Від 2022 до 2023 року спекулятивні DeFi платформи, які пропонували астрономічні доходи, обвалилися одна за одною, погрузивши криптовалютний ринок в зимовий холод. Інвестори та казначейства протоколів шукали стабільності через експозицію до традиційних класів активів, таких як облігації уряду США та приватний кредит. На тлі цього Реальні активи світу (RWA) у децентралізованій фінансовій (DeFi) впровадили нове розуміння на криптовалютному ринку.

Проекти, пов'язані з RWA, встановили зв'язки між блокчейном та реальним світом. Для блокчейну поява RWAs забезпечила міцний фундамент для токенів та зростання, збільшуючи стабільність у системі DeFi. Для традиційної фінансової сфери проекти RWA частково замінили традиційних фінансових посередників, підвищуючи канали обігу активів та ліквідність, зменшуючи витрати на оборот активів.

Проте, незалежно від технології, заробіток залишається найголовнішим завданням для дегенератів. З поверненням бикового ринку криптовалют, доходи DeFi-протоколів стрімко зросли до двоцифрових рівнів, що призвело до швидкого охолодження протоколів RWA.

Не так давно BlackRock запустив свій перший токенізований фонд BUIDL на публічному блокчейні, відновивши трек RWA та швидко привернувши велику кількість капіталу. Лідером на трасі був Ondo Finance, який побачив загальний підйом токенів протоколу RWA, з великою кількістю нових та старих проєктів, що з'явилися в достатній кількості. Серед них Centrifuge забезпечила раунд фінансування на суму $15 мільйонів.

Хоча раунд фінансування на суму $15 мільйонів може здатися нічим надзвичайним, ураховуючи останнє зниження у секторі DeFi криптовалютного ринку, більшість коштів, що перевищують десятки мільйонів доларів, спрямовані на будівництво інфраструктури. Тому виступ Центрифуги виділяється, особливо з урахуванням її статусу фінансування Серії A. Крім того, сила та досвід інвесторів залишаються міцними, з ParaFi Capital та Greenfield на чолі раунду, а також участю Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group та Wintermute Ventures.

Centrifuge був запущений в 2017 році та вийшов на ринок RWA в 2021 році, що робить його одним із найраніших проектів DeFi, які це зробили. Його ключовою конкурентною перевагою є успішні співпраці з більшістю провідних проектів DeFi, закладаючи основу для швидкого привернення користувачів та забезпечення ліквідності.

На даний момент MakerDAO становить 80% активного обсягу кредитів Centrifuge, утворюючи позитивний цикл: MakerDAO отримує високоякісні заставні активи через Centrifuge, тоді як значна фінансова підтримка сприяє вибуховому зростанню бізнесу Centrifuge. Ця виграшна модель дозволяє Centrifuge ефективно розкрити та використовувати реальні активи.

Крім MakerDAO, Centrifuge співпрацює з провідними платформами DeFi, такими як Aave, щоб спільно створювати відведені фінансові пулы для RWAs, що призводить до збільшення трафіку платформи та користувацьких переваг для екосистеми Centrifuge. Крім того, Centrifuge виступає в якості цифрової кредитної екосистеми, спрямованої на токенізацію активів власників малих та середніх підприємств та їх забезпечення на ланцюжку, щоб отримати ліквідність.

Дозвольте DeFi розширюватися до установ

Протокол RWA призначений для токенізації реальних активів, а саме використання технологічних засобів для приведення активів, таких як нерухомість, транспортні засоби, державні облігації та інші, на блокчейн, установлення зв'язків між активами на блокчейні та реальними активами, таким чином досягаючи токенізації реальних активів. У теорії практичне використання протоколів RWA може бути дуже широким, з будь-яким реальним предметом, що токенізується та відображається на ланцюгу.

Стейблкоїни - це найвідоміший приклад токенізації, при цьому токенізація долара є найвідомішою, наприклад, USDT та USDC, з якими ми знайомі. Принципи, що стоять за обома, однакові: компанія-проект резервує долари, а потім переробляє відповідну кількість USDT/USDC, токенізуючи долар у стейблкоїни, що дозволяє досягти токенізації долара. Крім долара, золото також є типовим прикладом токенізації, наприклад, KAU, PAXG, XAUT.

Крім долара, токенізовані RWAs зазвичай включають в себе казначейські зобов'язання США, боргові інструменти, акції і індекси, а також включають не фінансові аспекти, такі як вуглецеві кредити (Ecowatt, Flowcarbon), фізичні колекціонери (Collector, Tangible), індекси даних (The Graph), KYC (Shyft Network) та ринки праці (Human Protocol).

