協議或服務具有不同的名稱，具體取決於生態系統：EigenLayer1928374656574839201Ethereum)上的主動驗證服務###AVSs(。巴比倫)Bitcoin(上的比特幣安全網路)BSNs(。像 Symbiotic 這樣的協議使用更通用的術語，但具有類似的功能，使服務能夠利用外部安全性。這些安全服務可以是多種多樣的：數據可用性層、用於匯總的去中心化排序器、預言機網路、跨鏈橋、新的虛擬機、共識協議、守護者網路，甚至是全新的 PoS 鏈。Retaking 允許他們從大型、已建立的池中繼承安全性，而不是從頭開始構建自己的隔離可信網路。

)# 先驅者與新進入者

EigenLayer在以太坊上運行，允許原生ETH質押者和持有Liquid Staking Tokens (LSTs)的用戶選擇加入並保障AVS。自2024年4月主網上線以來，它已經吸引了超過70億美元的總鎖定價值###TVL(。Babylon以超過20億美元的TVL爲重點，旨在使原生BTC能夠在沒有原生質押)PoW(的情況下，也能被用於保障外部PoS鏈)BSNs(，而無需將BTC橋接到其原生鏈上，利用比特幣的腳本功能。Babylon Genesis鏈，第一條BSN，最近於4月10日公開上線。像Symbiotic這樣的協議的出現進一步豐富了這一生態，強調了模塊化和更廣泛的抵押品資格。

) 爲什麼重新質押？解決去中心化金融的效率與安全難題

復質押直接解決了區塊鏈領域的兩個關鍵挑戰：

• 資本低效問題： 數十億美元的資產在傳統質押中被鎖定，除了保障其基礎層外，經濟上處於閒置狀態。它們無法參與其他去中心化金融活動或保障新網路，這對質押者來說代表了顯著的機會成本，並限制了整體生態系統的流動性。
• 碎片化安全挑戰： 每個新的去中心化服務需要驗證(rollups，橋接，預言機)通常必須自建安全。這既耗費成本，又耗時，需要通過本地代幣激勵###吸引驗證者，常常是通貨膨脹的(，並導致許多小型、孤立的安全池。較新的協議往往難以實現強大的安全性，使其潛在地容易受到攻擊。

)# 重質押的解決方案是 pooled security 和引導信任

重新質押通過啓用池化或共享安全性提供了強大的解決方案。

• 利用現有信任： (AVSs/BSN/擔保services)的新協議可以以更靈活models###有效地從重新質押的 ETH 或 BTC (or其他資產的龐大、已建立的經濟池中“租用”安全性。這大大降低了進入門檻，使他們能夠從第一天起就利用數十億的安全性，而無需構建自己的驗證器集。
• 一個信任的市場: 重新質押創造了一個市場。資產持有者通過選擇參與來提供安全性，而安全的服務則消耗這種安全性，通常支付費用。這建立了一種共生關係：質押者在其資本上獲得額外的收益機會，而協議則獲得強大、負擔得起的安全性，促進了共同發展。這種動態將安全提供與消費解耦，允許專業化。
• 經濟可行性： 該模型基於這樣一個思想，即通過再質押租賃安全性對於新協議來說比通過高通貨膨脹原生構建更加經濟可持續。如果吸引原生質押的成本超過再質押費用，那麼再質押就提供了明顯的優勢。

廣泛的採用可能會進一步增加基礎資產如ETH和BTC以及核心協議如EigenLayer、Babylon和新興協議的系統重要性。

) 在後臺，重質押機制是如何工作的？

盡管實現方式各不相同，但核心機制涉及選擇加入、定義操作員角色、管理委托以及獎勵與風險的關鍵平衡。

(# 選擇加入：授予懲罰權限

參與是自願的。質押者必須自覺授權重質押協議)EigenLayer的合約、Babylon的腳本強制規則、Symbiotic的保險庫###以施加與他們選擇保障的服務相關的額外削減條件。這將經濟風險擴展到基礎層規則之外。

1. 本地 ETH 重新質押 ###EigenLayer(: 驗證者將他們的提取憑證指向 EigenLayer 智能合約 )EigenPod(.

2. 原生 BTC 質押 )Babylon(: BTC 持有者使用 Bitcoin Script 創建特定的 UTXO，帶有時間鎖和加密承諾 )EOTS(，直接在 Bitcoin 上實現削減。

3. LST 質押 )EigenLayer(: 液態質押代幣持有者 )stETH, rETH 等(將其存入EigenLayer合約中。

4. 共生方法: 允許存入各種 ERC-20 代幣 )，包括 LST、LP 代幣等 ( 到抵押金庫，提供更廣泛的靈活性。

5. Liquid Restaking Tokens )LRTs(：基於這些層，ether.fi、Puffer Finance、Kelp DAO 等協議發布 LRT )，例如 eETH、pufETH rsETH(。這些代幣代表了對存入EigenLayer)的原生 ETH 或 LST (often基礎重新質押頭寸的索賠。這些協議爲用戶抽象了流程，將存款管理到核心質押協議中並處理運營商委托，同時爲用戶提供流動性代幣。

)# 操作員角色

操作員是註冊於重質押協議的實體，選擇服務進行驗證，並運行所需的專用節點軟件。他們執行這些服務所需的驗證任務。在巴比倫，這些通常被稱爲最終性提供者。Symbiotic也使用操作員這一術語。

