Tổng quan

Yield Basis là một dự án đổi mới trong không gian DeFi, được khởi xướng bởi Michael Egorov, người sáng lập Curve Finance. Dự án nhằm mục đích cung cấp một cơ chế sinh lợi mới cho những người giữ token hóa Bitcoin (Tokenized BTC) và Ethereum (ETH).

Mục tiêu cốt lõi của nó là tăng lợi suất trong khi giảm thiểu vấn đề Thiệt Hại Tạm Thời (IL) trong việc cung cấp thanh khoản.

Hiện tại, Yield Basis đã thành công trong việc huy động được 5 triệu đô la với định giá token là 50 triệu đô la, cho thấy sự tin tưởng mạnh mẽ từ thị trường và tiềm năng tăng trưởng hứa hẹn.

Nguồn:https://x.com/yieldbasis

Về Michael Egorov

Michael Egorov là một trong những nhà sáng lập kỹ thuật ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi). Anh ta sở hữu bằng Tiến sĩ về Vật lý từ Đại học Quốc gia Australia và có một nền tảng vững chắc về mật mã học, thiết kế thuật toán và kỹ thuật tài chính. Anh đã tham gia vào một số dự án tiền mã hóa và đã tích lũy được kinh nghiệm rộng lớn trong việc phát triển các giao thức trên chuỗi.

Năm 2020, Egorov thành lập Curve Finance, một nền tảng trao đổi phi tập trung tập trung vào giao dịch stablecoin và trao đổi ít trượt giá. Mô hình sản phẩm không đổi độc đáo của Curve được tối ưu hóa cho stablecoin không chỉ mang lại trải nghiệm giao dịch hiệu quả mà còn cung cấp sự hỗ trợ thanh khoản cần thiết cho nhiều giao thức DeFi khác.

Nguồn:https://x.com/newmichwill

Nền tảng và Triết lý cốt lõi

Là một trong những giao thức chính trong tài chính phi tập trung (DeFi), Curve đã giới thiệu một phương pháp giao dịch hiệu quả, ít trượt giá cho các hồ chứa thanh khoản thông qua mô hình AMM (Người tạo thị trường tự động) độc đáo của mình. Tận dụng sâu sắc kiến thức chuyên sâu về cơ chế hồ chứa thanh khoản và thiết kế AMM, Michael Egorov đã ra mắt Yield Basis để giải quyết những thách thức mới nổi trong cảnh quan DeFi.

Triết lý cốt lõi của Yield Basis là cung cấp lợi suất hiệu quả hơn thông qua các chiến lược quản lý lợi suất tài sản sáng tạo trong khi hiệu quả giảm thiểu rủi ro. Dự án tập trung vào việc sử dụng các thuật toán tiên tiến để tối ưu hóa việc tạo ra lợi suất và tích hợp một cơ chế kiểm soát rủi ro minh bạch để đảm bảo phân phối lợi suất công bằng và linh hoạt.

Yield Basis ra đời từ một nhu cầu thị trường quan trọng: cung cấp lợi suất bền vững và hấp dẫn cho các tài sản lớn như BTC và ETH trong DeFi, đồng thời giảm thiểu các rủi ro mà nhà cung cấp thanh khoản đối mặt. Mặc dù các mô hình AMM truyền thống đã tiến xa trong việc thúc đẩy sự áp dụng của DeFi, nhưng mất mát tạm thời (IL) vẫn là một vấn đề dai dẳng, đặc biệt là trong các hồ bơi tài sản có biến động giá cao. Rút kinh nghiệm thành công từ Curve, Egorov nhắm mục tiêu tái định nghĩa thiết kế AMM thông qua Yield Basis, cung cấp cho người dùng cơ hội sinh lợi hiệu quả và ổn định hơn.

Theo thông tin công khai, Yield Basis đã huy động được 5 triệu USD với định giá token là 50 triệu USD vào đầu năm 2025. Sự quan tâm từ các nhà đầu tư đã vượt xa mong đợi hơn 15 lần, làm nổi bật sự chờ đợi mạnh mẽ từ thị trường cho dự án. Dự án đã phát hành một token mang tên “YB”, với tổng cung 1 tỷ. Trong đó, 10% (100 triệu YB) đã được bán trong vòng gọi vốn này theo kế hoạch tạm giữ bao gồm một thời gian khóa 6 tháng sau đó là một quá trình phát hành tuyến tính kéo dài 2 năm. Phân bổ token bao gồm:

• 30% cho khuyến nghị cộng đồng (phân phối thông qua khai thác thanh khoản),
• 25% cho đội,
• 15% dành cho phát triển,
• 10% được phân bổ cho việc cấp phép công nghệ Curve, và
• 10% được chỉ định cho các đối tác hệ sinh thái.

