A DeFi da Solana tem tido um desempenho excecional, com o TVL e os volumes diários da DEX a ultrapassarem os $4 mil milhões. As equipas de DeFi da Solana estão a trabalhar a todo o vapor, lideradas por protocolos DeFi de qualidade 1.0 como Marinade, Phoenix, Jito, MarginFi, Kamino, BlazeStake, Solend, Jupiter, Meteora, Orca, Raydium, Lifinity, Sanctum e Drift. Estas equipas sobreviveram ao crash da FTX, construíram nos momentos difíceis do mercado em baixa e estão agora a colher os frutos.

No entanto, as novas equipas que entram no ecossistema DeFi da Solana têm sido algo desanimadoras, em parte devido à falta de novas narrativas e a um menor número de equipas focadas em novos mecanismos Only Possible on Solana (OPOS).

É tempo de focar em novas ideias DeFi e encorajar mais equipas a construir no setor DeFi, o que impulsiona a atividade económica no Solana.

Aqui está a minha tentativa de mostrar os 10 principais temas, com ideias relevantes em cada um que valem a pena explorar. Embora estejamos focados na Solana, alguns destes temas podem ser aplicados a outras cadeias de alto desempenho também.

Este artigo será de nível intermédio/avançado; se procura compreender o DeFi Solana - escrevi um Relatório de 7 mil palavras sobre o "Estado do DeFi Solana". Em suma, iremos discutir:

1. Moedas estáveis DeFi
2. LSTs, MEV e Restaking
3. Mercados Monetários
4. Derivativos de Taxa de Juros
5. RWAs e Compatibilidade DeFi
6. Perp e Derivativos
7. DeFi Infra
8. MemeFi e DeFi Social
9. Protocolos que Tendem a Tornar-se Plataformas
10. Interfaces (Agregadores de UX)

Solana DeFi num piscar de olhos

Tema 1: Mecanismos de Stablecoins DeFi Vão Ficar Mais Selvagens

Precisamos de mais stablecoins nativas DeFi atuando como dinheiro DeFi, formando pares de liquidez em DEXs e projetos de empréstimo/empréstimo. Primariamente, sua utilidade é impulsionada pelo rendimento. As stablecoins DeFi carecem de utilidade, pois não são um bom meio de troca (ou seja, utilizadas para transações).

As stablecoins, ou dólares sintéticos, podem ser amplamente categorizados da seguinte forma:

1. Stablecoins garantidas por moeda fiduciária, como USDC, USDT e EURC. M0é outro jogador de stablecoin em ascensão na Ethereum.
2. Stablecoins CDP, como DAI e Frax.
3. Stablecoins garantidas por LST, incluindo:
   1. Estruturas de CDP como eUSD pela LybraemkUSD by Prisma.
   2. Projetos delta-neutros como EthenaeResolv Labs (UXDon Solana foi um precursor).
4. stablecoins garantidas por RWA, como USDV, USDY, USDM e ISC.
5. Perp DEXs que oferecem suas versões sintéticas, como Synthetix (sUSD) e Aevo (aUSD).
6. Moedas estáveis algorítmicas, como Giroscópio, utilizar reservas isoladas do cofre para reduzir os riscos de correlação e implementar um Mecanismo de Estabilidade Dinâmica, utilizando uma curva de vinculação decrescente para resgate.

Na Solana, estão a surgir duas stablecoins garantidas por LST: MarginFi’s YBXe de Júpiter SUSD, juntamente com projetos muito iniciais como Surge Financeemergente.

Alpha para construtores de Solana:

1. Mecanismos de design mais recentes, inspirados nas stablecoins do Ethereum.
2. Go-To-Market – A maioria das stablecoins luta com a liquidez inicial e a tração; uma vez que a utilidade primária são os rendimentos, pode ser interessante aproveitar. Por exemplo, o aumento da Taxa de Poupança Aumentada DAI (EDSR) habilitada para DAI levou a um aumento na circulação do DAI, ou seja, um aumento de cerca de $1.5 biliões de depósitos de DAI (cerca de 30% do total do fornecimento de DAI).USDVfornece rendimento aos minters verificados como projetos DeFi para impulsionar a circulação, que por sua vez pode também dar incentivos aos seus utilizadores (pense em como o DAO Arbritrum dá ARB aos projetos que o distribuem aos utilizadores)
3. A criptomoeda mais quente da Ethereum — Ethena($1.3 bilhões+ em emissão) também em breve chegará ao Solana. Pode-se também construir um 'Solena', com mecânicas semelhantes ao Ethena, mas com SOL. No entanto, as listagens de CEX de LSTs do Solana e os volumes de perps de SOL são um grande obstáculo; aos poucos, mas com certeza, lá chegaremos.

