Недавно здобувший 50 мільйонів доларів інвестицій Morpho може стати новою грандою в сфері Децентралізованих фінансів у питанні позик.

Щойно завершений протокол Morpho на суму $50 млн є інноваційним протоколом децентралізованих фінансових позик.

Згідно з даними DeFiLlama, загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) Morpho досяг 1,4 млрд доларів США, обсяг позик (Borrowed) становить понад 880 млн доларів США, а загальний фінансування становить 68 млн доларів США.

Так от, що ж таке проект Morpho, який досяг таких успіхів у сфері Децентралізованих фінансів, дозвольте Linktea розкрити це для вас.

Щоб зрозуміти Morpho, спочатку треба ознайомитися з усім треком Децентралізованих фінансів позичкою.

Кількість фінансування, отримана Morpho на цей раз, досить висока, щоб підтвердити, що ринок Децентралізовані фінанси вже став важливою частиною сектору Децентралізовані фінанси. Обсяг коштів для Децентралізація у сфері депозитів завжди займав провідні позиції, наразі загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) вже перевищив Децентралізаціябіржа та став найбільшим треком заблокованого фінансування в галузі Децентралізовані фінанси.

З комерційної точки зору, ринок позик на основі Децентралізація досяг підтвердження ринку продуктів (PMF), тобто знайшов стійку комерційну модель в середовищі Децентралізація. Хоча ранній ринок полагоджувався на високі Токен стимули, але зараз ринок поступово розвивається до більш здорової моделі, залежно від органічного попиту, а не від субсидій для підтримки функціонування.

Однак загалом, ринок платформ позичання має високу концентрацію, і провідні протоколи займають більшу частину ринкової частки. Основні учасники, такі як Aave та Compound, засновані на своїй сильній брендовій силі та довгостроковому запису безпеки, створили помітний міцний бар’єр.

Крім того, протоколу позики потрібно знайти баланс між Ліквідність та безпекою. Хоча модель басейну точок надає високу Ліквідність, ефективність капіталу низька; в той час як модель точка-точка, хоча ефективність капіталу висока, але Ліквідність недостатня.

А Morpho, поєднавши дві моделі, пропонує нове рішення:

Як рівень peer-to-peer (P2P), який побудований на пулах кредитування, таких як Compound та Aave, Morpho за допомогою свого унікального механізму Процентна ставка: поєднує P2P та P2Pool, користувачі можуть отримати кредити за кращою Процентна ставка, вирішуючи проблему високої Процентна ставка за кредитами та низької Процентна ставка за постачанням, що виникає з низької використаності пулів кредитування, підвищуючи ефективність капіталу. В той же час Morpho забезпечує ту ж Ліквідність та захист від ліквідації, що і базовий протокол, користувачі можуть отримати річний дохід (APY) від базового пула або ще кращий P2P APY.

Просто кажучи, традиційні кредитні басейни (такі як Compound та Aave) мають проблему високої процентної ставки за кредитування та низької процентної ставки за депозит через низький рівень використання фонду, але Morpho, забезпечуючи пряме співставлення між позичальниками та кредиторами, надає вищий дохід від депозитів та знижує витрати на кредитування, що підвищує ефективність капіталу.

Наприклад, Сяомін бере в оренду 1 ETH від Сяохун, який надав його Morpho. Вони взаємодіють через P2P та отримують покращену Процентна ставка. Весь процес автоматично обробляється Morpho, користувачеві не потрібно здійснювати додаткові транзакції.

Механізм сумісності Morpho, шляхом сортування користувачів та відповідності між позичальниками та кредиторами, забезпечує 100% використання, максимізує економічну ефективність та мінімізує витрати на газ.

Більш конкретно, коли постачальників та позичальників співставляють безпосередньо, оптимізатор Morpho може вільно вибирати ставку P2P, проте він повинен обирати в межах різниці між Lending APY та Borrowing APY базового протоколу, щоб забезпечити вигоду для обох сторін.

Наприклад, коли Маленька Червона стає першим постачальником оптимізатора Morpho, її кошти будуть зберігатися в базовому ліквідному пулі. Коли Маленький Мін приходить як позичальник, оптимізатор Morpho автоматично витягує кошти Маленької Червоної з пулу і безпосередньо відповідає Маленькому Міну, обидва отримують кращу Процентна ставка.

Таким чином, незалежно від того, чи користувачі безпосередньо використовують Morpho, чи зберігають активи в compound, а потім зареєстрували cToken в Morpho, вони все одно можуть отримати кредитний APY. Так само, коли знайдеться позичальник, обидва отримають вдосконалений P2P APY, який вищий за кредитний APY, але нижчий за позичальний APY, що є кращим стимулом для обох сторін.

Згідно з механізмом відповідності, оптимізатор Morpho використовує структуру даних черги пріоритетів для відповідності згідно з сумою, яку користувач хоче позичити або взяти в позику. Нова Ліквідність постачальника спочатку відповідається найбільшому позичальнику, і так далі, до тих пір, поки вся Ліквідність постачання не буде вичерпана або не буде більше позичальників. Так само, потреби нового позичальника спочатку відповідають найбільшому постачальнику, і так далі, до тих пір, поки не будуть задоволені всі позичкові потреби або не буде більше постачальників.