Nguồn:https://www.draxlr.com/tools/pie-chart-generator/

Nguồn:https://www.rootdata.com/Projects/detail/Yield%20Basis?k=MTYyMDE%3D

Mục tiêu dự án

Yield Basis đề ra cả những hoài bão ngắn hạn và dài hạn:

• Mục Tiêu Ngắn Hạn:
  Để cung cấp một giải pháp tạo lập thị trường có rủi ro thấp và lợi suất cao cho người giữ token BTC và ETH. Bằng cách giảm thiểu thiệt hại không cố định và tăng thu nhập phí giao dịch, dự án nhằm thu hút cả người tiêu dùng và các nhà đầu tư cơ sở để cung cấp thanh khoản trong lĩnh vực DeFi.

• Mục tiêu dài hạn:
  Xây dựng hồ bơi thanh khoản trên chuỗi sâu nhất cho BTC token hóa, có khả năng cạnh tranh với các nền tảng giao dịch tài chính tập trung (CeFi). Đồng thời, mục tiêu là hỗ trợ các chiến lược giao dịch lượng tử phức tạp thông qua việc đảm bảo độ sâu thị trường đủ.

Ngoài ra, Yield Basis cố gắng tăng lãi suất cho BTC trong các giao protocal cho vay DeFi (ví dụ, Aave) thông qua các chiến lược tăng lợi suất hợp thành. Hiện nay, lãi suất cho vay của Aave cho WBTC chỉ là 0,02%, cho thấy còn nhiều tiềm năng để cải thiện.

Tính năng cốt lõi

Bảo vệ Mất Mát Tạm Thời

Trong DeFi, nhà cung cấp thanh khoản (LPs) thường trải qua tổn thất tạm thời do biến động giá tài sản, dẫn đến lợi suất thấp hơn dự kiến. Yield Basis tuyên bố giảm thiểu hoặc thậm chí loại bỏ hoàn toàn tổn thất tạm thời thông qua cơ chế độc đáo của mình, mà không phụ thuộc vào các chiến lược phòng hộ phức tạp hoặc token, do đó cung cấp lợi suất đáng tin cậy hơn.

Tiềm năng sinh lời cao

Dự án tuyên bố rằng nó có thể cung cấp lợi suất hàng năm lên đến 20% (APR) đối với người giữ token hóa BTC và ETH. Tiềm năng sinh lợi cao này là một trong những yếu tố chính thu hút sự quan tâm từ cả người dùng và nhà đầu tư.

Hồ chứa thanh khoản và Tokenomics

Hiện đang ở giai đoạn "thử nghiệm trong quá trình sản xuất", Yield Basis dự định ra mắt hoàn toàn chức năng hồ bơi thanh khoản, tuy nhiên chưa tiết lộ ngày phát hành chính xác.

Dự án đã phát hành 1 tỷ token YB, với 10% (100 triệu token) được bán cho các nhà đầu tư theo lịch trình phân phối (khoá 6 tháng, sau đó phát hành tuyến tính trong 2 năm). Phần còn lại được phân phối như sau:

• 30% cho động viên cộng đồng
• 25% cho nhóm
• 15% cho việc phát triển
• 10% cho việc cấp phép công nghệ Curve
• 10% cho các đối tác chiến lược

Nguồn:https://trustmachines.co/learn/bitcoin-lending-btc-interest-rewards/

Nguồn Sinh Lời BTC

Nguồn Thu Nhập Hiện Tại

Mặc dù có nhiều chiến lược tăng lợi nhuận và vòng lặp khác nhau trên thị trường, các nguồn cơ bản của lợi nhuận Bitcoin có thể được phân loại vào năm loại: giao dịch định lượng, cung cấp thanh khoản DEX, cho vay, đặt cọc và thế chấp.

