比特幣在$72K以下被固定，四個網絡指標顯示「需求較弱」

比特幣（BTC）價格難以突破72,000美元，數個關鍵鏈上指標顯示需求疲軟，對其上行潛力產生疑慮。

重點摘要：

• 比特幣投資者在空頭市場條件下積極拋售，鯨魚和小型投資者轉向分配持幣。

• 比特幣鯨魚交易數量達多年度低點，智慧資金等待政策與地緣政治明朗。

• 隨著能源成本上升，比特幣的哈希率大幅下降，增加礦工退出的可能性。

比特幣投資者“轉向分配”

在美國與以色列-伊朗戰爭及其他宏觀經濟逆風推動的近期價格疲軟中，比特幣投資者越來越偏向風險規避，開始分散持幣。

Glassnode的累積趨勢分數（ATS）接近零（淺黃色），顯示鯨魚正在分配其持有的比特幣或不再積累。

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趨勢分數的下降表明，幾乎所有投資群體都在由積累轉向分配。這一轉變與2025年初的類似模式相呼應，當時比特幣在2025年4月跌至74,500美元。

比特幣累積趨勢分數。資料來源：Glassnode

來自Glassnode的額外數據顯示，持有少於1,000 BTC的小型至中型實體正“轉向分配或不活躍”。

這與“2024年第四季度，廣泛的投資群體積累引領持續反彈”的情況形成對比，鏈上數據提供者在X上的一篇文章中表示，並補充：

“不同錢包規模的積極參與仍是任何持久復甦的前提。”

按投資群體分類的比特幣累積趨勢分數。資料來源：X/Glassnode

比特幣鯨魚活動“歷史上較為平靜”

反映這一分配或不活躍積累趨勢的是比特幣鯨魚活動，根據Santiment的說法，已變得“歷史上較為平靜”。

上週，日均超過10萬美元的BTC交易次數降至6,417次，為2023年9月以來最低。同時，超過100萬美元的轉帳次數降至1,485次，為2024年10月以來的最低水平。

這一鯨魚活動的下降，主要是由於市場參與者等待“CLARITY法案的明確性”以及長期解決方案來結束戰爭，數據分析公司表示。

Santiment補充，這表明“智慧資金在如此多的政策與全球不確定性下，猶豫不決，不願採取行動”。

比特幣鯨魚活動。資料來源：X/Santiment

比特幣網絡活動下降

比特幣未能維持反彈，進一步由低迷的網絡活動和鏈上需求不足所證明。

CryptoQuant的比特幣網絡活動指數追蹤每日活躍地址、交易總數和UTXO數量等關鍵指標，自2025年8月以來一直在下降。

CryptoQuant分析師Maartunn在X上的最新貼文中表示，這反映出“整個網絡的需求較弱”。

比特幣網絡活動指數。資料來源：CryptoQuant

這與比特幣Vector的基本面指數追蹤的流動性和網絡增長等弱勢基本面相符。

比特幣Vector在週二的X貼文中指出，該指標“持續走低，遠低於強化區”。

鏈上數據提供者描述當前市場狀況為“無支撐的穩定”，而非健康的盤整，並補充：

“只要鏈上狀況持續疲弱，上行空間越來越依賴資金流、空頭回補或外部催化劑，而非內在基本面。如果基本面不恢復，這種背離通常不支持中期持續反彈。”

比特幣基本面指數。資料來源：X/Bitcoin Vector

比特幣挖礦哈希率下降22%

比特幣的哈希率，衡量挖礦活動水平的指標，在過去幾週急劇下降，意味著礦工正在關閉設備。

截至週三，哈希率降至813 EH/s，較3月5日的1.2 ZH/s下降了22%。

比特幣哈希率。資料來源：CryptoQuant

能源成本上升，加上美國與以色列-伊朗戰爭的影響，使哈希價格跌破每PH/s/天34美元，低於許多礦工的盈虧平衡點。

Token Metrics的分析師在X上最新貼文中表示：“比特幣礦工每產出一枚幣就虧損19,000美元，難度指數也下降了7.8%，礦工退出速度加快。”他們補充：

“如果未來7天內難度再下降5%以上，礦工退出將加速，現貨拋售壓力也將加劇。”

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