إعادة توجيه العنوان الأصلي '深入 Aqua: تحقيق أقصى كفاءة رأس المال والعائد، قائد تحول جانب عرض DeFi'

في السوق اللامركزية الحالي، تظهر نقاط ساخنة بشكل متكرر، وهناك طلب كبير على المعاملات على السلسلة. تتنافس حلول L1/L2 بشكل عنيف، تتنافس للحصول على السيولة والاهتمام. قطاعات الذكاء الاصطناعي و MEME داخل النظم البيئية المختلفة ترتفع وتنخفض باستمرار، وتقدم أفضل الأمثلة على ذلك. ومع ذلك، بالمقارنة مع هذه، يبدو أن مسار DeFi يتخلف.

نقص الابتكار النمطي أدى إلى تراجع هذا الركيزة الوحيدة في عالم العملات الرقمية تدريجياً من حيث نمو المستخدمين والتجربة. مع عمل العديد من السلاسل بشكل متزامن، يصبح تشتت السيولة مشكلة كبيرة. لم يتم بعد تشكيل تجربة تداول DeFi على السلسلة بمفهوم "هاي-هب، يعبر كل السلاسل". يعاني تجار السلسلة من MEV والعروض الضعيفة، مخافين من تكاليف المعاملات. يجد مقدمو السيولة أنفسهم عالقين في دائرة مفرغة حيث تؤدي توفير السيولة إلى الخسائر.

تجربة سيئة وعوائد منخفضة تؤدي بشكل طبيعي إلى الطلب المكبوت. كما هو الحال مع أي مشكلة اقتصادية، غالبًا ما ينبع الطلب المكبوت من مشاكل تكمن على جانب العرض - فحياة DeFi تكمن في توفير السيولة. نحتاج بشكل عاجل إلى آلية تسويق السوق أفضل لتمكين استخدام أكثر كفاءة لرأس المال على جانب توفير السيولة. يمكن أن يوفر هذا التحسين الأساسي للتجار عروضًا أفضل وبيئة سائلة أكثر، مما يسمح لمقدمي السيولة بكسب المزيد.

بعض المشاريع قد حددت بالفعل هذه النقطة المؤلمة الحرجة، مع أكوا كونها رائدة في "إصلاح جانب التوريد في ديفي." من خلال بناء تداول التجميع عبر السلاسل، تقدم أكوا صانعي سوق خاصين وآلية تداول تعتمد على الائتمان. تخلق هذه الابتكارات نموذجًا جديدًا للتعاون بين مقدمي السيولة وصانعي السوق، مما ينعش بفعالية مساحة صنع السوق والكفاءة مع ضمان سلامة أموال مقدمي السيولة وزيادة عوائدهم.

ومع ذلك، قد يجد المستخدمون العاديون صعوبة في تصور وفهم هذه الأمور على الجانب العرضي، على الرغم من أنهم يستفيدون منها. ويعود ذلك تحديداً إلى خصائص منتج Aqua الغير ملفتة للنظر، لذلك في هذا الإصدار، سنستخدم أساليب العلوم الشعبية لتشير إلى النقائص الحالية في سوق DeFi، وكيف يملأ هذا المنتج الفجوة، ونحلل القيمة والإمكانات لمنتج Aqua.

أم، مرض مزمن لم يتم علاجه

حاليا، ما هي المشاكل في DeFi؟

لماذا يفشل التجار في الحصول على عروض أفضل وتكاليف تحويل أقل؟ لماذا ينتهي الأمر دائمًا بالمزودين للسيولة في الخسارة؟

قد تكمن المشكلة في آلية صانع السوق التلقائي (AMM)، وهو ركيزة لـ DeFi.

آلية AMM قد اعتمدت على نطاق واسع وتلعب دورًا هامًا في توفير سيولة لامركزية وغير مرخصة ومستمرة. ومع ذلك، ليس لديها عيوب لا تعني أنه لا توجد عيوب:

عندما يتفاعل التجار مع حمامات AMM، قد يواجهون انزلاقًا عاليًا عندما يكون السيولة منخفضة أو عندما تزيد حجوم التداول فجأة. بالإضافة إلى ذلك، تكون الطلبات التجارية عادةً عامة، ويمكن أن تنتظر التجارات في الحمام لتنفيذها، خلال هذه الفترة قد يتم استغلالها مسبقًا أو استغلالها من خلال وسائل أخرى، مما يؤدي إلى زيادة تكاليف المعاملات بسبب مشكلة MEV.

بالنسبة لمزودي السيولة، فإن كفاءة جني الأموال منخفضة للغاية. بموجب آلية AMM، يتم تخصيص الأموال بشكل ثابت عبر منحنى السعر بأكمله، مما يؤدي إلى استخدام غير فعال.