Giao dịch lượng tử là một trò chơi bằng không dựa vào các chiến lược hiệu quả và thanh khoản sâu; việc cung cấp thanh khoản DEX bị cản trở bởi tổn thất tạm thời, với chỉ khoảng 3% WBTC hiện đang hoạt động trên sàn giao dịch phi tập trung; cho vay thường sử dụng BTC làm tài sản đảm bảo, với lợi suất hàng năm tương đối thấp; gắn kết thường cung cấp phần thưởng dựa trên mã thông báo, đặt ra rủi ro về tính bền vững cho hệ sinh thái; và thế chấp liên quan đến việc kiếm được mã thông báo thưởng qua các nền tảng DeFi, với rủi ro liên quan đến chất lượng của nền tảng.

Xây dựng trên các mô hình thu nhập cơ bản này, các nền tảng như Pendle tiếp tục phát triển các cấu trúc thu nhập phức tạp hơn, chéo chuỗi thông qua cơ chế LST và token hóa thu nhập.

Nguồn:https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

Yield Basis (YB) — Một Nền tảng Mới cho Lợi suất Bitcoin

Yield Basis (YB) giới thiệu một cơ chế đổi mới giảm thiểu mất mát tạm thời và khuyến khích việc cung cấp thanh khoản Bitcoin, cung cấp giải pháp sinh lời bền vững cho người giữ BTC. Không giống như các nền tảng thưởng altcoin hiện có, lợi suất của YB được định giá bằng Bitcoin thực tế và được bảo đảm bởi các chiến lược quản lý rủi ro mạnh mẽ hơn.

Mô hình sinh lợi của YB sử dụng các cơ chế cho vay và tái định cấp để cho phép các hồ bơi thanh khoản BTC tạo ra lợi suất ổn định, với tỷ lệ lợi suất hàng năm trung bình (APR) lên đến 20%, và có thể lên đến 60% trong các thị trường tăng giá. Ngoài ra, YB hỗ trợ tích hợp với LSTs, cung cấp sự phơi nhiều hiệu quả hơn đối với lợi suất BTC trong hệ sinh thái DeFi.

Nguồn:https://x.com/ruiixyz/status/1904637841608409095

Kiến trúc Kỹ thuật

Kiến trúc kỹ thuật của Yield Basis được xây dựng trên một giao thức tối ưu hoá lợi suất mới sử dụng hợp đồng thông minh tự động, giao dịch theo thuật toán và các chiến lược quản lý thanh khoản để tối đa hóa lợi nhuận tài sản cho người dùng. Khác với các giao thức DeFi truyền thống, Yield Basis tập trung không chỉ vào việc cung cấp thanh khoản tài sản mà còn tối ưu hóa các con đường sinh lời dưới điều kiện thị trường động.

1. Tích lũy Lợi suất và Tái đầu tư:

Yield Basis tổng hợp nhiều nguồn sinh lời của Gate.io (ví dụ, staking, cho vay, hồ bơi thanh khoản) và tái đầu tư thu nhập một cách thông minh dựa trên điều kiện thị trường để tối đa hóa lợi nhuận tài sản. Hệ thống tự động điều chỉnh phân bổ tài sản để đảm bảo nguồn vốn của người dùng luôn tạo ra lợi nhuận tối ưu trên các giao protocals DeFi khác nhau.

2. Cơ chế Kiểm soát Rủi ro:

Để đảm bảo an toàn vốn, Yield Basis đã thiết kế một cơ chế kiểm soát rủi ro độc đáo. Bằng cách theo dõi và phân tích biến động thị trường và rủi ro hồ bơi tài sản trong thời gian thực, hệ thống có thể tự động điều chỉnh chiến lược đầu tư để giảm thiểu sự phơi bày của tài sản của người dùng đối với rủi ro quá mức.

3. Khả năng mở rộng và Hỗ trợ Multi-Chain:

Yield Basis không bị hạn chế trong Ethereum hoặc bất kỳ mạng blockchain nào. Nó dự định hỗ trợ nhiều mạng blockchain, bao gồm nhưng không giới hạn trong Ethereum, Polygon, Arbitrum và Optimism. Điều này cho phép người dùng quản lý lợi suất trên nhiều chuỗi khối mà không cần lo lắng về tương thích giữa chuỗi khối.

