Điều chỉnh nhanh chóng của tài sản mã hóa: Lo ngại vĩ mô và áp lực thanh lý đòn bẩy

Tháng trước giữa tháng, do sự biến động đột ngột của tình hình vĩ mô toàn cầu và các yếu tố nội tại của thị trường, tài sản kỹ thuật số đã trải qua giai đoạn điều chỉnh lớn. Trong thời điểm này, thị trường tài sản kỹ thuật số đối mặt với áp lực phức tạp, khiến nhiều nhà đầu tư gặp khó khăn. Theo xu hướng giá mới nhất, Bitcoin ở mức 68.910 USD (-1,99% trong 24 giờ), Ethereum ở mức 1.980 USD (-3,63%), Solana ở mức 86 USD (-3,94%), và các tài sản khác đều chịu áp lực điều chỉnh. Nguyên nhân đằng sau các đợt giảm mạnh này rõ ràng có sự phối hợp của một số yếu tố quan trọng.

Gia tăng rủi ro địa chính trị và bất ổn chính sách tiền tệ

Yếu tố bên ngoài lớn nhất gây biến động thị trường giữa tháng trước chính là sự chuyển biến nhanh chóng của môi trường chính sách quốc tế. Trong bối cảnh nhiều quốc gia châu Âu xem xét áp dụng thuế cao, thị trường đã nhanh chóng lan rộng xu hướng tránh rủi ro. Căng thẳng địa chính trị này đã đẩy giá vàng, vốn được coi là tài sản an toàn tương đối, tăng lên, trong khi các tài sản có độ biến động cao như tài sản kỹ thuật số lại đi ngược xu hướng.

Theo các nhà phân tích tổ chức lớn, các cú sốc địa chính trị kiểu này thường thúc đẩy tâm lý tránh rủi ro ngắn hạn, đặc biệt là khiến các nhà đầu tư bảo thủ không sử dụng đòn bẩy cũng trở nên thận trọng. Đồng thời, sự không chắc chắn về người kế nhiệm của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang cũng tạo thêm áp lực. Trước đây, các ứng viên ôn hòa được xem là có khả năng, nhưng nay xu hướng ủng hộ các ứng viên có chính sách thắt chặt đã nhanh chóng chiếm ưu thế. Thay đổi kịch bản này cho thấy khả năng thanh khoản của thị trường sẽ đạt đỉnh trong thời gian tới, điều này đặc biệt gây lo ngại cho các nhà đầu tư tài sản kỹ thuật số.

Các tổ chức phân tích cho biết, khi tâm lý thị trường trở nên bi quan và dự đoán thắt chặt tài chính tăng lên, các tài sản phụ thuộc nhiều vào thanh khoản như tài sản kỹ thuật số thường là nhóm đầu tiên bị bán tháo, điều này đã được xác nhận qua các dữ liệu lịch sử.

Chuỗi thanh lý vị thế đòn bẩy cao thúc đẩy đà giảm giá

Yếu tố nội tại của thị trường tài sản kỹ thuật số trong tuần qua là các vị thế mua dài hạn đòn bẩy cao tích tụ đã đóng vai trò quan trọng. Thời điểm đó, thị trường chứng kiến sự tăng mạnh của Bitcoin so với tuần trước, và kỳ vọng tiếp tục tăng đã thúc đẩy hoạt động mua vào sử dụng đòn bẩy mạnh mẽ.

Trong thị trường có cấu trúc vị thế lạc quan này, khi giá giảm xuống dưới một mức hỗ trợ quan trọng, các lệnh dừng lỗ sẽ tự động kích hoạt theo chuỗi, làm tăng áp lực bán ra theo hình quả cầu tuyết. Dữ liệu thực tế cho thấy, trong giai đoạn đầu của đợt giảm, các khoản thanh lý đã tăng vọt. Tổng số tiền thanh lý trong 24 giờ vượt quá 800 triệu USD, phần lớn là do các khoản cắt lỗ của các vị thế mua dài hạn. Cơ chế tự động thanh lý này đã thúc đẩy tốc độ giảm của thị trường, tạo ra các biến động giá vượt xa các biến động bình thường.

Theo dữ liệu của các công ty phân tích chuỗi, áp lực bán trong giai đoạn này tập trung chủ yếu vào thời điểm thị trường Mỹ chưa mở cửa ETF vật chất. Điều này cho thấy các quỹ lớn của các tổ chức đầu tư đã phát hiện tín hiệu cảnh báo sớm và thực hiện cắt lỗ tích cực.

Phân tích kỹ thuật và cấu trúc thị trường cần thiết cho điều chỉnh

Xét về góc độ phân tích kỹ thuật chi tiết hơn, áp lực điều chỉnh của thị trường tài sản kỹ thuật số lần này có tính hợp lý nội tại. Thời điểm đó, giá Bitcoin gần như chạm mức trung bình giá mua của các nhà đầu tư ngắn hạn. Khi khoảng cách giữa giá và mức này chỉ còn khoảng 4%, thường sẽ là điểm chuyển đổi của thị trường, đi kèm với sự gia tăng rõ rệt của độ biến động.

Trong bối cảnh này, các hoạt động chốt lời và mua mới diễn ra dữ dội, tâm lý thị trường dễ bị dao động mạnh bởi những biến đổi nhỏ. Các nhà phân tích thị trường nhận định rằng, sau đợt tăng mạnh đầu năm, đây là giai đoạn điều chỉnh tự nhiên, cần thiết để thị trường thoát khỏi trạng thái quá nóng và trở lại trạng thái bình thường.

Điều thú vị là, khi xem xét toàn bộ thị trường rủi ro khác trong cùng thời kỳ, mức điều chỉnh của tài sản kỹ thuật số rõ ràng lớn hơn nhiều so với các loại tài sản khác. Điều này phản ánh đặc điểm thanh khoản riêng biệt của thị trường kỹ thuật số và sự phổ biến của đòn bẩy cao.

Tiếp tục điều chỉnh và đánh giá lại của nhà đầu tư

Giai đoạn điều chỉnh do các cú sốc bên ngoài phức tạp và các yếu tố nội tại phối hợp tạo ra không chỉ là một đợt giảm giá tạm thời, mà còn là cơ hội để các nhà đầu tư xem xét lại kỳ vọng của mình một cách căn bản. Trong thời gian các lo ngại vĩ mô chưa được giải tỏa, dự kiến sẽ còn xuất hiện các biến động giá có biên độ cao.

Các nhà phân tích chính của các tổ chức tài chính dự báo rằng, thị trường có thể duy trì trong phạm vi nhất định trong suốt tháng 1, với các mức hỗ trợ thấp hơn dự kiến so với trước. Đồng thời, nhiều nhà đầu tư bắt đầu điều chỉnh phân bổ tài sản của mình ngoài các tài sản kỹ thuật số, dẫn đến sự thu hẹp tạm thời của môi trường hiệu suất vượt trội so với các loại tài sản khác.

Bài học rút ra từ đợt giảm giá tài sản kỹ thuật số lần này là sự phản ứng dữ dội của thị trường khi nhiều yếu tố cùng tác động, đặc biệt là sự mong manh của các vị thế đòn bẩy cao. Để thị trường ổn định trở lại, việc giảm bớt các lo ngại địa chính trị và làm rõ triển vọng chính sách tiền tệ là điều kiện tiên quyết.