Phân tích thị trường Stablecoin: Xu hướng đa dạng hóa và mô hình đổi mới

Tổng giá trị thị trường của Stablecoin đã vượt qua 2050 tỷ USD, USDT mặc dù vẫn chiếm ưu thế nhưng thị phần liên tục giảm. Trong khi đó, nhiều loại Stablecoin đổi mới liên tục xuất hiện, làm phong phú thêm hệ sinh thái thị trường. Bài viết này sẽ đi sâu vào đặc điểm và cơ chế hoạt động của Stablecoin truyền thống và Stablecoin mới nổi.

Stablecoin truyền thống

USDT (Tether)

• Phát hành: Công ty Tether
• Thời gian ra mắt: Năm 2014
• Giá trị neo: Liên kết 1:1 với đô la Mỹ, được đảm bảo bởi tài sản dự trữ
• Vị trí thị trường: Stablecoin lớn nhất và có khối lượng giao dịch cao nhất toàn cầu
• Tranh cãi: Vấn đề minh bạch dự trữ luôn được quan tâm.

USDC (Coin USD )

• Nhà phát hành: Circle và Coinbase đồng sáng lập
• Thời gian ra mắt: Năm 2018
• Đặc điểm: Tuân thủ quy định mạnh mẽ, được kiểm toán hàng tháng và công khai báo cáo
• Giá trị neo: Gắn với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1, dự trữ được cấu thành từ tiền mặt và trái phiếu chính phủ ngắn hạn
• Thị trường vị trí: Đồng Stablecoin lớn thứ hai chỉ sau USDT, được các người dùng tổ chức ưa chuộng.

FDUSD (Đô la kỹ thuật số First Digital )

• Nhà phát hành: First Digital Labs
• Thời gian ra mắt: Năm 2023
• Cơ chế neo: 100% đô la Mỹ hoặc tài sản tiền mặt tương đương như dự trữ
• Hỗ trợ blockchain: Tương thích với Ethereum và Binance Smart Chain

DAI

• Nhà phát hành: MakerDAO
• Thời gian ra mắt: năm 2017
• Đặc điểm: Stablecoin phi tập trung, thế chấp quá mức
• Giá trị neo: Giữ tỷ lệ 1:1 với đô la thông qua hợp đồng thông minh và cơ chế thế chấp
• Mạng lưới: Ethereum và các blockchain tương thích EVM khác

Stablecoin mới

Stablecoin mới không chỉ duy trì sự ổn định giá mà còn cung cấp thu nhập bổ sung cho người nắm giữ thông qua mô hình đổi mới. Các đặc điểm chính bao gồm:

1. Cung cấp lợi nhuận thông qua đầu tư tài sản rủi ro thấp, staking hoặc chiến lược tài chính cấu trúc
2. Sử dụng trái phiếu quốc gia và các tài sản khác làm tài sản thế chấp, duy trì giá ổn định và thanh khoản cao
3. Kết hợp tài sản trên chuỗi với công cụ tài chính ngoài chuỗi

1. USDe

• Nhà phát triển: Ethena Labs
• Cơ chế hoạt động: Duy trì tỷ lệ 1:1 với đô la Mỹ thông qua chiến lược Delta trung lập
• Nguồn lợi nhuận: Lợi nhuận từ staking, tỷ lệ phí vốn và lợi nhuận từ chênh lệch giá
• Hiệu suất hiện tại: khoảng 8.64% (sUSDe)

2. USD0

• Nhà phát hành: Usual Protocol
• Đặc điểm: Phát hành với tài sản RWA làm dự trữ 1:1
• Cơ chế hoạt động: Người dùng gửi tài sản để nhận tài sản tổng hợp LDT, có thể giao dịch tự do.

