M2 Lượng cung ứng: quyết định sự tăng lên và giảm của thị trường bằng bàn tay vô hình.

Điểm mấu chốt

• M2 là gì: Đo lường tổng số tiền có sẵn trong nền kinh tế, bao gồm tiền mặt, tiền gửi không kỳ hạn và tài khoản tiết kiệm.
• Tại sao quan trọng: Tốc độ tăng trưởng M2 ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát, giá tài sản và xu hướng thị trường tiền điện tử.
• Logic thị trường: Mở rộng M2 → Dư tiền tệ → Tài sản rủi ro (tiền điện tử, thị trường chứng khoán) mạnh lên; Thu hẹp M2 → Kinh tế giảm nhiệt → Tài sản rủi ro bị áp lực.

Ba cấp độ của M2

M1 tầng (tiền hoạt động nhất)

• Tiền mặt và tiền gửi không kỳ hạn
• Tính thanh khoản có thể được sử dụng bất cứ lúc nào

M2 lớp (tính thanh khoản gần đúng)

• Tài khoản tiết kiệm
• Tiết kiệm có kỳ hạn/Sản phẩm tài chính
• Quỹ tiền tệ

Bốn loại tài sản này hợp nhất chính là M2 mà ngân hàng trung ương và nhà đầu tư quan tâm.

M2 làm thế nào để thúc đẩy thị trường

Phản ứng dây chuyền của sự mở rộng M2

• Ngân hàng có thể cho vay nhiều hơn↑ → Chi phí vay mượn giảm↓ → Doanh nghiệp và cá nhân có xu hướng tài trợ tăng↑
• “Tiền nóng” đổ vào thị trường tài chính → Cổ phiếu, trái phiếu, tài sản tiền điện tử đều tăng
• Trường hợp lịch sử: Trong thời gian dịch bệnh năm 2020, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã bơm tiền ồ ạt, M2 tăng trưởng 27% trong một năm, Bitcoin sau đó đã tăng từ 9000 đô la lên 69000 đô la.

Mặt khác của sự thu hẹp M2

• Ngân hàng trung ương tăng lãi suất → Vay mượn trở nên đắt đỏ → Tài sản rủi ro bị bán tháo
• Năm 2022, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất mạnh mẽ để chống lạm phát, M2 bắt đầu tăng trưởng âm, thị trường lập tức lao dốc.

Ảnh hưởng của M2 đến các loại tài sản khác nhau

Động lực phía sau M2

Cấp chính sách

• Ngân hàng trung ương là người trực tiếp điều khiển M2: Giảm lãi suất → Tiền trở nên rẻ hơn → M2 mở rộng
• Chi tiêu của chính phủ: Séc kích thích, chuyển giao thanh toán trực tiếp làm tăng nguồn cung tiền.

Hành vi thị trường

• Quy mô cho vay của ngân hàng quyết định lượng tiền mới phát hành
• Ý định vay mượn của doanh nghiệp và người tiêu dùng ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng M2
• Tỷ lệ tiết kiệm cao → Tăng trưởng M2 chậm (tiền nằm trong tài khoản không lưu thông)

Các nhà đầu tư tiền điện tử nên nhìn nhận M2 như thế nào

Lời khuyên thực hành

1. Chú ý đến dữ liệu tăng trưởng M2: Tăng trưởng theo quý >3% = tín hiệu thanh khoản dồi dào, có lợi cho tài sản rủi ro
2. Theo dõi sự chuyển hướng của chính sách ngân hàng trung ương: Bắt đầu giai đoạn cắt giảm lãi suất → Chuẩn bị sẵn sàng; Kỳ vọng tăng lãi suất mạnh mẽ → Giảm đòn bẩy
3. Sự kết hợp giữa M2 và CPI: M2 tăng cao + CPI tăng cao = đêm trước khi Ngân hàng Trung ương buộc phải tăng lãi suất, lúc này nên giảm vị thế.
4. So sánh lịch sử: Cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, sự bùng nổ M2 trong thời kỳ đại dịch 2020 đã tạo ra bong bóng tài sản.

Phân tích trường hợp thực tế

Câu chuyện M2 trong ba năm đại dịch

• Đầu năm 2020: Cục Dự trữ Liên bang khẩn cấp hạ lãi suất xuống 0%, khởi động QE vô hạn
• Quý 1 năm 2021: M2 tăng 27% so với cùng kỳ năm trước, lập kỷ lục lịch sử → BTC từ 10000 tăng vọt lên 69000, NFT đang bùng nổ.
• Năm 2022: Lạm phát mất kiểm soát, Cục Dự trữ Liên bang quay đầu tăng lãi suất → M2 bắt đầu tăng trưởng âm → Thị trường tiền điện tử bước vào thị trường gấu, nhiều dự án về không.

Đây không phải là sự trùng hợp, mà là kết quả tất yếu do tính thanh khoản dẫn dắt.

Tóm tắt: M2 là nhiệt kế của thị trường

Dữ liệu M2 giống như nhiệt kế của bác sĩ -

• Sốt cao (M2 mở rộng nhanh chóng): Thị trường phấn khởi, nhưng rủi ro lạm phát đang đến gần
• Sốt nhẹ (M2 tăng trưởng chậm): Kinh tế hạ nhiệt, nhưng tài sản rủi ro dần mất sức hấp dẫn
• Nhiệt độ cơ thể bình thường (M2 tăng trưởng ổn định 2-3%): trạng thái khỏe mạnh nhất, lạm phát có thể kiểm soát, tăng trưởng ổn định

Hiểu M2, thì sẽ hiểu được logic của sự luân chuyển thị trường. Chu kỳ tăng giá tiếp theo chắc chắn sẽ đi kèm với một đợt mở rộng thanh khoản mới - theo dõi xu hướng của ngân hàng trung ương là bài học đầu tiên trong đầu tư.