Ưu điểm độc đáo

1. Hiệu suất vốn được nâng cao:

Thông qua tổng hợp lợi suất và tái đầu tư trên nhiều hồ bơi tài sản, Yield Basis cải thiện đáng kể việc sử dụng vốn, giúp quỹ được sử dụng đầy đủ trên các giao thức DeFi khác nhau để đạt được lợi suất cao hơn.

2. Phân phối lợi suất linh hoạt:

Yield Basis cung cấp các tùy chọn phân phối lợi suất rất linh hoạt. Cho dù bạn đang tìm kiếm thu nhập đều đặn hay tăng trưởng vốn dài hạn, người dùng có thể tự do chọn chiến lược phù hợp nhất với nhu cầu của họ.

3. Sự minh bạch và phân quyền:

Là người kế nhiệm của Curve, Yield Basis tiếp tục tăng cường tính minh bạch của giao protocal trên nền tảng phi tập trung. Tất cả các giao dịch và phân phối lợi nhuận được công khai thông qua hợp đồng thông minh và có thể kiểm chứng thông qua dữ liệu on-chain. Điều này đảm bảo rằng mỗi người dùng có thể thấy rõ hoạt động của quỹ của họ và đảm bảo tính công bằng của giao protocal.

4. Cấu trúc Lợi suất Đổi mới:

Yield Basis giới thiệu một cấu trúc lợi suất mới kết hợp giữa lợi nhuận từ stablecoins và tài sản có nguy cơ cao. Điều này cho phép người dùng với mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau tham gia và thu được chiến lược lợi suất phù hợp nhất với hồ sơ cá nhân của họ.

Đối thủ

Một phân tích so sánh về Yield Basis (YB) và một số nền tảng sinh lợi DeFi điển hình, bao gồm Pendle, EigenLayer (Restaking) và Convex (đại diện cho hệ sinh lợi Curve), tập trung vào các chiều chính như tài sản mục tiêu, mô hình sinh lợi, giảm thiểu tổn thất tạm thời, phụ thuộc vào động cơ token và nguồn rủi ro.

Cơ sở Lợi suất:

Đặc điểm cốt lõi: Điểm đột phá cốt lõi của Yield Basis nằm ở việc “chia nhỏ và phân phối lại” mô hình sinh lợi của Bitcoin (BTC) để cung cấp dòng thu nhập BTC cho người dùng. Cụ thể, YB phân đoạn và thế chấp dòng thu nhập BTC, cho phép người dùng lựa chọn các chế độ trả thu nhập dựa trên các mức độ rủi ro khác nhau.

Phân biệt với các Dự án Khác: Khác với hầu hết các giao thức DeFi nhắm trực tiếp đến Ethereum hoặc các nền tảng hợp đồng thông minh khác, YB tập trung vào tối ưu hóa lợi suất của tài sản Bitcoin thông qua nhiều mô hình lợi suất.

Pendle:

Đặc điểm cốt lõi: Pendle là một giao thức dựa trên việc tạo ra token cho lợi suất từ tài sản mang lại lợi nhuận. Điểm đột phá của nó nằm ở việc cho phép người dùng tách lợi suất tương lai của tài sản (ví dụ, lãi suất hoặc phần thưởng được tạo ra từ tài sản đặt cược) khỏi tài sản chính nó, tạo ra token và giao dịch nó. Điều này cho phép người dùng truy cập vào thanh khoản mà không cần phải bán tài sản cơ bản.

Phân biệt so với các Dự án Khác: Pendle cung cấp sự phân biệt giữa tài sản và lợi suất, cho phép người dùng giao dịch lợi suất được mã hóa để có thanh khoản ngay lập tức trong khi vẫn giữ quyền sở hữu của tài sản gốc.

Nguồn:https://www.pendle.finance/

EigenLayer:

Tính năng cốt lõi: EigenLayer cho phép tái đặt cược ETH của Ethereum. Điều này có nghĩa là người dùng không chỉ có thể sử dụng ETH để bảo vệ mạng lưới (như đặt cược trên Ethereum 2.0) mà còn có thể tái đặt cược thông qua EigenLayer để tham gia vào các giao thức hoặc mạng phi tập trung bổ sung, tăng cường tính khả dụng và lợi suất của ETH.