Пов'язане читання: " Посібник для початківців з Web3: розуміння всіх основних концепцій криптовалют в одній статті“

Ринок токенізації нагрівається

Вибір між DeFi та токенізацією в кінцевому підсумку зводиться до того, який варіант є більш вигідним, особливо для багатих осіб. Порівнюючи доходність облігацій уряду США та DeFi, дохід десятирічних облігацій уряду США загалом зростає і наразі становить 4,7%, тоді як доходи від DeFi часто коливаються і не показують чіткого зростаючого тренду, з медіанними доходами, що залишаються на рівні близько 2%.

Недосягнення DeFi залишило великих власників без значних прибутків, що спонукає до зсуву у напрямку токенізації активів. Крім токенізованого фонду BUIDL від BlackRock, про який було зазначено раніше, інші компанії також активно виводять свої токенізовані фонди. 26 квітня Franklin Templeton запустив фонд Franklin On-chain US Government Money Fund (FOBXX), випускаючи частки у формі токенів BENJI. Кожен токен представляє частку FOBXX і може бути торгований на громадських блокчейнах Polygon і Stellar.

Ця ​​рішуча дія також призвела до історичного рекорду активів, управління якими (AUM) за державними облігаціями на ланцюжку перевершило 1,2 мільярда доларів. За даними The Block, глобальний ринок токенізації очікується досягти 16 трільйонів доларів до 2030 року.

Джерело зображення:21Shares

Згідно з доповіддю The Block, поточні інвестиційні продукти RWA (такі як Ondo Finance OUSG, MatrixDock STBT) та інституційні платформи кредитування, як Maple Finance та Centrifuge, переживають стрімкий ріст загальної заблокованої вартості (TVL). Крім того, обсяг торгівлі токенами RWA на децентралізованих біржах (DEX) цього року досягнув історичного максимуму, перевищивши $2 мільярди, що ще раз підкреслює змінений інтерес та попит на RWA.

Centrifuge є одним з засновників Альянсу токенізованих активів. Згідно з rwa.xyzДані, Центрифуга посідає лідируючі позиції в своєму класі з обсягом активних кредитів у розмірі 280 мільйонів доларів у секторі приватного кредитування на ланцюгу. Однак Центрифуга стикається з високими ризиками неповернення кредитів, оскільки понад 26 мільйонів доларів кредитів прострочені на понад 90 днів.

Ринок кредитування RWA від інституційного класу

Але наразі користувачі не можуть страхувати, спекулювати, позичати або задовольняти потреби в ліквідності за допомогою активів з ризиком або активів з ризиком. Якщо DeFi хоче розширитися на інституції, йому потрібна відповідна інфраструктура, щоб дозволити інституціям швидко та безпечно приєднатися до RWA.

З цією метою співзасновник Centrifuge Лукас Вогельсанг написав пропозицію в фінансовому заявленні з метою створення інституційного ринку кредитування рівня Centrifuge Pools, який буде фінансуватися та будуватися DAO. Ринок побудований на Base і інтегрований з верифікацією Coinbase, та вони будуть розширені як відкриті рівні вирішень. Ці інтеграції дозволять інституціям швидко та безпечно приєднатися до RWA, забезпечуючи миттєву ліквідність та можливості позик у заставу RWA.

Центрифуга дозволяє позичальникам фінансувати свої реальні активи без банків чи інших посередників, переносячи їх у децентралізовану фінансову сферу (DeFi), щоб зменшити витрати на капітал для малих та середніх підприємств та забезпечити стабільні джерела доходу для інвесторів DeFi, не пов'язаних з волатильними криптовалютними активами. Компанія Centrifuge заявляє, що це не буде жертвувати відповідністю чи регуляторними вимогами.

Фінансування реальних активів потребує реальних правових структур, тому для виконання завдань, таких як підписання контрактів та відновлення розрахунків, потрібно мати поза ланцюжком правову структуру. Центрифуга на практиці симулює процес корпоративного кредитування в традиційній фінансовій сфері з нижчими порогами фінансування, дозволяючи інвесторам отримувати дохід від реальних активів. Для дотримання законодавства Центрифуга побудована на правовій структурі активів США.

Пов'язане читання: "Тлумачення майбутніх можливостей розвитку RWAs з правової перспективи“

Для інтеграції реального світу та світу on-chain протоколи RWA зазвичай створюють організації DAO та засновують off-chain фонди як юридичні особи для управління проектами RWA. DAO Centrifuge складається з кількох основних частин: Група кредитів Centrifuge (CCG), Команда протоколу Engineering, Група координації управління, K/factory, Фонд мережі Centrifuge (CNF) та засновницькі документи.

Крім цього, деякі протоколи також використовують SPV, або спеціалізовані фінансові установи. Це незалежні юридичні особи, створені спеціально для відповідного фонду проекту, які служать для ізоляції ризиків банкрутства, серед інших функцій. Наприклад, в Centrifuge SPV зазвичай використовуються для утримання реальних активів, що фінансуються. Це дозволяє юридично та фінансово відокремлювати ці активи від основної операційної компанії, тим самим зменшуючи ризики та збільшуючи прозорість для інвесторів.