في نفس الوقت، يعود احتمال فقدان المزودين السيولة بشكل كبير إلى مشكلة الخسارة غير الدائمة المتأصلة في آليات AMM.

عندما تتقلب أسعار الأصول في حمامات AMM بشكل كبير، يحدث الخسارة الزائلة، والمال الذي قد يسحبه مقدمو السيولة في النهاية قد يكون أقل حتى مما لو لم يفعلوا شيئًا.

أظهرت دراسة سابقة من جامعة أورليان في فرنسا أن الخسارة غير الدائمة في منصات تداول الأصول الرقمية الآلية الأخرى مثل يونيسواب دائمًا ما تكون دائمة، وحتى في أكثر السيناريوهات التفاؤلية، فإنها ستقلل من الأرباح التي يمكن الحصول عليها باستخدام استراتيجيات مكافئة.

فما الذي نفتقده في عالم DeFi؟

آلية توريد سيولة وتكامل أفضل من AMM النقية، مما يتيح للتجار الحصول على عروض أفضل وتكاليف تحويل أقل، مما يتيح لمقدمي السيولة استخدام الأموال بكفاءة أكبر وكسب المزيد.

بمجرد فهمك لهذا، سيكون من السهل فهم الفكرة وراء أكوا.

ببساطة، تحاول أكوا استخدام صانعي سوق خاصين (PMM) ونماذج طلب الاقتباس لحل أعراض AMM.

يعني نموذج صانع السوق الخاص المعروف أن يطلب المستخدمون عروض أسعار من كيانات صانعي السوق المعينة بدلاً من تقديم عروض أسعار من خلال تصميم برنامج العقد AMM، وضبط التسعير وتوزيع الأموال بشكل ديناميكي استنادًا إلى شروط السوق.

في هذا النموذج، يمكن للتجار طلب عروض تجارية محددة مباشرة من صانعي السوق ومن ثم اختيار قبول أو رفض العرض، وهذا ما يشار إليه بنموذج "طلب السعر (RFQ)".

ما هي الفوائد المباشرة من استخدام نموذج PMM ونموذج طلب الاقتباس؟

• لا توجد MEV: تقدم الأسعار الثابتة التي يقدمها صانعو السوق عمليات تداول مباشرة مع التجار ويتم تسويتها خارج السلسلة. لذلك، لا تعتمد الأسعار على الحالات والتسويات داخل السلسلة، مما يقلل من فرص MEV.
• اقتباسات أفضل: عندما يطلب التجار اقتباسات من صانعي السوق، يوفر صانع السوق سعرًا ثابتًا غير متأثر بتقلبات السوق اللاحقة. وهذا يختلف عن تغييرات السعر في نموذج AMM (المحددة بحجم التداول ونسبة أصول البركة)، مما يوفر للتجار تأكيدًا على السعر.
• معالجة الخسارة الزائلة: تقوم PMMs بضبط أسعار الشراء والبيع بشكل ديناميكي باستخدام بيانات السوق الخارجية واستراتيجيات داخلية، بدلاً من الاعتماد على صُيُغ ثابتة. وهذا يعني أن PMMs يمكنهم إدارة مخاطر المخزون بشكل أكثر فاعلية ومنع الخسائر المحتملة الناجمة عن تقلبات السوق.

بالمقارنة مع نموذج AMM التقليدي، تهدف Aqua إلى تحقيق تسعير أفضل عن طريق ربط المشترين والبائعين مباشرة، مما يؤدي إلى زيادة كفاءة رأس المال وانخفاض الانتشارات.

تبدو هذه الفكرة الشاملة واعدة، ولكن كيف يتم تنفيذها بالضبط؟

كيف يمكننا تحقيق أقصى كفاءة لصنع السوق للPMMs مع ضمان مصالح LP، مما يتيح لهذا النموذج العمل بسلاسة أكثر؟

الطبقة السائلة القابلة للبرمجة، الحلول المستهدفة

الإجابة المحددة من أكوا هي توفير "طبقة سيولة قابلة للبرمجة"، وتشكيل نموذج جديد للتعاون بين LPs و PMMs.

دعونا لا نستعجل في فهم مفهوم "السيولة القابلة للبرمجة" المربك بعد. بدلاً من ذلك، دعونا نبدأ بأكثر احتياجات المشاركين في مجال DeFi أساسية.