Sự khác biệt so với các Dự án khác: Thông qua cơ chế tái stake của mình, EigenLayer mở rộng việc sử dụng ETH trên nhiều chuỗi, tăng giá trị và sử dụng tài sản Ethereum. Không giống như mô hình thu nhập dựa trên Bitcoin của YB, EigenLayer tạo ra lợi nhuận bổ sung thông qua việc tái sử dụng ETH.

Nguồn:https://www.eigenlayer.xyz/Không có văn bản nguồn để dịch.

Convex Finance:

Đặc điểm cốt lõi: Convex chủ yếu tập trung vào việc tăng cường hiệu suất của Curve Finance để cung cấp cho người dùng các phần thưởng khai thác thanh khoản cao hơn. Nó cung cấp phần thưởng khai thác thanh khoản tự động cho LP của Curve và tối ưu hóa phân phối phần thưởng CRV để giúp người dùng tăng lợi nhuận của họ.

Sự khác biệt so với các Dự án khác: Sức mạnh của Convex nằm ở việc tối ưu hóa và tăng lợi nhuận từ Curve Finance mà không liên quan đến việc token hóa tài sản hoặc phân chia lợi suất. Nó tập trung hơn vào việc tối đa hóa lợi nhuận từ các hồ bơi thanh khoản và thị trường stablecoin.

Triển vọng tương lai

1. Tiềm năng trở thành trung tâm cho thanh khoản BTC được mã hóa

Một trong những mục tiêu dài hạn của Yield Basis là xây dựng hồ bơi thanh khoản trên chuỗi sâu nhất cho BTC được mã hóa. Khi vị thế của Bitcoin trong hệ sinh thái blockchain tiếp tục củng cố, người dùng và tổ chức ngày càng quan tâm đến việc mở khóa giá trị tiềm năng của nó thông qua DeFi.

Tuy nhiên, thanh khoản BTC trên chuỗi hiện tại bị phân mảnh và lợi suất thấp — ví dụ, tỷ lệ cho vay của WBTC trên Aave chỉ là 0,02%. Yield Basis, với mức APR trung bình là 20% và mức cao có thể lên đến 60% trong thị trường tăng, đã được đặt ở vị trí tốt để thu hút một số lượng đáng kể các chủ sở hữu BTC vào hồ chứa thanh khoản của mình.

Trong tương lai, nếu Yield Basis có thể tích hợp với nhiều giao thức liên quan đến BTC hơn (như LSTs cho việc đặt cọc thanh khoản và các giải pháp Layer 2 như Stacks), và cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung (ví dụ, Binance, Coinbase), nó có thể trở thành một cầu nối giữa CeFi và DeFi, cung cấp một tầng lớp thu nhập cơ bản cho BTC. Sự thanh khoản sâu có thể hỗ trợ không chỉ lợi nhuận của nhà đầu tư bán lẻ mà còn các chiến lược và cơ hội giao dịch cấp tổ chức cấp.

Nguồn:https://app.aave.com/

2. Tiêu chuẩn hóa mô hình sinh lợi DeFi

Cơ chế thanh khoản đòn bẩy và tối ưu hóa tổn thất tạm thời của Yield Basis có thể trở thành tiêu chuẩn mới trong các mô hình sinh lời DeFi. Thiết kế AMM truyền thống thu hút thanh khoản nhưng thường khiến các nhà cung cấp phải đối mặt với rủi ro biến động giá. Yield Basis, bằng cách vay crvUSD để thực hiện đòn bẩy 2 lần và chi trả chi phí cân bằng lại, mang đến các cam kết sinh lời cao hơn cho các nhà cung cấp thanh khoản. Nếu mô hình này chứng minh được tính bền vững và có thể nhân bản, các giao protocal DeFi khác có thể theo đuổi, từ từ hình thành tiêu chuẩn ngành mới.

Hơn nữa, sự tích hợp sâu của Yield Basis với hệ sinh thái Curve cung cấp một nền tảng vững chắc cho sự phát triển trong tương lai. Bằng cách mua quyền biểu quyết hồ bơi ổn định crvUSD, dự án không chỉ có thể củng cố hỗ trợ thanh khoản của chính mình mà còn có thể ảnh hưởng đến hướng đi của quản trị của Curve. Sự tương hợp hệ sinh thái này có thể chuyển dịch DeFi từ cuộc cạnh tranh giao thức cô lập sang các hệ sinh thái hợp tác chặt chẽ hơn, mang lại cho người dùng trải nghiệm mượt mà và hiệu quả hơn.

