Я щойно переглянув останні дані щодо інфляції у США, і потрібно визнати, що ми маємо справу з цікавою ситуацією. CPI у березні зріс на 0,9% місяць до місяця — це найбільший стрибок з 2022 року. Рік у рік інфляція прискорилася до 3,3%, що є найшвидшим темпом з 2024 року. Це суттєво змінює наратив, який ми мали протягом останніх місяців.

Цікаво, що майже всю історію нам розповідає один елемент: бензин. Зростання цін на паливо становило близько 75% від всього цього зростання CPI. Це не випадковість — геополітична напруга в Ірані сильно вплинула на глобальну пропозицію енергії, і ми це відчуваємо на заправках. Ефект доміно тут очевидний.

Але почекайте, бо є щось важливе для помічання. Базова інфляція, тобто без урахування продуктів харчування та енергії, сповільнилася до всього 0,2% місяць до місяця. Це свідчить про те, що ціновий тиск все ще переважно зосереджений у енергетичному секторі. Ширші інфляційні тиски ще не закріпилися в економіці, що є ключовим для розуміння цілого образу.

З точки зору ринків це дає нам змішані сигнали. З одного боку, сильна інфляція CPI може посилювати позицію Федрезерву щодо тривалого утримання високих відсоткових ставок. Це було б бичачим сигналом для долара і доходності облігацій. З іншого боку, якщо базова інфляція залишається під контролем, зростання може виявитися тимчасовим — особливо якщо ціни на нафту стабілізуються.

Дійсно, тепер усе залежить від того, чи ці енергетичні тиски проникнуть у широку економіку. Ринки будуть стежити за трендами заробітних плат, траєкторією базової інфляції і тим, що відбувається з цінами на нафту. Якщо енергетика заспокоїться, ми можемо мати справу з тимчасовим стрибком. Якщо ні — інфляція може залишитися на підвищених рівнях. Поки що макросередовище залишається сповненим невизначеності, і все стає все більш пов’язаним із розвитком геополітичної ситуації. Варто уважно слідкувати за цими даними у найближчі тижні.