Đây là điều mà mọi người không nói đủ: trái phiếu chuyển đổi được ca ngợi như một động thái thiên tài—các công ty huy động tiền ngay lập tức mà không làm loãng cổ phiếu, và vì chúng luôn bị quá đăng ký, mọi người cho rằng có một nhu cầu lớn cho cổ phiếu. Nhưng hãy giữ lại. Nhu cầu cho một trái phiếu không giống như nhu cầu cho vốn cổ phần thực tế.

Lấy ví dụ về đợt phát hành chuyển đổi của $BITF. Chắc chắn, nó trông ấn tượng trên giấy—tiền vào, không bị pha loãng ngay lập tức, các nhà đầu tư xếp hàng. Nhưng điều đó thực sự cho chúng ta biết điều gì? Người mua trái phiếu đang săn tìm lợi suất và tiềm năng chuyển đổi, không nhất thiết đang đặt cược vào quỹ đạo của cổ phiếu. Đó là một con thú hoàn toàn khác.

Thị trường thích quay các giao dịch này thành tín hiệu tăng giá, nhưng cơ chế lại kể một câu chuyện phức tạp hơn. Đáng để khai thác sâu hơn trước khi tin vào câu chuyện.