Nguồn:https://curve.fi/dex/ethereum/pools/Không có văn bản nguồn để dịch.

3. Mở rộng vào Hệ sinh thái Multi-Chain và Thu nhập Cross-Chain

Hiện tại, Yield Basis chủ yếu dựa trên mạng Ethereum, tận dụng cơ sở hạ tầng hiện tại của Curve. Tuy nhiên, với sự phát triển của các hệ sinh thái đa chuỗi (ví dụ, Solana, Binance Smart Chain, Polkadot), dự án có thể khám phá triển khai qua nhiều chuỗi để đạt được một người dùng cơ bản rộng hơn. Ví dụ, nó có thể mở rộng cơ chế của mình sang mạng nhanh, chi phí thấp của Solana hoặc tích hợp với Bitcoin Layer 2s (như Lightning Network hoặc Rootstock), mở ra tiềm năng on-chain của BTC.

Việc đạt được lợi suất chéo chuỗi cũng sẽ phụ thuộc vào sự chín chắn của giao thức tương tác (như LayerZero hoặc Wormhole). Nếu Yield Basis có thể là người đầu tiên thực hiện quản lý thống nhất của các hồ bơi thanh khoản chéo chuỗi, điều này không chỉ tăng cường sự cạnh tranh trên thị trường mà còn trở thành một nhà cung cấp quan trọng trong kỷ nguyên DeFi đa chuỗi.

Nguồn:https://layerzero.network/

Thách thức

1. Rủi ro kỹ thuật

Lỗ hổng Hợp đồng Thông minh

Cơ chế cốt lõi của Yield Basis bao gồm thiết kế hợp đồng thông minh phức tạp, bao gồm thanh khoản đòn bẩy 2x, cân bằng lại thanh khoản tập trung và tích hợp sâu với hệ sinh thái của Curve. Sự phức tạp này tăng cơ hội của các lỗ hổng trong hợp đồng. Ví dụ, mô hình đòn bẩy dựa vào việc vay crvUSD và điều chỉnh tỷ lệ thanh khoản động. Nếu có lỗi tính toán hoặc trường hợp biên không mong muốn trong mã, có thể dẫn đến mất mát vốn hoặc thậm chí là rủi ro hệ thống.

Tác động tiềm năng: Ví dụ, vào năm 2023, Curve đã gặp phải một lỗ hổng dẫn đến thiệt hại 70 triệu đô la, nhấn mạnh về sự quan trọng của bảo mật trong các dự án DeFi. Yield Basis hiện đang trong giai đoạn "kiểm thử sản xuất", và nếu ra mắt với quy mô lớn mà không có đủ kiểm toán, nó có thể đối mặt với những rủi ro tương tự.

Các biện pháp được đề xuất: Dự án nên hợp tác với các công ty kiểm toán hàng đầu (như Trail of Bits, OpenZeppelin) để tiến hành nhiều cuộc kiểm toán toàn diện. Ngoài ra, nó nên thiết lập một chương trình tiền thưởng lỗi để khuyến khích tin tặc mũ trắng xác định các vấn đề tiềm ẩn.

Nguồn:https://www.chainalysis.com/blog/curve-finance-liquidity-pool-hack/

Độ phức tạp hệ thống và hiệu suất thực thi

Cơ chế cân bằng của Yield Basis đòi hỏi điều chỉnh thường xuyên về hồ bơi thanh khoản để duy trì một phạm vi giao dịch tập trung, điều này có thể dẫn đến chi phí gas cao, đặc biệt là trong những giai đoạn tắc nghẽn mạng Ethereum. Ngoài ra, việc thực hiện thanh khoản đòi hỏi dựa vào sự ổn định khi vay của crvUSD. Nếu có vấn đề phát sinh trong hệ sinh thái Curve (như crvUSD mất giá), toàn bộ hệ thống Yield Basis có thể đối mặt với một chuỗi phản ứng.