Налаштування кожного пула в Центрифузі призначене відображати структуру протоколу та фактичні взаємини між сторонами, з шаблонами, наданими на основі юридичних структур, використованих для активобезпечених цінних паперів десятиліттями. Для секюритизації активів юридична власність активів переходить від походження активів до SPV.

Джерело зображення:Документація Центрифуги

Рішення Centrifuge для RWAs

На початку свого існування Центрифуга, як децентралізований протокол фінансування активів, мав на меті полегшити обмін даними між підприємствами, включаючи репутацію компаній, бізнес-партнерів та інше. Повідомляється, що протокол Центрифуги пропонує користувачам кілька функціональних можливостей: він може безпосередньо з'єднувати клієнтів та постачальників та відстежувати історичні транзакційні записи; користувачі можуть створювати систему ідентифікації та аутентифікації репутації для вирішення суперечок та управління ризиками; обмінюватися фінансовими документами, такими як квитанції, інформація про замовлення та інше.

У 2021 році Centrifuge почала вирушати на ринок RWA, ставши одним з перших проектів DeFi, які це зробили, і виступаючи як технічний постачальник за лідируючими протоколами, такими як MakerDAO та Aave.

Токенізація та торгівля RWAs на ланцюжку

Для отримання доходу від приведення RWAs на блокчейн потрібне місце для зберігання реальних активів та відкритий ринок, який діє як пул для цих активів.

Спочатку Центрифуга зберігала дані про активи на Ethereum та створила відкритий пул активів Tinlake, використовуючи протокол Aave для забезпечення ліквідності для RWAs на Центрифуга. У межах Tinlake Центрифуга дозволяє будь-якому запускати кредитні фонди on-chain та створювати пули кредитів під заставу.

Позичальники можуть токенізувати реальні активи через Tinlake, причому реальне забезпечення розділено на два типи токенів, DROP та TIN, на основі ризику та доходності. DROP представляє фіксовані ставки першорядних траншей, тоді як TIN представляє другорядні транші з плаваючими ставками. Інвестори можуть вибрати інвестувати в DROP або TIN на основі своєї ризикоздатності та очікувань щодо доходності.

В подальшому Centrifuge побудувала власний блокчейн з доказом участі, Centrifuge Chain, використовуючи фреймворк Substrate, і запустила новий фондовий пул Centrifuge App для заміни Tinlake. Це дозволяє будь-якому користувачеві, що працює на базі EVM, інвестувати. Зберігаючи оригінальні переваги Tinlake, Centrifuge App покращує швидкість KYC та участь в інвестиціях, додає автоматизовані процеси KYB (Know Your Business) та закладає фундамент для майбутньої підтримки багатьох ланцюжків.

Для тих, хто знайомий з Substrate, він існує вже деякий час. На Саміті Web3 2018 року засновник Polkadot Гевін за 15 хвилин побудував новий блокчейн, використовуючи технологічну платформу Substrate, що стала легендою у криптоспільноті. Гевін пояснюєSubstrate - це дійсно P2P, оновлюваний, з необмеженою логічною та економічною гнучкістю.

Цеп Центрифуги дозволяє користувачам переносити свої активи на ланцюг у вигляді NFT, які містять найважливішу інформацію для цінування, фінансування та оцінки, необхідну як заставу для фінансування. Цінова оцінка активів передбачає, що емітент позичає ліквідність з фондувального пулу. З часом накопичена заборгованість по кожному активу погашається емітентом, включаючи відсоткові виплати та погашення основної суми.

Джерело зображення: Документація Центрифуги

Незважаючи на те, що за замовчуванням будь-яка інформація, прикріплена до цих NFT, буде загальнодоступною, приватний шар даних Centrifuge дозволяє емітентам та інвесторам безпечно і конфіденційно отримувати доступ до додаткових даних про активи. Ці дані про активи хешуються, закріплюються на ланцюжку та додаються до метаданих NFT, щоб створити перевірні посилання на NFT без розголошення даних.

Управління фондами на ланцюжку

Наразі у Centrifuge є 19 пулів з загальною кількістю 37 токенів, включаючи DROP і TIN, загальний TVL перевищує 289 мільйонів доларів. Для кращого управління активами RWA Centrifuge запустив Centrifuge Prime, платформу для інвестування RWA у облігації DAO, у червні 2023 року. Її підтримує спільнота різнопланових фінансових професіоналів та розробників.

Для залучення достатньої ліквідності Кентрифуга раніше запропонувала Aaveспільнотарозподілити частину стабільних монет, утримуваних скарбницею Aave, на низькоризикові інвестиції RWA через Centrifuge Prime. Centrifuge заявила в інтерв'юз The Defiant, що розширює операційний масштаб Prime, наразі його головним пріоритетом є.

