CTO A16z недавно заявил, что мемокоины "не привлекательны для строителей", и "возможно, даже чисто отрицательны, если учесть внешние эффекты"

• «серия ложных обещаний, замаскированных в казино»
• "изменение восприятия криптоинвесторами, регуляторами и предпринимателями криптовалют"
• «не технически интересно»
  и так далее.

Примерно в то же время Крис Диксон опубликованболее строгий материал по этой теме, который подчеркивает системную абсурдность режима законодательства США в сфере ценных бумаг — показывая, как лучшие проекты застряли в регуляторном чистилище, в то время как мемекоины все-таки преуспевают, поскольку они не притворяются, что инвесторы мемекоинов полагаются на управленческие усилия кого-либо.

Наша цель - ни защищать, ни умалять значимость мемокоинов (или токенов управления); наша цель просто отстаивать более справедливые запуски токенов.

Токены управления - это меме-токены с дополнительными шагами.

Я утверждаю, что все управляющие токены по сути являются мемо-монетами, ценность которых определяется меметическим происхождением протокола. Другими словами, управляющие токены - это мемо-монеты, наряженные в костюм. Почему?

Обычно управляющие токены не предоставляют распределение доходов (из-за законов о безопасности), и они не особо хорошо работают как ориентированная на сообщество система принятия решений (удержание обычно концентрировано, и участие или DAO обычно дисфункциональны) — что делает их такими же полезными, как меметокены с дополнительными шагами. Будь то ARB (управляющий токен Arbitrum) или WLD (токен Worldcoin) — они по сути являются меметокенами, привязанными к этим проектам.

Это не значит, что управляющие токены бесполезны. В конечном итоге их существование является постоянным напоминанием того, почему законы должны быть обновлены. Сказано это, управляющие токены во многих случаях могут причинить столько же вреда, сколько и меметокены:

1. Для строителей: Многие крупные VC-поддерживаемые токены управления известных брендов запускаются до создания продукта, вызывая значительное разочарование. Это напрямую подрывает доверие основателей, которые много лет стремились к принятию. Например, Zeus NetworkЗапущен по оценке в $1 миллиард FDV даже до выпуска продукта, в то время как многим основателям трудно достичь такой оценки даже после достижения значительного прогресса.
2. Для сообщества: Большинство токенов управления - это токены, поддерживаемые венчурными капиталами, запущенные с высокой оценкой и постепенно выгруженные на розничных инвесторов.

Изучите ICP. XCH. Apecoin. DFINITY. И ещеДаже 2017 году предпочтительнее текущие токены с низкой плавучестью, финансируемые ВК, так как они были гораздо более справедливые, поскольку большинство предложения были разблокированы при запуске.

Возьмем случай a16z, но изучим любого крупного венчурного капиталиста с фондом более 300 миллионов долларов

Давайте рассмотрим случай EigenLayer:

EigenLayer, пожалуй, самый крупный протокол Ethereum в этом цикле, является классическим примером. Инсайдеры (венчурные капиталисты и команда) держат значительную долю в 55%, причем начальный воздушный капель составляет всего 5%. Это типичная игра с низким плавающим капиталом и высокой стоимостью FDV, поддерживаемая венчурными капиталистами, владеющими 29,5%. В прошлом цикле мы винили FTX/Alameda, но в этом цикле мы не лучше.

EIGENDAO, управляемый EIGEN, теперь, кажется, такой же, как любая доска управления Web2, поскольку инсайдеры контролируют большинство предложения (общественное предложение составляет всего 5% в начале). Не следует забывать, что весь концепт EigenLayer - это restaking (маржинальное доходное фермерство), делая финансовую инженерию равно Понци-подобной, как и мемокоины.

Если группа инсайдеров получает более половины предложения (в данном случае 55%), мы серьезно затрудняем редистрибутивные эффекты крипто и делаем несколько инсайдеров безумно богатыми за счет низкой плавучести и высоких запусков FDV. Если инсайдеры действительно верят, что им стоит взять гораздо меньше выделения, учитывая, что запуски токенов происходят по астрономическим оценкам.

Выйдет ли настоящий Кабал?

Учитывая абсурдность процесса формирования капитала - мы имеем Венчурные капиталы винят мем-монеты, а мемеры винят Венчурные капиталы в том, что они ведут пространство через топь регуляторной путаницы и репутационной опасности среди серьезных строителей.

Но почему Венчурные капиталисты так вредны для токена?