إذا كنت مزود سيولة أو صانع سوق، فما الذي ترغب فيه الأكثر؟

بوضوح، يرغب مقدمو السيولة في أن تُستخدم أصولهم المودعة في حمامات السيولة بأقصى قدر ممكن، بينما يأمل مديرو السيولة الدائمون في أن يكون لديهم المزيد من الأموال المتاحة لصنع السوق.

Dentro de estos dos deseos yace el potencial para la cooperación.

قدمت أكوا تصميمًا رائدًا على شكل 'قائمة ائتمانية'، حيث يمكن لصانعي السوق الاستفادة من أصولهم الضامنة لاقتراض أموال LP من التجمع بناءً على حد ائتمان معين. يتيح لهم ذلك توسيع نطاق عملهم كمصنعي سوق وزيادة كفاءة استخدام رأس المال.

إذا كنت لا تزال تواجه صعوبة في الفهم، فكر في أكثر الأمثلة شيوعا في الحياة الواقعية: الودائع المصرفية والقروض.

تقوم بإيداع الأموال في البنك، ويحتاج شخص آخر إلى أموال. سيطلب البنك من هذا الشخص تقديم بعض الضمانات كأساس ومنحهم حدائق ائتمان معينة، مما يسمح لهم باقتراض الأموال التي قمت بإيداعها لمساعدتهم في احتياجاتهم.

يتبع تصميم أكوا نفس المبدأ. بشكل أساسي، يستفيد صانعو السوق من صناديق LP على قدر الإمكان لتحسين كفاءة استخدام رأس المال في DeFi.

الشيء الذي يستحق الإشارة إليه هو أن صانعي السوق لا يحتاجون إلى النظر في السلسلة التي تكون فيها أصولهم الضامنة؛ فمقدار أصولهم الضامنة يحدد حد ائتمانهم. بنفس مجموعة الأصول الضامنة، يمكنهم الوصول إلى حمامات السيولة على جميع السلاسل المدعومة، باستخدام أصول من الحمامات لصنع السوق، مما يوسع نطاق صنع السوق الخاص بهم.

ماذا لو اقترض صانع السوق أموالًا ولم يعيدها؟

لاحظ أن هنا، "الاقتراض" لا يعني أن أموال السيولة الخاصة بالمزودين السيولة تم اقتراضها فعليا ثم تم الانصراف بها. لا يجب على مزودي السيولة القلق بشأن سلامة أموالهم في بركة السيولة. الأموال "المستعارة" من قبل PMMs لصنع السوق لا تشمل تحويلات الأموال الفعلية. الأموال تظل في عقود أكوا الذكية. يتم استبدال "الاقتراض" و"السداد" بالمراكز التي تحتفظ بها المراكز الطويلة والقصيرة، التي تتم تسويتها أو تصفيتها وفقًا لشروط الإغلاق. الأموال التي يقوم مزودو السيولة بإيداعها بأنفسهم لا تتأثر.

بشكل أساسي، يستخدم أكوا مواقف مستعارة بدلاً من تحويلات الأموال الفعلية لتمثيل حقوق التصرف المؤقتة على أصول LP، مما يزيد من استخدام أموال LP لعملية تحقيق السوق.

الفوائد من هذا النهج واضحة.

قبل هذا الآلية: تجزؤ سيولة عبر السلاسل، كان بإمكان صانعي السوق استخدام رأس المال الذي يمتلكونه فقط، ولأن الأصول لم تكن مُنتشرة على سلاسل مختلفة، فإن صناعة السوق عبر السلاسل لم تكن ممكنة، مما أدى إلى نطاق منخفض لصناعة السوق وكفاءة استخدام رأس المال.

بعد هذا الآلية: لا يقتصر صانعو السوق على مكان نشر أصولهم على أي سلسلة، مما يكسر حجم احتياطي رأس المال لصانع السوق. من خلال استخدام مضاعفات الرافعة المالية بشكل صحيح، يمكنهم الرافعة المالية عدة مرات على مقدار أصول العملات الرقمية مقارنة بأموالهم الخاصة، مما يزيد من كفاءة صنع السوق.

بالفعل، بسبب هذا التصميم، يجب أن تفهم الآن أهمية مصطلح "طبقة السيولة القابلة للبرمجة":

• تعديلات ديناميكية وتخصيص: السماح لصانعي السوق بـ "برمجة" أو تخصيص استراتيجيات استخدام سيولتهم لتحقيق أقصى قدر من الأرباح والكفاءة.
• تنفيذ استراتيجيات معقدة: باستخدام PMMs والتداول القائم على الائتمان ، يمكن ل Aqua تنفيذ استراتيجيات تداول وسيولة أكثر تعقيدا يصعب أو يستحيل تحقيقها على منصات DeFi التقليدية. يمكن اعتبار إدارة وتنفيذ هذا التعقيد سيولة "برمجة" لأنه ينطوي على تطبيق الخوارزميات والمنطق لتحقيق نتائج تشغيل السوق المتوقعة.
• السيولة التكيفية والردع: على منصة Aqua، يمكن للسيولة التكيفية التكيف وفقًا للتغييرات في الطلب السوقي والشروط. هذا التكيف للسيولة مماثل للبرمجة الموجهة بالأحداث في البرمجة، حيث يستجيب النظام ويعدل سلوكه استنادًا إلى الأحداث الخارجية (مثل تغييرات أسعار السوق).

