Ось чому Уолл-стріт раптово захопилася токенізацією — але за своїми умовами

Уолл-стріт витратила роки на розмови про токенізацію, але здавалося, так і не просунулася далі за туманними планами й пілотними проєктами. Проте цього тижня ми побачили кульмінацію різних зусиль і стимулів, які показали, що це нарешті сприймають серйозно.

BMO заявив, що планує запустити токенізовані функції готівки разом із CME Group і Google Cloud для платежів у реальному часі та цілодобової роботи з маржею. Nasdaq уже має схвалення SEC, щоб підтримувати торгівлю та розрахунки деяких акцій і ETF у токенізованому форматі.

На початку цього місяця регулятори банків США заявили, що токенізовані цінні папери не зазнаватимуть додаткових вимог до капіталу лише тому, що задіяний blockchain.

А потім, 25 березня, Комітет з фінансових послуг Палати представників провів повноцінне слухання щодо токенізації та заявив, що працює над проєктом законодавства, спрямованого на адаптацію правил для цінних паперів до цієї нової структури.

Цей кущ подій і їхній таймінг показують, де зараз перебуває токенізація в американських фінансах. Це більше не якась туманна цікавість із “крипто-приставкою”. Це перетворилося на змагання за те, як функціонуватимуть ринки в наступному десятилітті, хто зможе контролювати програмний рівень під ними, і чи зможе наявна фінансова система поглинути цифрові фінанси, не втрачаючи хватку в системі.

Токенізація означає взяти актив, який уже існує, і представити його цифрово в обліковому регістрі на основі blockchain, щоб він міг рухатися з більшою автоматизацією та з меншими часовими обмеженнями, ніж дозволяє нинішня архітектура.

Це робить активи простішими для випуску, простішими для передачі, простішими для використання як забезпечення та потенційно швидшими для розрахунків. У листі Ларрі Фінка за 2026 рік, адресованому голові, BlackRock описав токенізацію як спосіб зробити інвестиції легшими для випуску, торгівлі й доступу. Kinexys від JPMorgan продає подібне майбутнє в “інституційній” мові: транзакції, які працюють 24/7, майже в реальному часі, через кордони.

Фінанси хочуть “інтернет-години”

Токенізація означає взяти актив, який уже існує, і представити його цифрово в обліковому регістрі на основі blockchain, щоб він міг рухатися з більшою автоматизацією та з меншими часовими обмеженнями, ніж дозволяє нинішня архітектура.

Найпростіший спосіб зрозуміти захоплення Уолл-стріт токенізацією — перестати розглядати це як спробу просунути технологію blockchain. Переважно те, чого хочуть більшість “класичних” фінансових компаній, — це безперервність торгівлі, яку майже неможливо досягти, використовуючи наявну архітектуру торгівлі та розрахунків.

Глобальні ринки вже торгують 24/7, так би мовити, тому що нафта торгується, коли Уолл-стріт спить, а ф’ючерси переоцінюються за новинами з Азії або Близького Сходу. Маржинальні вимоги для сировинних товарів на LSE трапляються незалежно від того, котра година в Чикаго. Але майже вся поточна фінансова система досі спирається на бізнес-години, вікна розрахунків і повільні процеси бек-офісу, які не були створені для взаємопов’язаної економіки, в якій ми тепер живемо.

Токенізація пропонує спосіб наблизити гроші, цінні папери та забезпечення до швидкості, якою насправді живуть сучасні ринки.

BMO сказав про це у своєму оголошенні. Його токенізована платформа готівки призначена для підтримки інституційних клієнтів, які використовують маржиновані продукти й деривативи на CME, даючи їм змогу керувати торгівлею, розрахунками та маржинальними вимогами в будь-який час. JPMorgan хоче зробити те саме через Kinexys, що обіцяє платежі “завжди увімкнені” та швидші перекази через кордон. Citi просуває те саме у своїй роботі з токенізованими платежами, формулюючи це як спосіб створити ліквідність у реальному часі, автоматизацію та ефективніше використання забезпечення.

Усі ці зусилля — дуже реальні і невдовзі почнуть давати відчутні результати (фактичні розрахунки поза робочими годинами). Те, що ми бачимо зараз, — вже далеко за межами абстрактної мови про інновації. Ми бачимо практичну мову, що описує реальне управління казначейством, фінансування та мобільність забезпечення.