У существует структурная причина для ВК, чтобы завышать FDV. Допустим, большой венчурный фонд инвестирует 4 миллиона долларов за 20% при оценке в 20 миллионов долларов; логически, им придется накачать FDV по крайней мере до 400 миллионов долларов на TGE (событие по выпуску токенов), чтобы сделать это выгодным для своих LP. Протоколы вынуждены запускаться с максимально возможной FDV, чтобы накачать сумки инвесторов предварительного раунда/раннего раунда.

В этом процессе они продолжают поощрять проект к проведению раундов по более высоким оценкам. Чем больше фонд, тем вероятнее, что они предоставят проектам абсурдно высокую частную оценку, построят убедительный рассказ и, в конечном итоге, запустят их по гораздо более высоким общедоступным оценкам, заставляя розничных трейдеров сбрасывать токены при их запуске.

1. Запуск с высокой FDV просто приводит к спирале вниз и нулевому вниманию. Изучите Starkware.
2. Запуск по более низкой оценке FDV позволяет розничным клиентам извлечь прибыль за счет переоценки и способствует формированию сообщества и узнаваемости. Изучите Celestia.

Розничная торговля более чувствительна к разблокировке, чем когда-либо. Только в мае разблокируется $1.25 миллиарда Pyth наряду с сотнями миллионов от Avalanche, Aptos, Arbitrum и других. Проверьте все разблокировки на tokens.unlock.app.

Некоторые данные разблокировки

Мемотокены - это результат сломанной финансовой системы.

По мнению некоторых, Биткоин - самый крупный и старейший мем-токен, родившийся после финансового кризиса 2008 года. Отрицательные/нулевые реальные ставки (процентные ставки — инфляция) заставили каждого сберегателя спекулировать на новых блестящих классах активов (например, мем-токенах). Нулевая процентная среда создала рынки, заполненные неживыми фирмами, поддерживаемыми потоком дешевого капитала. Даже у лучших индексов, таких как S&P 500, около 5% фирм-зомби, и с увеличением процентных ставок сейчас они собираются ухудшиться, что делает их не лучше мем-токенов. Что еще хуже, их преподносят фондовые менеджеры, и розничные инвесторы продолжают покупать их каждый месяц.

Есть причина, по которой спекуляции никогда не умирают. В этом цикле это мемокоины.

Источник: FRED через Кана и Катана

На фоне этого термин 'Финансовый нихилизм' недавно привлекает много внимания. Он воплощает идею того, что стоимость жизни душит большинство американцев, что возможности вертикальной мобильности становятся недостижимыми для все большего числа людей, что Американская мечта во многом является вещью прошлого, и что отношение медианных цен на дома к медианным доходам находится на абсолютно неприемлемом уровне. Основные мотиваторы Финансового нихилизма те же, что и у популизма, политического подхода, который привлекает обычных людей, надоевших установленным элитным группам — 'Эта система не работает для меня, поэтому я хочу попробовать что-то совершенно другое' (например, покупка BODEN вместо голосования за Байдена).

Мемокои испытывают Инфра:

Мемокои не только отличное средство для онбординга в криптовалюту, но и отличный способ боевого тестирования инфраструктуры. Мы считаем, вопреки позиции A16z, что мемокои имеют положительное влияние на любую экосистему. Без мемокоев цепочки, подобные Solana, не столкнулись бы с сетевой перегрузкой, и все сетевые/экономические ошибки не вышли бы на поверхность. Мемокои на Solana имели положительный эффект:

1. Все DEX не только обработали рекордно высокие объемы, но также превзошли своих Ethereum-коллег.
2. Денежные рынки интегрируют мемокоины для увеличения TVL.
3. Приложения для потребителей интегрируют мемо-монеты для привлечения внимания или в маркетинговых целях.
4. Валидаторы зарабатывают огромные комиссии благодаря приоритетным комиссиям и MEV.
5. Более широкие сетевые эффекты в DeFi благодаря увеличению ликвидности и активности.

Есть причина, по которой кошелек Solana, Phantom, имеет 7 миллионов активных устройств ежемесячно, работающих на платформе memecoins onboarding normies — вероятно, одно из самых используемых приложений в криптовалюте в настоящее время.

Для серьезных RWAs для торговли on-chain нам нужна инфраструктура с достаточной ликвидностью (посмотрите на топовые мемокоины; у них самая глубокая ликвидность помимо L1 токенов/стейблов), прошедшие стресс-тестирование DEXы и более широкий DeFi. Мемокоины не являются отвлечением; они просто еще один класс активов, существующий на общем реестре.