O Caso de um Mercado de Câmbio (FX) On-chain

O mercado de câmbio é enorme, com mais de $6 biliões em volume diário. A disponibilidade de stablecoins lastreadas em moeda fiduciária com liquidez adequada poderia abrir caminho para mercados FX spot on-chain através de livros de ordens e AMMs. Imagine um cenário onde um comerciante pode aceitar pagamentos em USDX e convertê-los instantaneamente em YENX, com a Jupiter a encaminhar a transação por múltiplos locais de liquidez. Mais cedo ou mais tarde, alguém construirá uma plataforma de negociação Forex spot na Solana.

Tema 2: (Re)Staking e LSTs - Monetariedade do SOL

A cena do LST da Solana agora consolidou-se em três grandes jogadores — Jito, Solblaze e Marinade. Sanctum é outro jogador interessante no espaço do LST, resolvendo a liquidez e construindo LST como um serviço. No entanto, o número de LSTs ainda é muito menor, e mais LSTs são benéficos para a descentralização da rede também. Além disso, os LSTs são um grande contribuinte para DeFi, e aumentar os depósitos nos mercados de empréstimos ou pools de LP leva a um maior TVL da cadeia.

Alpha para construtores:

1. Mais LSTs — Ainda há uma oportunidade para novos LSTs entrarem no mercado e capturarem uma parcela significativa de LSTs, impulsionados pelo entusiasmo pelo lançamento de tokens e incentivos. Por exemplo, Solblaze passou de $30k SOL para $3 milhões SOL em apenas 8 meses, aproveitando os incentivos da BLZE e focando nas integrações DeFi. \

Outra estratégia para LSTs mais recentes seria seguir mecanismos de design mais recentes — por exemplo, seguir o modelo de dois tokens como Frax Ether($1 bilhão+ TVL), onde tem dois tokens:

1. frxETH - 1:1 vinculado ao ETH e não acumula rendimentos de staking. 2. sfrxETH - acumula rendimentos de staking.

1. Isso permite um rendimento maior para o ETH apostado, garantindo ao mesmo tempo uma liquidez profunda para o frxETH com integrações em toda a ecossistema. O frxETH também tem um DeFi TVL mais alto em comparação com pares como o rETH, devido à integração do Fraxlend e incentivos de liquidez.
2. Validadores lançando LSTs — Com o aumento do MEV e das taxas de prioridade, é bem possível que vejamos validadores lançando suas próprias LSTs e compartilhando mais recompensas com os stakers para atrair stakers. Sanctum é um jogador chave que está catalisando isso.
3. Maximizadores de Rendimento para LSTs - Por exemplo, o Kamino Multiply tem produtos de cofre com um clique projetados para rendimentos alavancados para LSTs através de looping (emprestando LST e pedindo emprestado SOL -> Staking SOL para LST → repetir). Pode haver uma enorme variedade de produtos neste espaço (mais sobre isso mais tarde).
4. SOL Restaking — Também existe a oportunidade para a Solana adotar um equivalente à camada de segurança compartilhada / restaking do Ethereum, permitindo que projetos com acesso aos melhores validadores aumentem ainda mais seus rendimentos através do restaking. Ao contrário do Ethereum, onde os AVS são rollups/appchains/bridges que requerem segurança econômica, o mesmo não se aplica à Solana, pois ainda não possui uma tese modular.

No entanto, ainda vale a pena explorar, pois AVS na Solana pode ser — Clockwork-tipo de redes de guardiões Pythnet-style appchains, ou quaisquer redes como DePIN que é 'alinhado com SOL' e requer segurança econômica. Além disso, se a tese Rollapp/appchain na Solana avançar, a narrativa de restaking do SOL pode ser enorme!

1. Sobre MEV - Recentemente, a Jito Labs suspendeu os seus serviços de mempool fornecidos pelo Jito Block Engine devido a um aumento de ataques de sandwich. A decisão gerou reações mistas dentro da comunidade, com alguns apreciando A postura proativa da Jito, enquanto os críticos argumentam que isso poderia levar a negócios privados e potencialmente a criação de um novo mempool privado em resposta.