Крім того, Centrifuge уклала партнерську угоду з управлінням активами Anemoy, щоб запускплатформа управління фондами у березні цього року, маючи на меті привести кредитні фонди на громадський блокчейн. Пізніше невідомий суб'єкт з екосистеми Celo інвестував $100 000 у токенізовану скарбницю через Anemoy і виділив додаткові $1 мільйон на майбутні витрати. Anemoy також інтегрувався з фондовою компанією Trident Trust, мета якої полягає в проведенні зусиль у сфері автоматизованих ланцюжкових структур фондів для управління своїми регульованими професійними фондами BVI на основі Centrifuge.

Нативний токен CFG Centrifuge виступає як механізм управління on-chain, що дозволяє власникам CFG керувати розвитком протоколу Centrifuge. Крім того, CFG використовується для оплати комісій за транзакції на Centrifuge Chain, а деталі токеноміки можна знайти в Документація Центрифуги. З точки зору ціни токена CFG показав загальний спадовий тренд за останній місяць, з ціною $0.6581 USD на момент написання.

Варто зауважити, що 81% обігового постачання CFG становить загальне постачання, що означає, що більшість токенів вже обертаються на вторинному ринку, і з боку команди проекту або установ немає багато продажевого тиску.

Команда та фінансування

Центрифуга - четвертий стартап, заснований групою "ветеранів стартапів" з Кремнієвої Долини, заснований у 2017 році трьома співзасновниками: Лукасом Вогельсангом, Маексом Амента і Мартіном Квенселем. Маекс Амент залишив компанію у 2019 році. Усі три співзасновники є професіоналами у галузі блокчейну та фінансів з великим досвідом.

Засновницька команда раніше спільно створила та керувала Taulia, платформою для фінансування ланцюга постачання на рівні підприємства, яка надавала ефективну підтримку фінансування ланцюга постачання для компаній Fortune 2000 по всьому світу. Однак, незважаючи на допомогу Taulia у зменшенні витрат на капітал для малих та середніх підприємств (МСП), ці підприємства все ще зіткнулися з багатьма фінансовими перешкодами. Наприклад, вони не могли безпосередньо отримати доступ до відкритих ліквідних ресурсів та змушені були покладатися на традиційні банківські системи з їхніми високими посередницькими внесками. Крім того, відсутність прозорого торгового майданчика заважала їм отримувати фінансування. Таким чином, вони створили Centrifuge для подальшого зменшення фінансових витрат для МСП.

Наразі інженерні та продуктові команди компанії базуються в Берліні, Німеччина, тоді як бізнес-активності в основному сконцентровані в Сан-Франциско, США. Вся команда Центрифуги зросла приблизно до 56 осіб, що покриває різні галузі, такі як блокчейн, фінанси та регулятивне право.

З моменту свого заснування в 2017 році Centrifuge завершив п'ять раундів збору коштів.

У березні 2018 року Centrifuge забезпечила інвестиції у розмірі 3,8 мільйона доларів від Mosaic Ventures та BlueYard Capital.

У 2019 році Centrifuge оголосила про новий раунд фінансування, який очолив Crane Venture Partners, залучивши $3.7 мільйона. До нових інвесторів також приєдналися Atlantic Labs, Inflection Capital, Robert Leshner з Compound та Fabric Ventures.

У лютому 2021 року Centrifuge залучила $4.3 мільйона з Galaxy Digital та IOSG в якості провідних інвесторів. Інші учасники включали Rockaway, Fintech Collective, Moonwhale, Distributed Capital, TRGC та HashCIB. У травні того ж року Centrifuge оголосила про стратегічне партнерство на суму $3 мільйони з BlockTower.

У листопаді 2022 року Centrifuge завершила стратегічний раунд фінансування на суму $4 мільйони з інвестиціями від Coinbase Ventures, BlockTower, Scytale та L1 Digital. За повідомленнями, BlockTower та MakerDAO створили пул на суму $220 мільйонів на платформі Centrifuge.

17 квітня 2024 року компанія Centrifuge оголосила про завершення раунду фінансування серії A на суму $15 мільйонів, з ParaFi Capital та Greenfield як провідними інвесторами. Також у раунді взяли участь Circle Ventures, IOSG Ventures, Arrington Capital, Spartan Group та Wintermute Ventures.

Disclaimer：

1. Цю статтю підготовлено з [ theblockbeats]. Усі авторські права належать оригінальному авторові [Luccy]. Якщо є заперечення стосовно цього перепублікування, будь ласка, зв'яжіться з Ворота Вивчайтекоманда, і вони оперативно займуться цим.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, що належать автору і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених статей заборонені.