Структура довгострокових володінь BTC переживає найбільше за 10 років розходження, частка біржових «китів» перевищує 60%. У першому кварталі 2026 року ринок біткоін виглядає зовнішньо спокійним — ціна продовжує триматися нижче 70 000 доларів, а індекс страху та жадібності протягом тривалого часу перебуває у зоні «крайнього страху». Однак дані, що приховуються під поверхнею, вказують на глибокі структурні зміни. Згідно з розкриттям SEC, Strategy (колишня MicroStrategy) у першому кварталі наростила понад 88 000 BTC, а її сумарний портфель вже становить близько 762 000 монет; середня ціна придбання — приблизно 75 696 доларів. Паралельно коефіцієнт «китів» на біржах перевищив 60%, встановивши максимум за десятиліття, тоді як залученість роздрібних інвесторів опустилася до найнижчої позначки за той самий період. Дані on-chain дають більш ясну картину. Частка короткострокових тримачів — особливо групи з терміном зберігання від однієї тижня до одного місяця — знизилася до 3.98%. Згадуючи попередні цикли, коли цей показник опускався нижче 4%, ринок зазвичай знаходився біля дна або прямо у зоні дна. Довгострокові тримачі контролюють більшу частину пропозиції, внутрішньоденна торгівля скорочується, а спекулятивний попит ослаблюється — це показує, що ринок переходить від високочастотних ігор до структурного накопичення. Суть цієї дивергенції полягає у системному перетоку ліквідності біткоін від роздрібних інвесторів до інституційних. Біткоін не зникає — він проходить через структурну зміну власника: зростання коефіцієнта біржових «китів» вказує, що початкові великі крипто-володільці продають; у той же час публічні компанії, очолювані Strategy, у той самий період наростили чисту позицію приблизно на 62 000 BTC. Поки індивідуальні інвестори виходять з активу, інституційні продовжують купувати у стабільному темпі — структура володіння біткоіном переписується.