Hôm nay, vở kịch A-share này, vừa mở màn đã cho người ta một cú sốc.

Sáng nay, chỉ số Shanghai Composite đã mở cửa thấp, giảm xuống còn 3870,94 điểm, chỉ trong nháy mắt lại lao xuống 3856,25 điểm - những người theo dõi bảng giá trước màn hình có lẽ đã cảm thấy tim mình như thắt lại, tự hỏi liệu có phải lại là kiểu "buổi sáng hăng hái, buổi chiều sụp đổ" quen thuộc không? Kết quả, chiều nay đã có một kịch tính bất ngờ, chỉ số bật dậy từ mức thấp, kiên quyết đứng vững trên 3880 điểm, hơn 3500 cổ phiếu đều tăng trưởng, các lĩnh vực tiêu dùng lớn và bán dẫn lần lượt vào cuộc biểu diễn lớn, tâm lý thị trường ngay lập tức từ điểm đóng băng đã ấm lên.

Nhưng vấn đề là: Sóng này mở thấp rồi đi lên, liệu có phải là dấu hiệu thật sự của thị trường sắp bay cao, hay chỉ là động tác giả để điều chỉnh một chút?

**Thị trường có điều thú vị, nhưng đừng vui mừng quá sớm**

Hôm nay quả thực có vài động lực phục hồi. Sáng nay, khối lượng giao dịch đã đạt 2900 tỷ, mạnh hơn nhiều so với vài ngày trước khi thị trường ảm đạm, ít nhất cho thấy dòng tiền trong thị trường bắt đầu hoạt động; chính sách trong các lĩnh vực này khá rõ ràng - khi tin tức về việc kéo dài kỳ nghỉ kết hôn và nghỉ sinh ở Tứ Xuyên được công bố, lĩnh vực tiêu dùng lớn đã ngay lập tức bùng nổ, các cổ phiếu như Sunlight Dairy và Yantang Dairy đã tăng trần dẫn đầu, khái niệm tự do thương mại ở Hải Nam cũng đang tận dụng cơn sốt của việc đếm ngược đóng cửa để tăng giá tập thể, các cổ phiếu như Hải Nam Ruize đã tăng trần một cách ổn định. Lĩnh vực bán dẫn thậm chí còn mạnh hơn, trực tiếp xuất hiện những cổ phiếu tăng trần 20cm, nhiệt độ chủ đề nhìn thấy rõ.

Dữ liệu về tâm lý thị trường cũng khá tốt: số cổ phiếu tăng giá là 1320 so với số cổ phiếu giảm giá là 862, các cổ phiếu vừa và nhỏ thể hiện đặc biệt nổi bật, đường màu vàng luôn vượt qua đường màu trắng trong suốt cả ngày, cho thấy hiệu ứng kiếm tiền trên thị trường đang được phục hồi. Nhìn thoáng qua có vẻ đẹp đẽ? Đừng vội mở sâm-panh.

**Vốn không thực sự vào thị trường, đường này có thể có độc**

Vấn đề nghiêm trọng nhất nằm trong cấu trúc vốn: Mặc dù tổng giao dịch đã tăng lên, nhưng vốn chủ lực vẫn rút ròng 2,6 tỷ. Các tổ chức nên quan sát hay là quan sát. Nói cách khác, đợt phục hồi hôm nay giống như việc vốn lưu động trong thị trường tự xoay chuyển, vốn mới hoàn toàn không có ý định tham gia vào cuộc vui.

Cũng có những rủi ro trong khía cạnh kỹ thuật. Chỉ số Shanghai Composite mặc dù đã vượt qua ngưỡng tâm lý 3875 điểm, nhưng điểm cao hôm nay ở 3880 điểm đã hình thành mức kháng cự ngắn hạn. Theo cấu trúc sóng, đợt phục hồi này có khả năng chỉ là một động thái điều chỉnh nội bộ trong sóng A, sau đó sẽ phải quay lại kiểm tra vùng hỗ trợ 3850-3840 để xem tình hình. Điều tinh tế hơn là, hôm nay chỉ số tăng chậm rãi, nhưng cổ phiếu riêng lẻ lại đồng loạt tăng - các cổ phiếu trọng số rõ ràng đang kéo lùi lại, tình hình "cổ phiếu nhỏ ăn mừng, cổ phiếu lớn im lặng" như thế này thường có nghĩa là tính bền vững của thị trường đang bị nghi ngờ.