(# 委托

許多重新質押者將他們的資產委托給專業的運營商，他們負責運行基礎設施。這引入了信任：委托人的質押將根據運營商的表現和誠實度被削減。選擇一個可靠的運營商至關重要。

)# 共享獎勵與復合風險：

1. 獎勵： 重新質押者/委托者從安全服務中獲得額外的獎勵/費用，這些費用由那些服務支付###，通常是基礎層獎勵的補充###。運營商通常會收取佣金。
2. 削減 ###復合風險(: 這是一個關鍵的權衡。一個單一的再質押資本池會受到它所保障的每個服務的削減規則以及任何基礎層規則的約束。與任何一個服務相關的違規行爲都可能觸發通過該運營商承諾的資本的削減。隨着每個新增服務，風險增加。例如，EigenLayer 最近於四月份激活了其主網削減機制，使得這種風險對其參與者來說變得切實可感。

![])http://img.gateio.im/social/moments-a1707586b5f4c217e80522c530285d4d() 重新質押的好處和風險

再質押爲質押者、資本配置者和開發者提供了顯著的優勢：

• 最大化資本效率： 質押者可以利用相同的資本通過安全服務獲得額外的收益，從而解決傳統質押的機會成本。此外，還允許資產的固有收益，而不需要任何基礎收益，如BTC，或通過像Symbiotic這樣的協議潛在地更廣泛的資產。
• 新協議的經濟安全性： 降低新服務安全啓動的巨大成本和復雜性，使它們能夠“租用”已建立的安全性，更多地集中於提供價值的核心服務。
• 推動創新： 通過降低安全門檻，開發人員可以專注於構建(AVSs/BSN/安全services)的新應用程序，而不是引導信任網路。EigenLayer 就是一個例子，它實現了“無需許可的創新”，並培育了一個快速增長的 AVS 生態系統，例如它自己的 EigenDA 數據可用性層，以及支持 Mantle 和 ZKsync 等項目的集成。新協議提供的靈活性可以進一步加速這一進程。
• 增強生態系統安全性： 通過池化安全性，攻擊任何單一安全服務的成本遠高於攻擊一個孤立的小型網路。Babylon特別旨在利用比特幣的時間戳來減輕權益證明的漏洞，如長距離攻擊。

這創造了一個潛在的正反饋循環：對重新質押的需求增加了基礎資產###的效用(和潛在價值)，進一步增強了共享安全池。

(# 風險與挑戰

重新質押引入了必須理解和仔細評估的重要新風險：

• 復合削減: 主要風險。與一個安全服務相關的錯誤或攻擊可能導致通過該運營商保障多個服務的資本被削減。最近在EigenLayer主網上激活削減功能凸顯了這一風險正在整個生態系統中變得可操作。
• 智能合約風險： 多層交互合約 )基礎層，重質押協議，安全服務合約(增加了攻擊面。漏洞可能導致錯誤的削減或資金損失。復雜的交互可能造成爭議，超出社會共識的範圍)這是維塔利克·布特林提出的一個擔憂###。
• 運營者集中化： 規模經濟可能使大型運營者受益，從而導致潛在的審查、單點故障或串通風險，破壞去中心化的目標。
• 系統性風險 (LRTs & Leverage)： Liquid Restaking Tokens (LRTs)，代表重新質押的頭寸，增加了流動性，但也增加了復雜性。在DeFi中使用LRT作爲抵押品，如果發生重大削減事件，就會產生過度槓杆化和級聯清算的風險。流動性管理在這些衍生品中變得至關重要。不同質押協議的激增可能會進一步增加這種復雜性。
• 用戶和運營商的復雜性： 用戶在評估不同協議、服務和運營商的風險時面臨挑戰。運營商則面臨管理多樣化軟件堆棧和多個服務之間異質的懲罰規則的負擔，以及潛在的多個重質押平台。

( 共享安全的演變格局

重質押標志着向前邁出了重要一步，將質押資產轉變爲動態安全資源。EigenLayer 和 Babylon 展示了增強資本效率和提供可訪問安全的強大而獨特的方法。EigenLayer 啓動主網懲罰機制和 Babylon 最近的主網發布標志着這些初始協議的成熟。

核心權衡依然存在：更高的潛在收益率伴隨着復合風險。在選擇運營商和了解服務風險方面勤勉盡責是沒有商量餘地的，尤其是在跨平台削減成爲現實的情況下。格局正在迅速發展。Liquid Restaking 代幣)LRTs(通過 DeFi 增加流動性和擴展，但也引入了與槓杆和流動性管理相關的新系統性風險。此外，競爭正在出現，共生等協議進入該領域。這些較新的參與者通常強調不同的設計選擇，例如增加的模塊化、無需許可的核心組件以及可接受的抵押品類型的更大靈活性。這場競爭有望帶來進一步的創新和潛在的專業解決方案，但也可能導致市場碎片化和復雜性增加，供用戶瀏覽不同的生態系統和風險模型。對於DeFi用戶來說，重新質押需要仔細研究。這不僅僅是“更多的賭注”，它是一種新的範式，在越來越多的平台上具有復雜的交互和更高的風險。

Restaking 在降低創新壁壘、優化資本和構建更加互聯的去中心化網路方面具有巨大潛力。它的成功取決於創新與嚴格的風險管理之間的平衡。隨着 EigenLayer、Babylon、Symbiotic 等生態系統的成熟並全面推出其功能，Retaking 將成爲區塊鏈未來的決定性力量。

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![])http://img.gateio.im/social/moments-9e87ca53e370f4b0a96085fb300cfc3c###

從第一原則進行重新質押。最初發表於Medium的IntoTheBlock，許多人通過突出和回應這個故事繼續進行討論。