Чарльз Шваб визначає 2 підходи до розподілу криптовалют, що сприяють тому, що вага Біткойна досягає 22,4% – Новини ринків і цін Bitcoin

Ключові висновки:

• Charles Schwab показує розподіли біткойна до 22,4% залежно від припущень щодо доходності.
• Розподіли біткойна досягають 16,9% для помірних портфелів, коли очікувана доходність зростає до 25%.
• Моделі, побудовані на основі ризику, показують, що 1,2% біткойн-експозиції можуть забезпечити 10% від загального ризику портфеля.

Моделі розподілу криптовалют змінюються разом із припущеннями щодо доходності

Розподіл криптовалют дедалі більше формалізується в процесі формування портфеля, оскільки інвестори переходять від цікавості до структурованої експозиції. Charles Schwab, велика фінансова компанія, проаналізував цей зсув у звіті, опублікованому 6 квітня. У дослідженні описано два основні підходи до включення біткойна та етеру, а також підкреслено, як змінюються розподіли за різних припущень.

Перший підхід — це традиційна модель розподілу, що ґрунтується на припущеннях щодо очікуваної доходності, волатильності та кореляції. Ця рамка дає дуже мінливі результати залежно від переконаності інвестора. У звіті сказано:

«Розподіли є надзвичайно чутливими до і залежать від суб’єктивного бачення інвестором очікуваної доходності».

Як показано на діаграмі нижче, результати розподілу суттєво відрізняються залежно від припущень щодо доходності. За очікуваної доходності 10% розподіли біткойна залишаються мінімальними: 0% для консервативних портфелів, 1,5% для помірних портфелів і 1,9% для агресивних портфелів. Коли очікувана доходність зростає до 15%, розподіли підвищуються до 1,0% (консервативний), 6,6% (помірний) і 8,8% (агресивний). За більш оптимістичного сценарію з доходністю 25% розподіли різко розширюються до 3,1%, 16,9% і 22,4% для консервативних, помірних і агресивних портфелів відповідно.

Schwab додав: «Експозиція помірного інвестора з очікуваною доходністю 25% від біткойна передбачає розподіл 16,9% проти лише 1,5%, якщо інвестор очікує дохідність 10%.»

Такий самий патерн застосовується й до етеру, хоча з меншими вагами через вищу волатильність. За очікуваної доходності 15% розподіли етеру досягають 0,1% (консервативний), 2,0% (помірний) і 2,5% (агресивний). У сценарії з 25% ці показники зростають до 1,4%, 8,2% і 10,7% відповідно. Зокрема, за очікуваної доходності 5% або нижче як біткойн, так і етер отримують розподіли 0% у всіх типах портфелів. Це підкріплює ключовий поріг у межах цієї моделі.

У звіті сказано: «Наш аналіз припускає, що ані біткойн, ані етер не пропонують достатньо великої ризик-коригованої дохідності, щоб обґрунтувати будь-який розподіл, якщо очікування доходності нижчі за 10%, навіть для агресивного інвестора».

Аналіз ґрунтується на капітальних ринкових очікуваннях Schwab Asset Management станом на 31 жовтня 2025 року, використовуючи дані по біткойну з 1 січня 2015 року до 31 жовтня 2025 року, а також дані по етеру з 8 лютого 2018 року до 31 жовтня 2025 року. Діаграма відображає три профілі інвесторів: консервативний (8% акцій/92% фіксованого доходу), помірний (64% акцій/36% фіксованого доходу) та агресивний (96% акцій/4% фіксованого доходу), де розподіли криптовалют замінюють частину акцій.

Ризикова рамка демонструє непропорційно великий вплив криптовалют

Другий підхід — це фреймворк розподілу ризику, який розподіляє криптовалюту на основі її внеску в загальний ризик портфеля, а не очікувані доходи. Замість того щоб покладатися на припущення щодо доходності, цей підхід зосереджується на тому, скільки волатильності інвестор готовий виділити під криптовалюту. Цей метод підкреслює, наскільки мало капіталу потрібно для суттєвої експозиції.

Schwab додатково зазначив: «Потрібно лише 1,2% розподілу в біткойн і 0,9% розподілу в етер, щоб досягти рівня ризику 10%». У межах обох підходів висновок залишається незмінним. У звіті сказано: «Немає “правильного” розподілу криптовалют, і ми вважаємо, що це рішення здебільшого особисте». Аналіз також акцентує вплив, зазначаючи:

«Навіть невеликі розподіли в біткойн або етер можуть суттєво вплинути на ефективність портфеля».