Theo JPMorgan, việc loại MicroStrategy khỏi MSCI đã được phản ánh vào giá

Nguồn: CryptoValleyJournal
Tiêu đề gốc: Việc loại MicroStrategy khỏi MSCI đã được phản ánh vào giá, theo JPMorgan
Liên kết gốc: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/msci-exclusion-for-microstrategy-already-priced-in-according-to-jpmorgan/

Strategy - trước đây là MicroStrategy và là một trong những đơn vị nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới - một lần nữa thu hút sự chú ý của các nhà cung cấp chỉ số lớn. MSCI đang xem xét liệu các công ty có bảng cân đối kế toán tập trung mạnh vào tiền điện tử có nên tiếp tục là thành phần của các chỉ số cổ phiếu cốt lõi hay không.

MSCI sẽ quyết định vào tháng 1 năm 2026 liệu Strategy còn có thể được phân loại là một công ty công nghệ truyền thống khi có mức độ tiếp xúc với Bitcoin quá lớn hay không. Hậu quả có thể là sự tái phân bổ dòng vốn thụ động. JPMorgan tin rằng, mặc dù có khả năng xảy ra dòng vốn chảy ra đáng kể, Strategy khó có khả năng đối mặt với một cú sốc mới, vì các nhà đầu tư đã phản ánh rủi ro này vào giá.

Vì sao Strategy trở thành trường hợp thử nghiệm cho các nhà cung cấp chỉ số

Báo cáo của Bloomberg cho thấy Strategy đã trở thành một trường hợp ngoại lệ trong bối cảnh chỉ số toàn cầu: công ty này không còn tạo ra phần lớn giá trị từ hoạt động kinh doanh phần mềm mà từ lượng Bitcoin khổng lồ, hiện chi phối giá trị doanh nghiệp.

MSCI đang đặt câu hỏi liệu một công ty có chức năng giống như một quỹ ETF Bitcoin có nên tiếp tục được đưa vào các chỉ số cổ phiếu truyền thống hay không. Việc loại ra sẽ có hậu quả trực tiếp, đặc biệt đối với các nhà phát hành ETF và các quỹ phải theo dõi thụ động các chỉ số của MSCI. Bước đi này có thể kích hoạt dòng vốn chảy ra hàng tỷ đô la, khi các quỹ buộc phải bán cổ phiếu. Sự bất ổn đã đè nặng lên Strategy trong những tháng gần đây.

Vì sao thị trường đã phản ánh rủi ro, theo JPMorgan

Bất chấp quy mô dòng vốn chảy ra tiềm tàng, JPMorgan không kỳ vọng cổ phiếu sẽ chịu áp lực mới. Lý do: Strategy đã mất một phần đáng kể vốn hóa thị trường trong vài tháng, điều mà các nhà đầu tư cho rằng đã phản ánh kỳ vọng về việc bị loại khỏi chỉ số. JPMorgan cho rằng các biến động giá gần đây là một “quá trình điều chỉnh dự kiến”. Ngay cả khi MSCI quyết định loại công ty này, thì sự kiện đó cũng không phải là một cú sốc chưa được phản ánh vào giá, mà chỉ là sự xác nhận cho một kịch bản mà các nhà đầu tư tổ chức đã tính đến từ lâu.

Đồng thời, điều này cũng tạo ra khả năng tác động ngược lại: nếu MSCI quyết định không loại, cổ phiếu có thể hưởng lợi trong ngắn hạn, vì các thành phần thị trường cho đến nay vẫn chưa phản ánh kết quả tích cực. Strategy đã trở thành biểu tượng cho một cuộc tranh luận rộng lớn hơn: các nhà cung cấp chỉ số nên phân loại ra sao đối với các công ty mà cấu trúc bảng cân đối kế toán khác biệt căn bản với mô hình kinh doanh truyền thống do tài sản kỹ thuật số? MSCI đang xem xét các khung phân loại mới, có thể ảnh hưởng đến các công ty tập trung vào tiền điện tử khác trong tương lai. Kết quả của quá trình này vì thế có thể tạo ra tiền lệ cho toàn ngành, vượt xa khuôn khổ của Strategy.