Тепер Вашингтон ставиться до цієї перспективи як до питання капітальних ринків.

Меморандум комітету для слухання 25 березня зазначив, що законодавці розглянуть, чи належно чинне законодавство про цінні папери регулює токенізовану діяльність і де дублювальні вимоги можуть ставати на заваді. Один проєкт обговорення вимагав би, щоб SEC і CFTC провели спільне дослідження того, чи потрібні додаткові правила для токенізованих цінних паперів і деривативів. Інший — націлював би на те, щоб SEC написала правила, які дозволять ключовим ринковим посередникам покладатися на записи blockchain за визначених умов.

Свідчення очевидно показують напрям, куди все рухається.

Джон Зекка з Nasdaq стверджував, що токенізацію слід інтегрувати в наявну ринкову систему, і сказав, що капітальні ринки рухаються до більш безперервної, більш автоматизованої та більш взаємопов’язаної структури.

Кеннет Бентзен із SIFMA підтримав інновації, водночас попередивши, що гарантії для інвесторів і цілісність ринку все одно мають їхати разом із цим.

DTCC зайняв свою звичну позицію “чинного учасника”, підтримуючи токенізацію всередині регульованого середовища, яке зберігає права власності та захист інвесторів.

Навіть лист NASAA для протоколу, написаний із більш скептичного кута, прийняв тезу, що токенізовані цінні папери є реальними цінними паперами і мають залишатися повністю підпорядкованими законодавству про цінні папери. (Federal Register)

Швидкість, забезпечення і те, хто пише правила токенізації

Основний тезис, який стоїть за цим інституційним поштовхом до токенізації, — ефективність.

Однак швидкі розрахунки, про які говорить Уолл-стріт, — це лише невелика частина головоломки. Набагато більша частина — мобільне забезпечення, а для великих “старих” фінансових компаній це, найімовірніше, цінніша частина.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — кожного ранку в одному лаконічному огляді.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Email address

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Можете скасувати будь-коли.

Упс, схоже, виникла проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо!

Коли ринки перебувають під стресом, проблема рідко обмежується лише ціною. Волатильність ціни залишає капітал “в пастці” не в тому місці, перекази тривають надто довго, а затримки між торгівлями, маржинальними вимогами та доступними грошима починають боляче відчуватися.

Токенізовані гроші та цінні папери обіцяють систему, у якій цінні активи можна швидко переміщати, закладати й використовувати повторно — і з набагато меншим тертям.

Публічна історія про токенізацію — це ефективність. Інституційна історія йде глибше. Швидші розрахунки — це одна частина. Більш мобільне забезпечення — інша, і для великих фінансових компаній це може бути найцінніша частина. Коли ринки під тиском, проблема рідко обмежується лише ціною. Капітал потрапляє в пастку не в тому місці, перекази займають занадто довго, а затримка між торгівлею, маржинальною вимогою та доступними коштами починає відчуватися. Токенізовані гроші та токенізовані цінні папери обіцяють систему, де цінні активи можна переміщати, закладати й використовувати повторно з меншим тертям. Citi вже працює над побудовою майбутнього торговельного середовища з ліквідністю в реальному часі та повністю автоматизованими процесами. Рух BMO разом із CME побудований на тій самій передумові.

Далі — контроль.

Той, хто будує “рейки” для токенізованих грошей, токенізованих цінних паперів і токенізованого забезпечення, отримує величезну позицію в наступній версії структури ринку. Біржі та банки хочуть цю роль, але клірингові палати, здається, хочуть її більше, ніж усі інші.

Схвалення SEC для Nasdaq показує, що біржі були першими, хто перейшов від теорії до реалізації. Але партнерство NYSE із Securitize показує, що конкуренти не сидять без руху. Робота DTCC з токенізації демонструє, що структура “після торгівлі” має намір адаптуватися, а не здаватися. Тим часом Конгрес починає формувати юридичні умови, за яких відбуватиметься цей перехід.

Останнє слухання робить це схожим на скоординований зсув у структурі ринку, а не на спалах випадкового експериментування в приватному секторі. Усі хочуть подібного: банки хочуть ринки, які працюють в “інтернет-години”, біржі хочуть, щоб токенізована торгівля відбувалася на їхніх платформах, а клірингові палати хочуть, щоб цифрові активи залишалися прив’язаними до наявних технічних і регуляторних рамок.