Com o aumento da atividade DeFi, o MEV só vai aumentar, e os projetos (e LSTs) podem aproveitar ao máximo isso.

A quantidade de SOL em LSTs ainda é dececionante (< 5%), comparada com o Ethereum (>20%) que precisa de ser resolvida. No geral, é agora tempo de aumentar o valor monetário do SOL e garantir que o potencial de valorização dos preços do SOL seja também capturado pelo ecossistema DeFi.

Tema 3: A Próxima Geração dos Mercados Monetários

Enquanto os principais mercados monetários (empréstimos e empréstimos), como Solend ($300 milhões), MarginFi ($800 milhões) e Kamino ($1,1 bilhão), estão estabelecidos, agora é hora de inovar nos mecanismos de design que os tornam mais eficientes. Por exemplo, o MarginFi ainda não possui o eMode (um recurso do Aave v3), que aumenta a eficiência de capital.

Concentre-se numa maior eficiência de capital: À medida que os empréstimos/empréstimos de blue-chip como MarginFi e Kamino, esgotam os seus pontos e lançam tokens; os utilizadores vão querer uma maior eficiência de capital, especialmente para a agricultura de rendimento alavancado.

Alpha para construtores:

1. Novos Mecanismos de Design: Por exemplo, alguns interessantes explorados por projetos EVM são:
   1. Alchemixque são empréstimos auto-reembolsáveis que permitem alavancar uma variedade de tokens sem risco de liquidação.
   2. Arquitetura modular como Euler v2que consiste emERC-4626piscinas de crédito (piscinas de empréstimos), conectadas através do contrato Ethereum Vault Connector (EVC). Isso também permite aos desenvolvedores criar e ativar piscinas de empréstimos sem permissão, com todos os tipos de configurações, como selecionar qualquer garantia, escolher oráculos, definir TVL, taxas de juros, etc. Isso pode ter efeitos de rede e aumentar a liquidez, uma vez que as ações de uma piscina podem ser utilizadas como garantia para qualquer outra piscina dentro do ecossistema Euler.
   3. Azul Morphopara uma maior eficiência de capital
2. Não há mal em inspirar-se nos próximos protocolos Ethereum com designs inovadores; melhor do que simplesmente criar forks de Aave v3.

3. Otimizadores nos Mercados Monetários Existente: Tomando o mercado SOL da MarginFi como exemplo, há uma diferença considerável entre os rendimentos de empréstimo e de empréstimo - uma situação que se aplica a quase todos os mercados. Isto deve-se ao mecanismo de pool de liquidez, onde os pools estão subutilizados, levando a rendimentos mais baixos - [ taxa de oferta = taxa de empréstimo * taxa de utilização ].
   

4. Uma solução potencial poderia ser construir algo como oOtimizador Morpho,, onde a liquidez fornecida é correspondida dinamicamente entre pares à medida que os mutuários entram e saem (taxa de utilização efetiva de 100%). Para a liquidez correspondida, o rendimento do credor é o mesmo que a taxa do mutuário: os credores correspondidos não partilham juros. Nos casos em que a liquidez não é correspondida, esta irá recorrer à reserva de empréstimos subjacente, como MarginFi ou Kamino.Altitudetambém é uma boa referência.FlexlendeJuicerFisão bem adequados para construir isso.

Como o Morpho Optimisers ajusta os rendimentos

1. Empréstimo a Taxa Fixa: A maioria dos protocolos de empréstimo Peer-to-Pool atuais, como MarginFi e Solend, seguem taxas flutuantes (variáveis) e uma baixa taxa de utilização resulta em uma grande diferença, criando essencialmente um sistema bancário semelhante ao TradFi com grandes diferenças, mas com um pool como intermediário. O Empréstimo a Taxa Fixa é uma forma de corrigir isso.

A participação de mercado de taxas fixas da DeFi está abaixo de 1%, enquanto a dominância das taxas fixas da TradFi é de cerca de 98%, e isso se deve a algumas razões:

1. Passivo: Os modelos de peer-to-pool não têm datas de validade e, portanto, requerem muito menos manutenção. 2. Efeito Lindy: As taxas flutuantes foram testadas em batalha, o que leva ao efeito lindy como TVL pegajoso.