لا تزال غير واضحة؟ دعونا نلقي نظرة على المثال التالي، الذي هو أقرب إلى حالات التداول الحقيقية.

1. التجار (أليس): أليس ترغب في شراء USDT باستخدام ETH على منصة Aqua. يمكنها تقديم طلبها من خلال واجهات متنوعة مثل DEXs أو تجميعات التداول.
2. موفري السيولة (بوب): بوب لديه بعض USDT الزائد ويرغب في كسب الفائدة. لذلك، يقوم بإيداع USDT في منصة أكوا لتوفير السيولة. قد يستخدم أيضًا رأسماله لكسب عوائد أعلى.
3. مستخدمو الائتمان (كارول): كارول هي صانع سوق يرغب في تسعير السوق وإجراء تداولات ولكنه لا يرغب في قفل كل أمواله في أصول واحدة وعلى سلسلة واحدة. لذلك، ترهن كارول بعض الأصول على أكوا وتعمل باستخدام حد الائتمان. وهذا يعني أنه يمكن لكارول أن تقترض USDT المقدمة من بوب (من خلال منصة أكوا) لتوفير السيولة والتسعير لأليس.
4. في النهاية، تقوم آليس بشراء USDT بنجاح، بفضل الجهود التعاونية لـ LPs وصانعي السوق.

في هذا المثال، حصلت كل طرف على قيمته:

تتلقى أليس (التاجر) خدمات تداول سريعة ومنخفضة التكلفة، مع عروض أفضل ودون القلق بشأن الانزلاق وقضايا MEV.

يكسب بوب (مزود السيولة) المزيد من الفائدة من خلال إقراض الأموال، مما يجعل استخدام أمواله أكثر سهولة دون القلق بشأن سلامة أمواله.

كارول (صانع السوق) يقدم خدمات لأليس باستخدام الأموال المستعارة ولديه أيضًا الفرصة لتحقيق أرباح من ديناميات السوق.

يضمن أكوا عمليات سلسة ورضا لجميع الأطراف من خلال دمج المشاركين المختلفين وتوفير آليات.

وبالتالي، تم التعامل بشكل فعال مع المشاكل المزمنة في نموذج DeFi AMM التقليدي.

التجميع التداولي عبر السلاسل، الحل الكامل.

الوصفة أعلاه تتطلب على الأقل مواجهة تداول السلسلة المتقاطعة، وتجميع السيولة، وأصول السلسلة المتعددة، وموارد صانعي السوق. التوسط بين الأطراف المتعددة ليس سهلاً، فلماذا يمكن لـ Aqua فعل ذلك؟ في الواقع، حتى قبل إطلاق منتج Aqua، كان فريق المنتج قد تراكم لديه الخبرة المهنية في مجال تجميع السيولة من خلال Native و NativeX.

يمكنك التفكير في السابق كواجهة برمجة تطبيقات يمكن لمختلف المشاريع دمجها لتوفير وظيفة تداول تجميعية عبر السلاسل.

الأخير هو منتج تجميع تداول مستقل عبر السلسلة الذي تم إطلاقه بنجاح وتشغيله لمدة 10 أشهر. لقد حقق بيانات حجم تداول جيدة ويمكنه دعم التداول عبر السلسلة على ETH و BSC و Polygon و Arbitrum و Avalanche و Zeta و Mantle.

تشير البيانات العامة إلى أن NativeX في طليعة مجال التجميع عبر السلاسل، مدمجة بكمية كبيرة من السيولة وتجميع موارد عديدة لصانعي السوق، مما يسمح بالتقاط أكثر من 70٪ من تدفق الطلبات في DeFi.

نتيجة لذلك، يبدو أن إطلاق Aqua هو خيار طبيعي. مع السيولة الحالية وموارد صانعي السوق المتاحة، من المنطق تعظيم استخدام الموارد على كلا الجانبين. تهدف هذه الطريقة إلى تعظيم كفاءة رأس المال والعوائد لمقدمي السيولة، وتوفير عروض أسعار أفضل للمستخدمين، وتقديم منصة أكبر لصانعي السوق.