**Thị trường đã bắt đầu chưa? Hãy chú ý đến ba tín hiệu này**

Để xác định xem có phải là đảo ngược thực sự hay không, cần xem ba điều:

Đầu tiên, liệu khối lượng có thể tiếp tục mở rộng không. Ít nhất phải duy trì giao dịch ở mức nghìn tỷ, và dòng tiền chủ lực phải trở lại, nếu không thì sẽ lại rơi vào "phản弹 không có khối lượng khó bền lâu".

Thứ hai, mức kháng cự 3880 điểm có thể thực sự bị phá vỡ hay không, và liệu có thể đứng vững ở mức 3875 điểm hay không, đừng để bị kéo qua kéo lại làm tiêu hao động năng.

Thứ ba, liệu các lĩnh vực chính có thể tạo thành sức mạnh hợp lực hay không. Dù là tiêu dùng, bán dẫn, hay bất động sản do chính sách thúc đẩy, cải cách doanh nghiệp nhà nước, cần có những đầu tàu bền vững dẫn dắt và nguồn vốn hỗ trợ, chứ không phải kiểu đầu cơ ngày hôm nay cái này, ngày mai cái kia.

**Các tổ chức nhìn nhận như thế nào? Sự điều chỉnh vẫn chưa kết thúc**

Theo tuyên bố của chứng khoán nguồn mở, hiện tại thuộc vào cấu trúc "tăng trưởng ổn định + tâm lý nhẹ nhàng", phong cách vi bản còn không gian tăng lên, nhưng điều này không có nghĩa là một thị trường bò toàn diện sắp đến. Từ góc độ lý thuyết sóng, điều chỉnh hoàn chỉnh cần phải trải qua ba bước: giảm A, phục hồi B, và giảm C, hiện tại khả năng cao vẫn đang kẹt ở giai đoạn phục hồi của điều chỉnh A - thực sự khởi động thị trường, cần chờ đợi tín hiệu điều chỉnh hoàn tất và dòng tiền mới vào.

Kinh nghiệm lịch sử cũng cho thấy, thị trường cuối năm thường đi kèm với kỳ vọng về thời điểm chính sách, nhưng trước đó, thị trường thường duy trì xu hướng dao động. Trong thời điểm này, việc mù quáng theo đuổi giá cao rất dễ khiến bạn trúng phải nhịp điều chỉnh.

**Người bình thường nên làm gì? Đừng vội vàng lên xe**

Hiện tại, thao tác lý trí nhất không phải là theo đuổi tăng giá, mà là "mượn sự phục hồi để xác định hướng đi, tìm cơ hội khi điều chỉnh".

Trong ngắn hạn, nên giữ thái độ quan sát, tránh xa những cổ phiếu đã tăng cao, chú ý đến diễn biến trong khoảng hỗ trợ 3850-3840 - nếu sau đó điều chỉnh về khoảng này và có khối lượng ổn định, hãy xem xét việc mua vào. Về hướng đi, ưu tiên chọn những lĩnh vực có hỗ trợ từ chính sách và kỳ vọng về hiệu suất: chẳng hạn như tiêu dùng lớn được hưởng lợi từ nâng cấp tiêu dùng, lĩnh vực GPU bán dẫn đang tăng tốc thay thế trong nước, và chuỗi bất động sản dưới chính sách bán nhà hiện tại. Tránh xa những cổ phiếu có định giá cao mà thiếu sự hỗ trợ từ hiệu suất.

Kiểm soát vị thế cần phải chặt chẽ hơn. Thị trường hiện tại vẫn có nguy cơ C sóng giảm tốc, cần để lại một lớp đệm an toàn để có thể nắm bắt chủ động trong sự dao động.

**Kết luận: Sự phục hồi là thật, sự đảo chiều chưa chắc**

Mở cửa thấp trong hôm nay thực sự đã tiếp thêm sức sống cho thị trường, đồng thời xác nhận hiệu quả của mức hỗ trợ quanh 3850 điểm. Nhưng đây giống như một "sự phục hồi tạm thời" trong quá trình điều chỉnh, chứ không phải là hiệu lệnh cho sự khởi động lại của thị trường. Một sự khởi động thực sự của thị trường cần có ba yếu tố đồng thuận: khối lượng giao dịch, vốn và các nhóm ngành, chứ không thể chỉ đơn giản là một sự đảo chiều hình chữ V trong một ngày.

Logic cốt lõi của thị trường hiện tại vẫn là "cơ hội cấu trúc" - thay vì băn khoăn xem liệu thị trường có khởi động lại hay không, tốt hơn là tập trung vào các chính sách chính và các mục tiêu hiệu suất, để chọn lọc những mã cổ phiếu chất lượng trong sự dao động. Dù sao đi nữa, những mục tiêu có thể vượt qua sự điều chỉnh mới là những người chiến thắng thực sự trong xu hướng qua năm.