Como Relatório DelphiAs notas, o empréstimo a taxa fixa na DeFi continua inexistente.protocolo de rendimentoencerrado eNotional FinanceO encerramento do v2 mostra uma demanda decepcionante (começou com um estrondo com $1 bilhão de TVL e agora caiu para $17 milhões). O lançamento do v3 da Notional Finance muda para empréstimos variáveis e cofres alavancados.Exactly Financereuniu algum impulso e trouxe novas ideias, mas o uso foi fortemente incentivado por incentivos OP e emissões de tokens nativos.Term Financeé outro jogador a observar. Uma equipa que resolve todos os problemas difíceis, como a manutenção fácil de empréstimos, impulsionada por incentivos, pode conquistar um mercado potencialmente grande aqui.

Lulo Finance(mesma equipe que Flexlend) tem tentado resolver isso na Solana, mas ainda não viu nenhuma tração significativa. Embora as Taxas Fixas tenham sua parcela de problemas e uma ideia 'à frente de seu tempo', vale a pena explorar.

1. Caixa de velocidades para Solana: Caixa de velocidadesé um protocolo de alavancagem componível (alavancagem via empréstimo / empréstimo, mas com integrações em todo o ecossistema). Solana sendo altamente componível por natureza, pode-se integrar com uma ampla gama de protocolos como AMMs e LSTs, especialmente para pontos de agricultura. Supondo um mercado otimista, mais projetos serão lançados com programas de incentivo de alto APY que podem ser integrados a este protocolo para agricultura de rendimento alavancada.

Uma ideia adjacente pode ser também a Dívida Corporativa onde empresas geradoras de receitas on-chain podem começar a emitir obrigações para angariar fundos. Pense nisso como financiamento baseado em receitas (RBF), mas on-chain e totalmente transparente. Isso garante que empresas lucrativas on-chain não diluam seus tokens, ao mesmo tempo que angariam fundos.

Tema 4: Derivados de Taxa de Juro - Território Inexplorado

Os Derivados de Taxa de Juros (IRD) são o segundo maior mercado depois do Forex, com um valor nocional de $450–600 trilhões. Comparar os números absolutos com o TradFi pode não ser diretamente relevante; no entanto, a natureza emergente deste mercado em DeFi, especialmente na Solana, apresenta uma oportunidade significativa. Isso poderia facilitar a geração de rendimento orgânico, além do rendimento do mercado monetário (empréstimo/empréstimo) por meio de contratos de gestão de ativos.

Alpha para construtores:

Inspirando-se no TradFi, algumas ideias interessantes a explorar seriam:

1. Swaps de Taxa de Juros para LSTs: É um contrato a prazo, que normalmente permite às partes trocar uma taxa de juros fixa por uma taxa variável ou vice-versa. Em termos simples, se deseja uma taxa de staking fixa, pode celebrar um acordo com alguém disposto a assumir os riscos das taxas de staking variáveis.

Isto seria atrativo para uma nova classe de clientes institucionais e de retalho que procuram obter exposição ao DeFi sem muita especulação. No TradFi, o contrato é entre duas instituições financeiras, enquanto no DeFi, seria entre pares e piscinas. Pode-se optar por pagar rendimentos fixos ou receber rendimentos fixos. LSTs como JitoSOL ou mSOL através de Trocas de Taxa de Stake (SRS) são os melhores ativos a visar, uma vez que são considerados a "Taxa Livre de Risco" nativa para SOL no DeFi — mais sobre SRS.

1. ERC-4626é um padrão de Vaults tokenizados com rendimento no Ethereum, garantindo composabilidade de todos os Vaults com mais de $10 bilhões de TVL. Construir isso na Solana e garantir sua adoção pode ser a chave. Isso pode abrir uma gama de produtos de Vaults como Sommelier.
2. Yield Stripping (Pendle for Solana): O yield stripping é uma jogada de fluxo de caixa descontado. Os utilizadores podem obter um retorno previsível sobre o valor futuro de um instrumento, enquanto os especuladores podem obter o ativo futuro a um valor descontado. Envolve a separação dos pagamentos de juros de um título dos seus pagamentos de principal.PendleA tokenização do rendimento é uma implementação disto.