Якщо співпадіння не вдасться, Morpho використовує ліквідність пулу базового протоколу як запасний механізм, щоб забезпечити задоволення потреб постачальників та позичальників. Morpho DAO вибирає P2P Процентна ставка між Lending APY та Borrowing APY базового протоколу за допомогою параметра p2pIndexCursor.

Оптимізатор Morpho протоколу автоматично представлятиме нагороди, отримані користувачем від базового протоколу, це означає, що користувач може отримувати нагороди так само, як при прямому використанні базового протоколу. Крім того, оптимізатор Morpho також буде розподіляти свої власні нагороди Morpho користувачам для додаткового стимулювання.

Крім того, Morpho також безшовно інтегрується з наявними протоколами Децентралізовані фінанси кредитування (такими як Compound та Aave), забезпечуючи ту ж Ліквідність та безпеку. З цього випливає, що бізнес Morpho в сутності ґрунтується на капіталізації Aave та Compound, надаючи оптимізацію Процентна ставка шляхом відповідності потреб користувачів у позику та депозит. Користувачам не потрібно турбуватися про питання Ліквідність, вони можуть в будь-який час здійснювати операції з позиками.

Шлях еволюції Morpho: Morpho Blue

Раніше початкова версія оптимізатора Morpho, Morpho Optimizer, працювала на Compound та Aave, щоб покращити ефективність своєї моделі Процентної ставки. Однак через це зростання оптимізатора Morpho обмежується поточним дизайном основних кредитних пулів, оскільки він серйозно залежить від свого DAO та довірених підрядників для щоденного моніторингу та оновлення сотень ризикових параметрів або оновлення великих смартконтрактів.

Після переходу Morpho випустила Morpho Blue.

Morpho Blue - це безпідтримний протокол позики, реалізований для віртуальної машини Ethereum (EVM) для ETH. Він надає новий незалежний примітив порівняно з існуючими платформами позик, який має вищу ефективність і гнучкість.

Вона реалізує найменший і відокремлений деплоймент ринку позик, шляхом вказання активу позики, активу застави, відношення вартості погашення позики до вартості застави (LLTV) та оракульної машини. Цей протокол не потребує довіри та призначений бути більш ефективним та гнучким, ніж будь-яка інша платформа для позик з Децентралізація.

Кредитний ринок Morpho Blue є незалежним. На відміну від багатоактивного пула, параметри ліквідації кожного ринку можуть бути встановлені без урахування ризику найбільш ризикових активів у кошику. Тому постачальники можуть надавати кредити з вищим LLTV, при цьому несучи такий же ринковий ризик, як при постачанні в багатоактивний пул з нижчим LLTV.

Крім того, заставний актив не надається позичальникові. Це зменшує вимоги до Ліквідності, необхідної для нормальної роботи ліквідації на поточній платформі кредитування, та дозволяє Morpho Blue забезпечити більш високий рівень використання капіталу. Крім того, Morpho Blue є повністю автономним, тому не потребує витрат на оплату платформи, управління ризиками чи фахівців з безпеки коду.

Варто звернути увагу, що Morpho Blue має функцію безліцензійного лістингу активів. Можна створити ринок з будь-якими активами Забезпечення та кредитування та параметризованими ризиками. Цей протокол також підтримує ліцензований ринок для більш широких використань, включаючи RWA та інституційний ринок.

Його безліцензійна Управління ризиками також робить Morpho Blue простим базовим блоком, що дозволяє додавати більше логічних рівнів. Ці рівні можуть посилювати основні функції, обробляючи Управління ризиками та відповідність, або спрощати користувацький досвід пасивних кредиторів. Наприклад, експерти з ризиків можуть створити некеровану бібліотеку вибраних страхових полісів, щоб позичальники пасивно заробляли дохід. Ці страхові бібліотеки переосмислюють поточний багато Забезпечення пул позик, але будуються на безліцензійному та ефективному протоколі.

MetaMorpho - це один з відкритих вихідних кодів (GPL) протоколів Morpho Blue, на якому можна побудувати будь-який досвід з кредитування з оптимізованою процентною ставкою та прозорим управлінням ризиками. MetaMorpho збирає пасивний капітал в страховому фонді та вкладає його на ринок Morpho Blue. Ліквідність перебалансовується між різними ринками для управління ризиками та оптимізації прибутків.

MetaMorpho дозволяє користувачам делегувати управління ризиками фахівцям з ризик-менеджменту в страховій скрині, так само, як це робиться на Aave чи Compound, спрощуючи процес позики.

Кожен криптовалютний сховище MetaMorpho може задовольнити потреби користувачів з різними рівнями ризику, внесенням коштів на ринок з різними заставними активами та параметрами.