Мемокои как механизмы сбора средств:

Мемокоины теперь доказали свою эффективность как средство координации капитала. Исследование Pump.funчто способствовало ближе к запуску миллионов мемкоинов и создало миллиарды ценности для мемкоинов. Почему? Впервые в истории человечества любой может создать финансовый актив в < $2 и < 2 минуты!

Мем-монеты могут служить отличным механизмом сбора средств и стратегией выхода на рынок. Традиционно проекты собирали значительные суммы денег, выделяя 15–20% на венчурных инвесторов, разрабатывая продукт, а затем запуская токен, привлекая сообщество с помощью мемов и маркетинга. Однако это часто приводило к тому, что сообщество в конечном итоге было покинуто венчурными инвесторами.

В эпоху мемокоинов можно привлечь капитал, запустив свой мемокоин (без дорожной карты, просто для удовольствия) и сформировав племенное сообщество на раннем этапе. Затем они могут приступить к созданию приложений/инфраструктуры, постоянно добавляя полезность мемокоину, не давая ложных обещаний или предоставляя дорожные карты. Такой подход использует племенничество сообществ мемокоинов (например, предвзятость держателей сумок), обеспечивая высокое вовлечение членов сообщества, которые становятся вашими BD/маркетологами. Это также обеспечивает гораздо более справедливое распределение токенов, противодействуя тактикам насоса и сброса с низкой плавучестью и высокой FDV, используемыми Венчурными капиталистами.

Это уже происходит:

1. BONKBot, телеграм-бот (c пиковым ежедневным объемом в $250 миллионов) порожденный от меметокена BONK, использует 10% от торговых комиссий для покупки и сжигания BONK. Он кумулятивно сжег около $7 миллионов BONK только через комиссии, тем самым согласуя свою экономику с держателями.
2. Деген, мемкойн в экосистеме Farcaster позволяет кастерам вознаграждать/чаевать других с помощью DEGEN за публикацию качественного контента. Кроме того, они также создали цепочку L3 для дегенов. Точно так же, один из самых популярных мемкоинов последнего цикла, Шибатокенсейчас строит L2.

Эта тенденция в конечном итоге приведет к слиянию мемокоинов и токенов управления. Важно отметить, что не все мемокоины равны; мошеннические схемы распространены, но они открыто обнаружены по сравнению с тихими разводами, устроенными ВК.

Что впереди?

Каждый хочет быть рано на следующей большой вещи, и мемекоины - одна из немногих областей, где розничные инвесторы могут войти раньше, чем большинство институтов. Поскольку доступ к частным сделкам VC ограничен, мемекоины предлагают лучшую потенциальную рыночную приспособленность для розничного капитала. В то время как мемекоины возвращают силу обратно сообществу, да, это действительно делает криптовалюту похожей на казино.

Итак, каково решение? Венчурные капиталисты, такие как a16z, должны синдицировать свои сделки и позволять любому участвовать в них. Платформы типа Эхоидеально подходят.

Для венчурных капиталистов - разместите свои сделки на Echo, позвольте сообществу участвовать в синдикатных сделках и увидите волшебство, похожее на мем-монеты, когда сообщество поддерживает проекты с их ранних дней.

Чтобы прояснить, мы не против венчурного/частного финансирования; мы выступаем за более справедливое распределение, создание равных условий, где каждый имеет шанс на финансовую независимость. Венчурные капиталисты должны быть вознаграждены за свои ранние риски. Криптовалюта — это не только о технологии, открытой и без разрешений; это также о том, чтобы финансирование на ранней стадии было открытым, что в настоящее время так же непрозрачно, как и у традиционных стартапов.

В заключение:

1. Все - это мемкойн.
2. Изучение мемокоинов в качестве механизмов для сбора средств и развития сообщества.
3. Проекты должны стремиться к более честному запуску.

Пришло время сделать финансирование на ранних стадиях более открытым.

Дополнительное чтение/просмотр:

1. Оригинальный грех от Криса Берниске (2021)
2. Почему миллениалы являются самым бедным поколением (2022)
3. О финансовом нигилизме Трэвиса Клинга (2024)

Disclaimer：

1. Эта статья перепечатана с [ yashhsm], Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Яш Агарвал]. Если есть возражения по поводу этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманды, и они незамедлительно разберутся с этим.
2. Отказ от ответственности: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.