Alguns exemplos de rendimentos de Solana que podem ser negociados: SOL com stake líquido, Receita Lifinity, Rendimentos do Pool Meteora, kTokens Kamino_Finance e cTokens do Protocolo Solend (recibos de depósito com rendimento).

Um projeto embrionário chamado Exponenteestá a explorar esta direção, começando com rendimentos de empréstimos de negociação na MarginFi e depois expandindo para outros derivados de rendimento. Uma DEX Solana [redacted] também está a explorar “Pendle for Solana”.

5: Tornar as RWAs componíveis com DeFi

Com mais RWAs a entrar na cadeia, especialmente os líquidos e de rendimento, como as letras do Tesouro. Logicamente, todos os RWAs são permitidos devido às restrições de KYC e regulamentares. No entanto, o lançamento da OndoUSDY(um invólucro tokenizado para Títulos Públicos tokenizados) e tornando-o sem permissão abre todo um novo espaço de design. Ondo também revelou um intrigantemecanismo para ações tokenizadas, que, se implementada corretamente, poderia iniciar outra onda de composabilidade DeFi.

Alpha para construtores:

1. Extensões de Token: Existem inúmeras oportunidades em RWAs, especialmente alavancando Extensões de Token.Nosso ensaio aprofunda os detalhes destes.
2. Gigantes Tradicionais: Com gigantes como Franklin Templeton, BlackRock e Fidelity a procurar pilotar RWAs na Solana, isto pode desbloquear uma enorme oportunidade nos próximos 1-2 anos. Estes podem ser com permissão, para começar, mas a construção de invólucros sem permissão e mais integrações DeFi, como Flux Financepara empréstimos e empréstimos pode ser uma oportunidade significativa. Por exemplo, os detentores podem ter a oportunidade de obter um rendimento mais elevado sobre os seus U.S. Tesouros ao tokenizá-los, oferecê-los como garantia num mercado de empréstimos DeFi, pedir emprestado stablecoins, comprar mais Tesouros e repetir este ciclo.

A melhor parte é que o fundo BlackRock é alegadamente componível com USDC

1. Tweet Link

Tema 6: Hora dos Derivados Brilharem!

Produtos estruturados e derivados on-chain (excluindo Perps) estavam em alta durante o último surto de alta. Solana, em particular, experimentou um aumento de mais de $500 milhões em TVL em Vaults de Opções DeFi (DOVs) através de protocolos como Ribbon, Katana e Friktion até que o mercado de baixa se instalou. No entanto, com o retorno do mercado de alta e a demanda por rendimentos aumentando, não é surpresa que esses produtos farão um retorno.

Alpha para construtores:

1. Perps verticais ou Mercados de Previsão: Assim como o Parcl permite que se vá longo/corto, pode-se construir perps para diferentes nichos como commodities. Este é um jogo de criação de categorias e o Parcl tem feito um excelente trabalho em criar o hype e acumular mais de $100 milhões de TVL (embora seja fortemente cultivado e a demanda real seja desconhecida).
2. Power Perps: Uma ideia da Paradigm em 2021não decolou completamente no último ciclo devido ao timing, mas vale a pena tentar neste ciclo - alguns protocolos como Exponentesestão a tentar isto na Berachain. Outra ideia adjacente seria explorarOpções Eternas(pense em como os perps são para futuros, isto é para opções), proposto por um e único, SBF!
3. Agregador de Perp: Assim como temos agregadores para empréstimos e DEXs spot, é uma oportunidade grande o suficiente para construir agregadores de perp, apesar dos desafios impostos pelos mecanismos de design variados. Com o surgimento de agregadores de perp como Negociação de raivaeMUX, uma tendência semelhante poderia surgir na Solana — especialmente para designs semelhantes ao Flash e Jupiter.
4. Perps como Appchains Solana: No mundo EVM, a maioria dos perp DEXs, especialmente aqueles baseados em livros de ordens como Aevo, dYdX e Hyperliquid, estão a fazer a transição para a sua própria appchain. No futuro, os perp DEXs Solana também poderiam construir as suas próprias cadeias, o que poderia oferecer vários benefícios:
   • Liberdade de qualquer congestão na mainnet.
   • Uma experiência de negociação aprimorada para os usuários (as negociações podem ser isentas de taxas de gás para os negociantes).
5. Na verdade, Zetajá começou a mover-se nessa direção.
6. Produtos Estruturados – Construa um produto do tipo Friktion — Na verdade,o código Friktionainda está disponível para qualquer pessoa fazer fork e usar. Protocolos de gestão de ativos como Investin(um projeto anterior da equipe Flash) também pode ser uma boa ideia para reviver. Livros de ordens como Phoenix ou Drift exigem fornecimento ativo de liquidez, o que pode ser alcançado por meio de Vaults de Market Making. Isso garante Market Making descentralizado, caso contrário toda a liquidez ficará à mercê do Market Maker (o que vimos durante o voo da Alameda após a queda da FTX).
7. Opções on-chain - Protocolos como Ribbon, Ava e Gravity Markets servem como exemplos de plataformas de negociação de opções on-chain existentes. Também é possível construir opções binárias (ou seja, se os preços subirem ou descerem) como Decalls, no entanto, ganhar tração e construir um fosso é importante.
8. HXRO — Sendo a camada base para derivativos e apostando liquidez em Solana, os construtores podem construir em cima de:
   • Destreza, Hxro’s protocolo de derivativos, fornece blocos de construção fundamentais de derivativos (seja uma interface DEX tradicional, terminal de negociação avançado, API, etc.), sustentando toda a infraestrutura de risco e troca necessária para dimensionar de forma segura futuros expirados, perpétuos e de zero dias (ZDFs), bem como outros mercados de derivativos baseados em margem on-chain.
   • Hxro’s protocolo de parimutuelé a espinha dorsal das aplicações de apostas on-chain, permitindo apostas em eventos com liquidez constante graças ao 'smart' AMM da rede. O protocolo pode suportar uma ampla variedade de mercados de apostas on-chain em jogos, apostas desportivas, criptomoedas e outros mercados de eventos.