3. Sky Dollar (USDS)

• Nhà phát hành: Sky (trước đây là MakerDAO)
• Đặc điểm: Có thể trao đổi 1:1 với DAI, token SKY là token quản trị

4. USDD

• Nhà phát hành: TRON DAO Reserve
• Đặc điểm: Nhiều tài sản số chính thống được đảm bảo bằng tài sản thế chấp vượt quá.
• Mạng lưới lưu thông: TRON, Ethereum, BNB Chain và 11 chuỗi công cộng khác

5. BlackRock USD (BUIDL)

• Nhà phát hành: BlackRock
• Thời gian ra mắt: Tháng 3 năm 2024
• Cơ chế hoạt động: Phát hành các phần token hóa thông qua Ethereum, đầu tư vào các công cụ tài chính có rủi ro thấp
• Nguồn thu nhập: Lợi nhuận hàng ngày, khoảng 4.5% tỷ lệ lợi nhuận hàng năm

6. Ondo US Dollar Yield (USDY)

• Nhà phát hành: Ondo Finance
• Cơ chế hoạt động: Được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn và tiền gửi thanh khoản tại ngân hàng.
• Nguồn lợi nhuận: Lợi nhuận từ tài sản cơ sở và lợi nhuận lãi kép
• Lợi suất hiện tại: 4.65% APY

7. USDX Money (USDX)

• Nhà phát hành: Stables Labs
• Cơ chế vận hành: Đạt được thu nhập thông qua chiến lược danh mục đầu tư Delta trung tính
• Đặc điểm: Cung cấp nhiều loại coin để lựa chọn, tiềm năng lợi nhuận cao hơn.

8. Frax (FRAX)

• Nhà phát hành: Frax Finance
• Cơ chế hoạt động: Kết hợp giữa thế chấp một phần và cơ chế thuật toán
• Nguồn thu nhập: Lợi tức từ lãi suất, khai thác thanh khoản, token quản trị FXS
• Lợi suất hiện tại: khoảng 10% APY

9. Resolv USD (USR)

• Cơ chế vận hành: Sử dụng ETH và các sản phẩm phái sinh làm tài sản thế chấp, duy trì sự ổn định thông qua các hoạt động hedging.
• Nguồn lợi nhuận: Lợi nhuận từ việc thế chấp ETH và chênh lệch giao dịch phòng ngừa

10. M By M⁰ (M)

• Nhà phát hành: M⁰协议
• Cơ chế hoạt động: Đúc M token thông qua tài sản thế chấp, cơ chế chênh lệch duy trì sự ổn định
• Nguồn lợi nhuận: Lợi nhuận từ tài sản thế chấp, phí đúc tiền, phạt

11. yala

• Đặc điểm: Giao thức stablecoin dựa trên hệ sinh thái Bitcoin
• Cơ chế hoạt động: Người dùng gửi BTC, cho vay Stablecoin $YU
• Nguồn thu nhập: Nhận lợi nhuận bổ sung thông qua các giao thức DeFi

Triển vọng thị trường Stablecoin

Thị trường stablecoin rất lớn, là nền tảng của DeFi và tài chính thanh toán tương lai. Trong ngắn hạn, các stablecoin có dự trữ tiền tệ pháp định như USDT/USDC vẫn sẽ chiếm ưu thế. Sự phát triển của các stablecoin mới phụ thuộc vào mức độ được công nhận bởi các sàn giao dịch và các giao thức DeFi.

Hiện nay, các loại stablecoin mới chủ yếu được chia thành hai loại:

1. Stablecoin có lợi suất thấp được đảm bảo bằng tài sản tài chính truyền thống
2. Duy trì lợi suất cao ổn định của Stablecoin dựa trên cơ chế chênh lệch giá

Đối với nhà đầu tư, có thể chú ý đến cơ hội sớm của các giao thức stablecoin mới nổi, thông qua việc staking để nhận phần thưởng hoặc tham gia airdrop. Tuy nhiên, cần thận trọng với các token nền tảng, tránh trở thành người nhận lại.

Với sự đổi mới và phát triển không ngừng của thị trường Stablecoin, chúng ta có thể mong đợi thấy nhiều ứng dụng và sản phẩm thú vị xuất hiện. Nhưng đồng thời, các nhà đầu tư cũng cần giữ cảnh giác, hiểu rõ các rủi ro và đặc điểm lợi nhuận của các loại Stablecoin.