Tiềm năng Tác động: Chi phí gas cao có thể làm giảm lợi nhuận cho người cung cấp thanh khoản, và sự phụ thuộc của hệ thống vào sự ổn định của giao thức bên ngoài đưa vào những yếu tố không thể kiểm soát.

Biện pháp khuyến nghị: Tối ưu hóa mã hợp đồng để giảm tiêu thụ gas hoặc khám phá các giải pháp Layer 2 (như Arbitrum, Optimism) để cải thiện hiệu suất. Đồng thời, thiết lập cơ chế dự phòng để tạm ngừng chức năng đòn bẩy trong trường hợp có biến động crvUSD.

Nguồn:https://coinmarketcap.com/currencies/gas/gas/btc/

2. Rủi ro thị trường

Tính bền vững của Lợi nhuận

Yield Basis hứa hẹn mức lãi suất hàng năm trung bình (APR) là 20% đối với người cung cấp thanh khoản BTC, có thể lên đến 60% trong thị trường tăng giá. Tuy nhiên, việc thu nhập này phụ thuộc nhiều vào khối lượng giao dịch và biến động thị trường. Nếu thị trường DeFi bước vào giai đoạn gấu và hoạt động giao dịch giảm sút, thu nhập phí có thể không đủ để chi trả chi phí cân bằng lại và lãi suất đòn bẩy, dẫn đến việc lợi nhuận thực tế rơi xa so với kỳ vọng.

Áp lực cạnh tranh

Khoảng không gian DeFi rất cạnh tranh. Các giao protocool AMM, như Uniswap V4 và SushiSwap, liên tục tối ưu hóa cơ chế của họ để giảm thiểu mất mát tạm thời và tăng cường lợi nhuận. Ngoài ra, các giao protocool tổng hợp lợi suất như Pendle đang bắt đầu nhắm vào thị trường lợi suất BTC. Nếu Yield Basis không thể thiết lập một ưu thế phân biệt về trải nghiệm người dùng, ổn định lợi suất và nhận thức thương hiệu, có thể gặp khó khăn trong việc thu hút đủ thị phần.

Tiềm năng tác động: Phân mảnh thanh khoản có thể làm suy yếu sâu hơn thị trường của Yield Basis, giới hạn khả năng trở thành trung tâm cốt lõi cho thanh khoản BTC.

Biện pháp khuyến nghị: Xây dựng rào cản cạnh tranh thông qua tích hợp độc quyền với hệ sinh thái Curve (như ưu tiên sử dụng quyền biểu quyết crvUSD), và tăng cường động lực cho cộng đồng (ví dụ, tăng phần thưởng khai thác token YB) để thu hút người dùng sớm.

Nguồn:https://v4.uniswap.org/

3. Rủi ro tuân thủ

Chặt chẽ quy định toàn cầu

Khi DeFi tiếp tục phát triển nhanh chóng, các cơ quan quản lý toàn cầu đang chú ý ngày càng nhiều đến không gian này. Ủy ban Chứng khoán và Trao đổi Mỹ (SEC) đã lặp đi lặp lại rằng một số dự án DeFi có thể liên quan đến việc cung cấp chứng khoán chưa đăng ký. Trong khi đó, quy định về thị trường tiền mã hóa của Liên minh Châu Âu (MiCA) dự kiến sẽ áp đặt các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt đối với các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền mã hóa vào cuối năm 2025. Việc phát hành token YB của Yield Basis và các cơ chế sinh lời đòn bẩy của nó có thể được xem xét là các sản phẩm tài chính, đưa dự án vào tầm ngắm của quản lý.

Tiềm năng ảnh hưởng: Nếu dự án được phát hiện hoạt động không tuân thủ, nó có thể đối mặt với hình phạt, loại bỏ token, hoặc thậm chí đóng cửa bắt buộc, đặc biệt là tại các thị trường chủ chốt như Mỹ và Châu Âu.

Biện pháp khuyến nghị: Thuê một đội ngũ luật sư chuyên nghiệp để đánh giá việc phân loại YB token là một loại chứng khoán. Nếu cần thiết, điều chỉnh mô hình tokenomics (ví dụ, loại bỏ cơ chế mở khóa kỳ hạn liên quan đến việc gây quỹ). Ngoài ra, xem xét triển khai một mô hình quản trị phi tập trung (DAO) để phân phối trách nhiệm vận hành trên cộng đồng, từ đó giảm áp lực quy định lên các thực thể tập trung.