Tema 7: Construção de Infraestrutura e Ferramentas para Protocolos DeFi

Com muitos protocolos DeFi bilionários na Solana, é o momento perfeito para construir infraestruturas e ferramentas para esses protocolos DeFi, dado que há um TAM imediato significativo.

Alpha para construtores:

1. OEV: Um subconjunto de MEV, o Valor Extraível do Oráculo (OEV) ocorre quando as aplicações dependem de uma atualização do Oráculo para que os arbitragistas ou liquidadores possam aproveitar essa inconsistência de estado. Como notas multicoin, existe uma oportunidade para a aplicação capturar o OEV; o espaço de design ainda está a ser explorado.
2. DeFi Infra como um Serviço: Alguns protocolos como Aave/Compound são bifurcados várias vezes; o mesmo acontece com Solana, onde os protocolos bifurcam as implementações de referência do Solana Lab. Há um custo substancial quando se trata de desenvolvimento, auditoria e manutenção. Pode-se padronizar e construir uma empresa de desenvolvimento sustentável a partir desta oferta 'protocolos DeFi numa caixa' - também se pode pensar nisto como 'Metaplex para DeFi', criando múltiplos padrões.Rari Capital(agora morto) teve uma visão semelhante e criou infraestrutura de cofres. Uma fruta de baixa pendente é construir infraestrutura equivalente a ERC-4626 para Solana e aproveitar a onda completa de rendimentos em Solana, oferecendo serviços a projetos DeFi.
3. Uma organização de gestão de riscos: isto pode ser estruturado como um Risk DAO ou um conselho consultivo, que faz pesquisa e análise de riscos para os protocolos DeFi. Estas entidades podem publicar "Painéis de Análise de Risco" públicos com métricas-chave para o ecossistema Solana e oferecer pesquisa paga, estruturas de avaliação de risco e serviços de classificação de risco para projetos DeFi.
4. Agregador de Suborno ou Mercado: No EVM, Curve Financepermite que os detentores de tokens determinem quanto dos seus incentivos em tokens vão para cada um dos seus pools. Isso cria uma dinâmica em que os projetos vão "subornar" os detentores de tokens para votar em pools que contenham os seus tokens.Protocolo Votiumagrega esses subornos e delega automaticamente o poder de voto dos detentores de tokens para maximizar os incentivos recebidos. Ter um agregador torna a coordenação da atividade entre subornadores e votantes muito mais conveniente e leva a uma maior eficiência de mercado. Na Solana, isso pode ser aplicado a:
   1. LSTs via token de governação para direcionar participações para validadores.
   2. Jupiter LFG Launchpad, onde os projetos podem subornar seus eleitores e dar alocação de tokens em troca. \
      – inspirado portweet de Durden.
5. Privacidade para DeFi: A privacidade encontra PMF em lugares inesperados como a agricultura de airdrop. Por exemplo, as CEXs também são usadas por baleias para anonimizar suas transações e protocolos como Elusivforam, portanto, amplamente utilizados pelos agricultores.