بالإضافة إلى ذلك، يتمتع أكوا بفريق يمتلك خبرة غنية في الصناعة ودعم مالي. يحمل الرئيس التنفيذي درجة الماجستير في علوم البيانات من جامعة نيويورك ولديه أكثر من 8 سنوات من الخبرة في قيادة فرق علم البيانات، مع خبرة في تعلم الآلة، وتنقيب البيانات، وإدارة المشاريع. كمستشار، كان سابقاً الضابط التكنولوجي الأول لشركة تداول العملات المشفرة Altonomy والرئيس التنفيذي لشركة تداول العملات المشفرة Tokka Labs.

المدير التنفيذي للتكنولوجيا هو مهندس متكامل ذو خبرة واسعة في العقود الذكية القائمة على EVM.

في نفس الوقت، قاد Nomad جولة تمويل بذري بقيمة 2 مليون دولار لـ Native. تلقت شركة Nomad Capital استثمارًا من Binance في مارس 2023 واستثمرت في مشروعها الأول، Native، في الشهر التالي. في ديسمبر 2023، تلقت Native جولة أخرى من الاستثمارات الاستراتيجية من Nomad Capital. بالنسبة للمستخدمين العامين، ما هي النقاط التي تستحق الانتباه مع Aqua؟ أولاً، لم يتم إصدار رمز المشروع بعد، مما يجعله مشروعًا ألفا ملحوظًا في مجال DeFi مع التركيز على تحسين السيولة. يرث Aqua نسبة منتجات Native ذات السلالة، مع منطق متماسك في توسيع الأعمال التجارية، ودعم قوي من الفريق والتمويل، وعدم وجود منافسين متداخلين في مجال DeFi، قادرة على تغطية المجالات النشطة عبر سلاسل متعددة، مما يجعلها تستحق الاهتمام المبكر.

بالإضافة إلى ذلك، يحدد طبيعة أعمالها أن أكوا عرضة للشكل الذهبي أكثر، كلما زادت سيولتها وزادت تعاونها في L1/L2، كلما سهل تحقيق هذا التأثير. علاوة على ذلك، يزداد احتمال انخراط مشاريع مختلفة في "تسقيف الرموز للمستخدمين الذين استخدموا أكوا". حاليا، بدأت الاختبارات الداخلية لأكوا، ويمكن للمستخدمين المهتمين بدء استخدام منتجات أكوا على zkLink لكسب النقاط وانتظار المزيد من الفوائد.

المستقبل يحمل وعدا.

كما ذكر في البداية، فإن هذا الجولة من السوق الصاعد تشهد نقاط ساخنة متكررة، ومن الأسهل بالنسبة لك أن تشعر بأن النقاط الساخنة تتفتح بشكل متكرر. هناك دائمًا مفاجآت في الرموز في بيئات مختلفة.

هذا يحتوي في الواقع على فرص محتملة لـ DeFi - عندما تكون الأموال المتاحة محدودة، لا يمكن لمنتجات DeFi التي تعمل بمفردها التقاط حصة السوق. فقط من خلال دمج الأصول والمعاملات في بيئات مختلفة يمكننا الاستيلاء على السوق بشكل أفضل.

إذا كان NativeX هو السائق الرئيسي للتعاون الرأسي والأفقي، فإن Aqua هو مزلق مهم يربط جميع الأطراف:

تكامل السيولة المتشظية من الجانب العرضي يسمح لصانعي السوق وLPs بالتعاون مع بعضهم البعض لتحقيق كفاءة أفضل في صنع السوق وكفاءة استخدام رأس المال، مما يعود في النهاية بالفائدة على المتداولين من جانب الطلب.

على الرغم من أن عمليات التجميع عبر السلاسل لا تزال مجالًا نيشيًا نسبيًا، إلا أن المنتجات التي تسمح للجميع بالفوز معًا دائمًا لها مساحة سردية فريدة.

ليس من السهل عليك أن تلاحظ تصميم المنتج الذي يسهم صامتًا خلف الكواليس، ولكن لا يمكنك تجاهل الإمكانات المستقبلية للتطوير.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [Gateتيك فلو]. إعادة توجيه العنوان الأصلي '深入 Aqua: كفاءة رأس المال وتحقيق أقصى قدر من العائد، قائد إصلاح العرض DeFi'. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [TechFlow]. إذا كان هناك اعتراضات على هذه الإعادة طباعتها، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بشكل سريع على ذلك.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء التي تم التعبير عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود إلى المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تقوم فرق Gate Learn بترجمة المقال إلى لغات أخرى. ما لم يذكر غير ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.