Іншими словами, MetaMorpho підтримує створення будь-якого досвіду з позики на безпідтвердному та ефективному мові Morpho Blue, такому як Aave, Compound, Spark, Flux та всі його форків.

Токен MORPHO

Morpho Токен (MORPHO) - це токен управління протоколом Morpho. Morpho DAO складається з власників токенів MORPHO та агентів, відповідальних за управління протоколом Morpho. Система управління використовує систему зважених голосів, кількість токенів MORPHO, які володієте, визначає вагу голосу.

ходлер може голосувати за зміни протоколу, включаючи розгортання та власність Смарт-контракту, увімкнення або вимкнення оптимізатора Morpho та комутатора вартості Morpho Blue, хостингу фронтендів Децентралізації та управління DAO-сховищем.

Станом на червень 2024 року розподіл MORPHO такий:

• Користувачі (Users): 4.2%
• Перших учасників (Early Contributors): 5,4%
• Резерв для Morpho Labs: 6.0%
• Резерв Асоціації Морфо: 12,5%
• Засновники: 15,2%
• Інвестори: 20,8%
• Резерв Morpho DAO: 35,8%

Як непередаваний Токен, хоча MorphoТокен вже випущений і використовується в голосуванні, стимулюванні проекту, він знаходиться в непередаваному стані. Тому в нього немає вторинного ринкового цінування, користувачі та інвестори, які отримали Токен, можуть брати участь у голосуванні, але не можуть демпінгувати.

Хоча більшість проектів Децентралізовані фінанси досягають Ліквідність Токену протягом кількох тижнів, Morph DAO вважає, що для створення довгострокової та стійкої екосистеми може знадобитися кілька років. Тому розподіл користувачів відбувається не тільки під час оптимізатора Morpho, але й у майбутньому протоколі.

Мотивація Токенів Morpho поділяється на партії, які визначаються щокварталу або щомісяця, що дозволяє команді управління гнучко налаштовувати силу й конкретні стратегії мотивації в залежності від змін на ринку.

Незважаючи на те, що в початковому етапі Токен не має ринкової вартості, користувачі, що володіють Токеном, все одно можуть брати участь у прийнятті рішень щодо управління протоколом. Цей почуття участі та саме право управління мають Внутрішню вартість, що може стимулювати користувачів володіти та використовувати Токен.

Крім того, користувачі, які мають Токен, можуть насолоджуватися унікальними функціями та привілеями, що надаються в рамках протоколу. Наприклад, Токенходлер може отримати вищу процентну ставку за кредитування, нижчі комісійні або пріоритет для участі в тестуванні нових функцій тощо. Ці привілеї та функції збільшують практичну вартість Токена, навіть без наявності ринкової ціни, і приносять користь користувачам.

Перспективи в майбутньому

Раніше багато людей запитували, чи може Morpho стати потенційним конкурентом Aave, чи стане він однією з трьох гігантів DeFi-кредитування?

Поставлення цих питань вистачить, щоб підтвердити потенціал Morpho.

Запуск Morpho Blue може становити загрозу для Aave: хоча у Aave є сильна частка на ринку та користувацька база, але завдяки своєму гнучкому та ефективному рішенню Morpho може залучити більше користувачів на свою платформу. З іншого боку, Aave також має здатність розробляти оптимізаційні функції, схожі на Morpho, щоб задовольняти потреби користувачів та зберігати своє місце на ринку.

Крім того, Morpho вже проявив сильний ріст у кредитному ринку, особливо після запуску Morpho Blue.

Morpho Blue дозволяє будь-кому створювати ринок кредитів на основі протоколу через відкритий ринок кредитів, вибираючи заставу, активи для кредитування, Оракул-машина, кредитне співвідношення (LTV) та коефіцієнт ліквідації (LLTV) тощо. Ця гнучкість та ефективність надає користувачам більш розширені вибори ринку, що відповідає принципам вільного ринку Децентралізовані фінанси (DeFi).

Крім того, Morpho вже накопичила 1,4 млрд доларів управляння активами, хоча це ще далеко від рівня Aave в 7 млрд доларів, але ці кошти зараз сконцентровані в оптимізаторі Процентна ставка, але є багато способів, якими їх можна імпортувати в нові функції.

Токен Morpho має достатній та гнучкий бюджет, який може привернути користувачів за рахунок субсидій на початковому етапі. Історія стабільної роботи та обсяг фінансування дозволяють Morpho накопичувати деякий капітал довіри користувачів щодо безпеки та бренду.

Загалом, Morpho як інноваційний протокол Децентралізовані фінанси має достатньо потенціалу на ринку та технологічні переваги. Але, щоб виділитися на конкурентному ринку Децентралізовані фінанси, Morpho повинен постійно інновуватися, приділяти увагу користувацькому досвіду та маркетингові, забезпечувати безпеку та стабільність, а також встановлювати ефективні механізми управління. Чи зможе Morpho зайняти своє місце в екосистемі Децентралізовані фінанси у майбутньому? Чекаємо з нетерпінням.

Посилання для посилання: