Bitcoin ETF ghi nhận tháng tồi tệ nhất kể từ tháng Hai với 3,5 tỷ đô la dòng chảy ra vào tháng Mười một

Bitcoin ( $BTC ) ETFs đã chịu đựng mức rút vốn kỷ lục 3,79 tỷ đô la trong tháng 11 khi giá yếu đi, tâm lý rủi ro xấu đi, và các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản tiền điện tử thay thế.

Các quỹ giao dịch trao đổi liên kết với Bitcoin, hay còn gọi là ETFs, đã trải qua tháng khó khăn nhất kể từ khi ra mắt, với gần 3,8 tỷ đô la bị rút khỏi các quỹ Bitcoin giao ngay trong tháng 11. Việc rút tiền lớn này theo sau nhiều tuần chốt lời, tâm lý vĩ mô xấu đi và sự chuyển dịch rõ rệt sang các công cụ tiền điện tử thay thế.

Những yếu tố này kết hợp lại đã đặt Bitcoin dưới áp lực ngắn hạn đáng kể, làm dấy lên câu hỏi về việc liệu sự sụt giảm này có đánh dấu một xu hướng cấu trúc hay chỉ là một sự quay vòng tạm thời của thị trường.

Các phát triển chính của Bitcoin ETF

Các ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến ​​$3.79 tỷ đô la trong tháng 11, là tổng số tháng lớn nhất được ghi nhận.

IBIT của BlackRock và FBTC của Fidelity chiếm hơn 90% số tiền rút, báo hiệu việc giải chấp quy mô lớn của các tổ chức.

Một trong những ngày giảm mạnh nhất xảy ra vào ngày 20 tháng 11, với gần $903 triệu rời khỏi ETFs trong một phiên giao dịch.

Cuộc tháo chạy ETF trong tháng 11 phản ánh sự đảo ngược mạnh mẽ trong nhu cầu của các tổ chức đối với việc nắm giữ Bitcoin. Tài sản này đã dành phần lớn năm 2025 để tăng giá từ khu vực 90,000 đô la lên những mức cao mới, tạo động lực cho các nhà đầu tư giảm vị thế khi các yếu tố kinh tế vĩ mô trở nên khó khăn hơn. Khi lãi suất vẫn ở mức cao và tâm lý rủi ro toàn cầu suy yếu, áp lực bán gia tăng và dòng tiền vào ETF chuyển sang tiêu cực.

Các đợt rút tiền nặng nề nhất tập trung vào hai quỹ chiếm ưu thế: IBIT và FBTC. Sự rút tiền quá mức của họ đã định hình toàn bộ quỹ đạo của tháng, nhấn mạnh rằng các bàn giao dịch tổ chức, chứ không phải các nhà đầu tư bán lẻ, đang thúc đẩy sự đảo chiều. Lượng tiền rút gần một tỷ đô la vào ngày 20 tháng 11 cho thấy mức độ quyết liệt của việc thoái vốn trong giai đoạn bán tháo cao điểm.

Tuy nhiên, vốn rút khỏi Bitcoin không hoàn toàn rời khỏi hệ sinh thái crypto. Thay vào đó, dòng vốn tổ chức bắt đầu chuyển hướng sang các quỹ ETF tập trung vào altcoin, đặc biệt là các sản phẩm Solana và XRP. Các quỹ ETF Solana được cho là đã chứng kiến hơn $531 triệu đô la vốn vào, trong khi các quỹ XRP thu hút hơn $400 triệu đô la.

Điều này gợi ý rằng các nhà đầu tư đang chuyển hướng sang các tài sản mà họ tin rằng có thể vượt trội hơn Bitcoin trong giai đoạn tiếp theo của chu kỳ thị trường, điều này là một sự khác biệt đáng chú ý so với các giai đoạn trước đó khi Bitcoin thống trị nhu cầu ETF.

Điều kiện vĩ mô đã thêm một lớp áp lực khác: đồng đô la Mỹ mạnh, lo ngại về lạm phát đang diễn ra và thông điệp thận trọng từ ngân hàng trung ương đã hạn chế sự thèm muốn đối với các tài sản rủi ro. Khi thanh khoản thắt chặt vào cuối năm, việc hoàn trả ETF gia tăng, củng cố động lực giảm của Bitcoin trong suốt tháng.

Một xu hướng rộng hơn cũng đã xuất hiện trong các danh mục đầu tư của các tổ chức: giảm sự tập trung vào Bitcoin và tăng phân bổ vào việc tiếp xúc với tài sản số theo chủ đề. Một số bàn giao dịch đã chuyển vốn vào các ETF gắn liền với cơ sở hạ tầng Web3, các nền tảng hợp đồng thông minh và tài sản thế giới thực được token hóa (RWAs).

Sự đa dạng hóa này cho thấy một cách tiếp cận thể chế đang trưởng thành, nhưng nó cũng có nghĩa là Bitcoin đang phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn hơn về vốn trong các thị trường được quản lý. Trong ngắn hạn, sự phân bổ lại này khiến cho Bitcoin khó duy trì vị thế thống trị khi tâm lý trở nên phòng thủ.

Mặc dù số liệu tháng Mười Một rất nghiêm trọng, nhưng môi trường hiện tại khác với mùa đông tiền mã hóa năm 2022. Không có sự sụp đổ lớn nào của các sàn giao dịch, không có sự thất bại về thanh khoản, và không có sự sụp đổ cấu trúc rộng rãi nào. Thay vào đó, sự suy giảm có vẻ liên quan đến áp lực vĩ mô và sự xoay vòng chiến lược hơn là các vấn đề nội bộ trong ngành công nghiệp tiền mã hóa. Khung quy định ETF cũng cung cấp một con đường mượt mà hơn cho vốn trở lại khi sự tự tin được cải thiện.

Những điều cần mong đợi trong các phát triển sắp tới

Nếu dòng tiền ra khỏi ETF tiếp tục chậm lại và áp lực vĩ mô giảm bớt, Bitcoin có thể bắt đầu ổn định khi thanh khoản cải thiện. Ngay cả những dòng tiền vào khiêm tốn cũng có thể thắt chặt nguồn cung nhanh chóng trong môi trường sau halving. Tuy nhiên, sự yếu kém liên tục trong nhu cầu ETF có thể khiến Bitcoin dễ bị tổn thương trước sự sụt giảm ngắn hạn hơn.

#DecemberMarketOutlook