Nguồn:https://www.esma.europa.eu/esmas-activities/digital-finance-and-innovation/markets-crypto-assets-regulation-mica

KYC và Quyền Riêng Tư của Người Dùng

Hiện tại, Yield Basis hoạt động như một giao thức phi tập trung và không yêu cầu người dùng phải trải qua xác minh KYC (Know Your Customer). Tuy nhiên, nếu các cơ quan quản lý yêu cầu xác minh danh tính cho các dự án DeFi, Yield Basis có thể cần điều chỉnh giao diện trước của mình hoặc hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ tuân thủ bên thứ ba. Điều này không chỉ làm tăng chi phí vận hành mà còn có thể dẫn đến việc mất người dùng do lo ngại về quyền riêng tư.

Tiềm năng tác động: Yêu cầu KYC bắt buộc có thể làm suy yếu tính phân quyền của dự án và làm mòn sự tin tưởng giữa cơ sở người dùng cốt lõi của nó.

Biện pháp được khuyến nghị: Phát triển quy trình KYC tùy chọn, nhắm vào chỉ các thị trường yêu cầu tuân thủ (ví dụ: người dùng cơ sở hạ tầng), trong khi duy trì quyền truy cập ẩn danh là mặc định. Cách tiếp cận này tạo ra sự cân đối giữa yêu cầu về quy định và kỳ vọng của người dùng.

Nguồn:https://kyc-chain.com/top-10-kyc-compliance-considerations-for-defi-companies/

Kết luận

Yield Basis, một dự án hoàn toàn mới do người sáng lập Curve tiến hành, đánh dấu một đột phá lớn trong quản lý lợi suất và kiểm soát rủi ro trong lĩnh vực DeFi. Với kiến trúc kỹ thuật độc đáo, cơ chế phân phối lợi suất linh hoạt và sự hỗ trợ đa chuỗi mạnh mẽ, Yield Basis đang tiến tới trở thành một giao thức nổi bật trong hệ sinh thái DeFi tương lai, cung cấp cho người dùng các lựa chọn đầu tư hiệu quả, linh hoạt và an toàn hơn.

Nhìn về phía trước, Yield Basis có tiềm năng trở thành tiêu chuẩn cho sự đổi mới tài chính, đẩy hệ thống tài chính phi tập trung tiến tới một hướng phát triển chín chắn và ổn định hơn.

Tuy nhiên, mặc dù triển vọng hứa hẹn, Yield Basis vẫn đối mặt với một số rủi ro và thách thức quan trọng. Đầu tiên, rủi ro kỹ thuật vẫn là một điểm đau lớn trong DeFi. Các lỗ hổng hợp đồng thông minh có thể dẫn đến mất mát tài chính đáng kể. Do đó, nhóm dự án phải tiến hành kiểm tra an ninh toàn diện trước khi ra mắt và thiết lập kế hoạch cứu hỏa khẩn cấp.

Thứ hai, sự phức tạp của hệ thống và hiệu suất thực hiện có thể trở thành các yếu tố hạn chế, đặc biệt là khi xem xét đến các phí gas cao của Ethereum và sự không ổn định kết quả trong suốt điều kiện thị trường biến động. Để thành công, dự án phải chứng minh sự linh hoạt mạnh mẽ đối với động lực thị trường đang phát triển.

Hơn nữa, khi các giao protocô DeFi sáng tạo tiếp tục nổi lên, Yield Basis sẽ đối mặt với cạnh tranh thị trường gay gắt. Sự thành công của nó sẽ phụ thuộc vào khả năng phân biệt bản thân, thu hút đủ thanh khoản và giành được sự tin tưởng của người dùng. Những yếu tố này sẽ quan trọng trong việc xác định liệu nó có thịnh vượng trong dài hạn hay không.

Tóm lại, Yield Basis giới thiệu một lựa chọn mới hấp dẫn cho cộng đồng DeFi. Tuy nhiên, các nhà đầu tư và người dùng nên tiến hành cẩn thận, cân nhắc kỹ lưỡng về các rủi ro và lợi ích tiềm năng để đưa ra quyết định thông minh trong một thị trường đang thay đổi nhanh chóng.