Tema 8: MemeFi e tornando as DEXs mais verticais:

As mememoedas são cultura em esteroides financeiros. O seu valor advém puramente da atenção e consenso social, não de um modelo DCF. Poderemos estar numa Ciclo supermemedacom Solana na vanguarda.

Além disso, as apps DeFi também se tornarão inerentemente mais sociais. Já estamos vendo algumas tendências iniciais:

1. Compras através de bots do telegram como o Bonkbot a fazer $250 milhões em volumes diários!
2. Projetos como Zeta ou Kamino têm classificações públicas de pontos.

É altamente possível que o próximo front end das DEXs não seja uma interface de troca do tipo Júpiter, mas sim uma plataforma de streaming ao vivo onde criadores e audiências apostam uns ao lado dos outros, um feed social com integrações de negociação, ou um grupo de amigos que angariam fundos instantaneamente para o próximo estado da rede, entre outras possibilidades.

Camada de Componibilidade da Interface do Utilizador — Os bots do Telegram tornam a interface do utilizador componível para as DEXs. Anteriormente, as pessoas iriam procurar informações em algum lugar na Internet (X, Reddit, notícias, grupos do Telegram, etc.), e depois navegar para uma interface separada para negociar (por exemplo, Drift, Binance, Coinbase, etc.). Os bots do Telegram trazem a negociação para o Telegram, onde as pessoas já estão presentes, socializando e trocando informações (por exemplo, grupo de Ansem).

Alpha para construtores:

1. Mercados de previsão contínua impulsionados por Memecoins:
   Os mercados de previsão existentes como Polymarketsão binários e discretos, portanto, os benefícios são muito limitados. A maioria das pessoas deseja um benefício contínuo e ilimitado. Um mercado de previsão nativo de criptomoedas pode ser, na verdade, mememoedas (por exemplo, $BIDEN, $TRUMP). Pode-se construir uma plataforma de nicho para negociar mememoedas (por exemplo, uma plataforma política onde se pode negociar todas as mememoedas políticas e prever quem está ganhando). Na verdade, MetaDAOé um exemplo de mercados de previsão verticais e contínuos, mas apenas para governação.
   

2. Frontais de Memecoin: A experiência de negociação de memecoins ainda não é a melhor - é necessário descobrir as memecoins, verificar todos os seus detalhes no Birdeye ou DEXscreener e, em seguida, negociar no Jupiter, enquanto para muitas memecoins iniciais as carteiras nem sequer têm suporte básico. Pode-se simplesmente criar um Birdeye, mas especializado para memecoins e muito mais social, onde os influenciadores também podem promover e copiar as negociações uns dos outros.Pump.funé outra plataforma interessante, onde se pode entrar cedo em memecoins (até ao limite de mercado de $69k). Outra ideia adjacente a explorar seria um DEX, especialmente adequado para memecoins (atualmente, é Raydium, mas a experiência não é a melhor).

3. DEXs verticais: Mais experimentações em designs de DEX para um caso de uso como Memecoins ou LSTs. Por exemplo, o Infinity da Sanctum é essencialmente uma AMM para LSTs.

Agregadores cross-chain para cadeias de alto desempenho - Com a atividade cada vez mais distribuída por diferentes L1s como Aptos e Sui - a construção de agregadores cross-chain é uma boa oportunidade com uma vantagem significativa de pioneiro. As DEXs baseadas em intenções (tendendo a ordens de compra) também são uma direção interessante para melhores cotações para os usuários.

Tema 9: Protocolos que Tendem a Tornar-se Plataformas

As plataformas permitem a criação de novos produtos. A Amazon é uma plataforma, enquanto uma marca na Amazon é um produto. O lançamento dos hooks do Uniswap v4 marcou o primeiro momento de plataforma do DeFi, permitindo que os desenvolvedores lancem seu produto em cima desses protocolos. Não apenas o Uniswap, todos os protocolos DeFi de primeira linha, como o Jupiter, começaram a construir ecossistemas em cima de seus protocolos.

