Я занурювався в те, як насправді працюють найбільші маркет-мейкери у криптоіндустрії, і чесно кажучи, це цікавіше, ніж думає більшість людей. Ці хлопці фактично є опорою, яка тримає ринки від повного хаосу, коли запускаються нові токени або коли спостерігається сплеск волатильності.

Отже, ось у чому справа — коли проект випускає новий токен із майже відсутньою ліквідністю, ціни можуть коливатися дуже різко і налякати інвесторів. Саме тут і приходять на допомогу маркет-мейкери. Вони постійно розміщують ордери на купівлю та продаж з обох сторін, що звужує спред між цінами і дозволяє трейдерам входити і виходити з ринку без різкого падіння ціни. Це досить елегантно, коли задуматися.

Для самих проектів наявність надійних маркет-мейкерів — це велика справа. Краща ліквідність означає більшу довіру, менше маніпуляцій з цінами і, чесно кажучи, кращі шанси потрапити до основних бірж. Для нас, трейдерів, це означає нижчі транзакційні витрати і набагато менше прослизання при виконанні великих позицій.

Тепер, хто ж є найбільшими маркет-мейкерами у крипто на даний момент? DWF Labs викликає хвилю з 2022 року — вони керують складними стратегічними високочастотними торгівлями на сотнях проектів, не лише великих капіталізацій, а й таких, як TON і Algorand. Окрім чистого маркет-мейкінгу, у них є венчурні підрозділи та операції з деривативами.

Далі — старі гравці. GSR Markets існує з 2013 року, займається набагато більше, ніж просто ліквідністю — вони інвестори понад у 200 блокчейн-проектів. Jane Street привнесла свої квантові торгові знання у крипту і, за повідомленнями, у 2024 році утричі збільшила свою активність у цій сфері. Cumberland, частина DRW з 2014 року, зосереджена переважно на інституційних клієнтах із глибокою ліквідністю BTC і ETH.

Bluesky Capital і Jump Trading доповнюють список найбільших маркет-мейкерів у криптосфері. Bluesky працює з 2014 року, застосовуючи нейтральні до ринку стратегії та високочастотний трейдинг. Jump Trading, через їхній підрозділ Jump Crypto, кілька років тому зазнав регуляторного тиску, але, за повідомленнями, вони відновлюють свою діяльність у США на початку 2025 року.

Цікаво, як усі ці компанії балансують між зростанням і регуляторними викликами. Маркет-мейкери, які виживуть у довгостроковій перспективі, — це ті, хто зможе залишатися прозорими, адаптуватися до вимог регулювання і дійсно додавати цінність, крім простої ліквідності. Ця сфера явно дозріває.