# Mạng lưới Arc Nóng Lên: Liệu Circle Có Thể Lật Đổ PayPal Trong Các Thanh Toán Tiền Điện Tử?

Circle Internet Group vừa cho ra mắt Arc Network của mình vào mạng thử nghiệm công khai trong quý 3 năm 2025, và danh sách đối tác cho thấy có điều gì đó đang được chuẩn bị—AWS, BlackRock, HSBC, Mastercard, Standard Chartered và Visa đều đang xem xét. Hơn 100 đối tác tổ chức đang thử nghiệm, mục tiêu ra mắt thương mại vào năm 2026. Đây không chỉ là một chu kỳ cường điệu L1 khác.

Điều làm cho nó khác biệt: Arc được định vị như một **tầng cơ sở cho tài chính internet**, không phải là một blockchain chung chung khác. Dịch nghĩa—các khoản thanh toán nhanh hơn, rẻ hơn và thực sự an toàn. Circle đang kết hợp nó với Mạng Thanh Toán (CPN) của mình, mà hiện đã có 29 tổ chức tài chính hoạt động và hơn 500 tổ chức đang trong quá trình triển khai. Phần điên rồ? Khối lượng thanh toán CPN đã tăng 100 lần trong năm tháng. Đó không phải là tiếng ồn ngẫu nhiên—đó là sự chấp nhận thực sự ở giai đoạn đầu.

Chiến lược token gốc cho thấy Circle đang chơi dài hạn trong việc quản trị mạng và khuyến khích, điều này rất quan trọng khi bạn đang cố gắng kết nối TradFi và DeFi ở quy mô lớn.

**Nhưng đây là vấn đề:** Cạnh tranh thì *khốc liệt*.

**Di chuyển của PayPal:** Thanh toán bằng Tiền điện tử ra mắt cho các nhà bán lẻ ở Mỹ chấp nhận hơn 100 loại tiền điện tử với việc thanh toán gần như ngay lập tức. Họ tuyên bố giảm 90% chi phí giao dịch xuyên biên giới và cung cấp quyền truy cập vào hơn 650 triệu người dùng tiền điện tử. Lợi thế thực sự—nó kết nối trực tiếp với PayPal USD và cơ sở hạ tầng thương mại của họ. Họ không chỉ chấp nhận tiền điện tử; họ đang tích hợp nó.

**Góc nhìn của Coinbase:** Quan hệ đối tác giữa Base và Shopify cho phép hàng triệu thương nhân chấp nhận USDC mà không mất phí FX và không cần thiết lập thêm. Thương mại trên chuỗi là luận điểm của họ, và họ đang di chuyển nhanh.

**Kiểm tra thực tế định giá:**

Cổ phiếu CRCL giảm 15.8% kể từ khi IPO (Ngày 2025), thấp hơn 8 điểm so với ngành. Giao dịch ở mức 5.21x P/S tương lai so với mức trung bình ngành là 2.94x—bạn đang trả thêm để có câu chuyện. Ước tính lợi nhuận đồng thuận năm 2025: -$0.87/cổ phiếu (tốt hơn so với -$1.94 cách đây 60 ngày). Dự báo năm 2026 tăng 21% lên $0.92/cổ phiếu, cho thấy con đường đến khả năng sinh lời tồn tại nhưng không phải ngay lập tức.

Xếp hạng Zacks: #3 Giữ. Hợp lý - việc ra mắt Arc là một yếu tố kích thích, nhưng rủi ro thực hiện là có thật. Các hiệu ứng mạng mất thời gian để tích lũy.

**Tóm tắt:** Arc Network có những lợi thế cấu trúc thực sự (Cầu nối TradFi + DeFi, sự hỗ trợ từ các tổ chức, bằng chứng về tốc độ thanh toán ). Nhưng PayPal và Coinbase không ngừng nghỉ. Circle cần phải chứng minh rằng Arc có thể mở rộng vượt ra ngoài testnet và thực sự thu hút được vòng quay thương nhân/người dùng. Hãy theo dõi kỹ việc ra mắt thương mại vào Q1 2026—đó là lúc câu chuyện này có thể phát triển hoặc xẹp xuống.