O Project Serum (agora Openbook) exemplificou a construção de ecossistemas como uma plataforma, com mais de 30+ projetosdesenvolvendo em cima disso. A plataformação dos projetos DeFi da Solana ainda está em sua infância, mas espera-se que aumente nos próximos meses. É vantajoso para os construtores identificar tais protocolos, posicionar-se estrategicamente e serem participantes precoces no ecossistema.

Alpha para construtores:

Alguns projetos de destaque incluem:

1. Jupiter — Inicialmente um agregador, o Jupiter está a evoluir rapidamente para um ecossistema.Adrasteaé um exemplo perfeito, oferecendo rendimento alavancado em JLP.
2. Drift — A maior DEX perpétua na Solana.Negociação de circuitopossui vaults de market-making para Drift DEXs, e produtos semelhantes podem ser desenvolvidos em torno do DLP.
3. Phoenix — Ainda incipiente, mas como um livro de ordens, Fénixtem o potencial para desenvolver um ecossistema abrangente. É uma questão de tempo até a equipa se concentrar. Por exemplo, Root Exchange, construído na Phoenix, fornece ordens de limite aprimoradas.

Os produtos estruturados e as estratégias das vaults apresentam oportunidades claras para mais desenvolvimento de produtos nestas plataformas. Embora a transição para uma plataforma seja um esforço de longo prazo, beneficia grandemente a acumulação de valor (uma razão pela qual as soluções de Camada 1/Camada 2 são valorizadas significativamente mais do que as apps) e transfere a responsabilidade de geração de receita para as aplicações construídas nelas. Isso também beneficia os detentores de tokens do protocolo da plataforma.

Tema 10: Interfaces (UX Agregadores) vão se tornar mais fortes

A atenção é escassa no cripto, e os agregadores a comandam. Sejam eles agregadores DEX (como Jupiter/1inch), agregadores de pontes (como Jumper/Bungee), ou mesmo agregadores de cadeias (como Polygon), eles emergiram como a nova e atraente narrativa.

O princípio é simples - os agregadores controlam a demanda e capturam a atenção do usuário. Embora atualmente não acumulem muito valor (a maioria não cobra taxas), é provável que os protocolos subjacentes que eles abstraem em breve lhes ofereçam taxas ou participação nos lucros para ganhar prioridade ou permanecer em destaque (semelhante a como as marcas pagam à Amazon por publicidade).

As interfaces agregam valor extra aos protocolos on-chain para os quais facilitam as transações. Com ferramentas adicionais como UniswapX ou a ferramenta DCA da Jupiter, as interfaces podem vencer batalhas de aquisição de clientes e capturar valor.

Na verdade, a Solana possui um dos agregadores mais fortes, com o Jupiter liderando o grupo e outros como Flexlendagregando rendimentos.

Alpha para construtores:

As oportunidades na agregação incluem:

1. Agregadores de Rendimento
2. Agregadores Perp
3. Agregadores de Memecoins
4. Agregador de tudo semelhante ao Instadapp para alavancagem, Refinanciamento e migração de posições DeFi

Embora possa parecer haver uma linha ténue entre “Plataformas” e “Agregadores,” a distinção é que os agregadores são front-ends, enquanto as plataformas são a base sobre a qual os produtos são construídos. Um protocolo pode servir como ambos, como é o caso com Júpiter.

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Reflexões Finais: É hora de semear Solana DeFi 3.0

Está mais do que na hora de novos protocolos no Solana serem construídos. Embora o EVM definitivamente sirva de inspiração, os protocolos devem se concentrar em inovações de design centrais, participar de discussões de pesquisa e construir verdadeiramente OPOS como SantuárioouFénix. Veremos o Solana DeFi a divergir mais do Ethereum. Inspirar-se no TradFi e ver o que pode ser construído on-chain, aproveitando a alta velocidade de capital e especulação.

A infraestrutura finalmente atingiu um ponto em que pode suportar um alto nível de atividade. Muitos DeFi primitivos que anteriormente falharam por serem muito prematuros agora são viáveis novamente. Será emocionante ver como isso se desenrolará nos próximos anos.

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Agradecimentos especiais aSitesh(Superteam),Kash(Superteam),Apoorv(Stella),Akshay (Superteam), Anas(Negociação Flash) que revisou e forneceu perspetivas em diferentes estágios do rascunho.

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