Законодавці хочуть знати, наскільки потрібно змінити чинну правову структуру, щоб умістити все це.

Усі зараз сперечаються про одне й те саме майбутнє, що зазвичай є способом зрозуміти, що воно перейшло від стадії пілота в центр системи. (financialservices.house.gov)

Однак це не означає, що токенізація надасть усе, що обіцяють ці компанії.

Фрагментація між ланцюгами й платформами — реальний ризик, інтероперабельність ще не завершена, а юридична забезпечуваність досі потребує чіткіших відповідей. Інституції можуть витратити роки на оцифрування активів і в підсумку отримати кращий брендинг та швидші демо, але менше фактичного покращення, ніж обіцяли.

Але напрям руху важко не помітити. Коли BlackRock, BMO, Nasdaq, DTCC, JPMorgan, NYSE і Конгрес починають говорити версіями однієї й тієї самої мови, можна безпечно сказати, що токенізація більше не є крипто-слоганом.

Crypto допоміг довести, що гроші й ринки можуть працювати на безперервних цифрових “рейках”. Тепер Уолл-стріт хоче версію цього майбутнього, яку вона зможе регулювати, монетизувати та тримати всередині наявного фінансового порядку.

Слухання на Капітолійському пагорбі показало одну річ: токенізація більше не чекає дозволу на вхід у мейнстрим. Зараз боротьба триває за те, хто зможе визначити її. (financialservices.house.gov)

Згадано в цій статті

BlackRock CME Group Nasdaq JPMorgan Citigroup Securitize

Опубліковано в

Analysis Tokenization

Контекст

Пов’язане висвітлення

Змінюйте категорії, щоб зануритися глибше або отримати ширший контекст.

Analysis Топ-категорія      Прес-релізи Новини з мережі  

Analysis

Крипто-переможці від AI можуть бути взагалі не AI-коїнами, оскільки агенти починають витрачати автономно

Зростання AI-агентів створює просте запитання з величезними наслідками для крипто: як програмне забезпечення платить?

54 seconds ago

Крипто виграє гонку за те, щоб володіти торгівлею нафтою після закриття бірж, коли Wintermute запускає торгівлю 24/7

Коли волатильність, зумовлена війною, перебудовує енергетичні ринки, крипто-компанії змагаються, щоб стати першим місцем, куди звертаються трейдери, коли нафта виходить за межі торгових годин.

4 hours ago

Ставки, які зробили крипто-прогнозні ринки популярними, можуть тепер бути заборонені

Analysis · 11 hours ago

Ціна Bitcoin ніколи не завершувала рік вище після такого поганого старту — чи $88k це тепер стеля на 2026?

Bear Market · 24 hours ago

Ціна Bitcoin рухається до обвалу у вихідні до $61k — чи врятує її допис у соцмережі від Трампа?

Analysis · 1 day ago

Крипто-царь Білого дому залишає посаду після того, як забезпечив крипто-перемоги для банків і інституцій замість Bitcoin

Politics · 1 day ago

Мережа T-REX і Zama запускають інфраструктуру конфіденційності інституційного рівня для токенізації RWA

Протокол FHE від Zama надає ledger для мережі T-REX, уможливлюючи безпечні onchain-операції для інституційної токенізації.

2 days ago

BYDFi розширює присутність у Європі завдяки спонсорству Next Block Expo 2026 у Варшаві

BYDFi взаємодіє з лідерами індустрії та ентузіастами через нетворкінг, воркшопи та захопливий “таємничий” розіграш на одному з найбільших крипто-подій у Європі.

3 days ago

BNB Chain сьогодні стартує університетський dev roadshow в NYU

PR · 4 days ago

RIV Coin запускається в Solana, щоб з’єднати інституційний капітал із DeFi-інфраструктурою

PR · 4 days ago

Playnance представляє перший демократичний ігровий протокол для соціальних ігор, перевершуючи 1M власників GCOIN

PR · 5 days ago

Передпродаж $METAWIN зібрав $350,000 за години

PR · 1 week ago

Disclaimer

Мнения наших авторів є суто їхніми власними і не відображають думку CryptoSlate. Жодну інформацію, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід розглядати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або на який є посилання в цій статті. Купівля та торгівля криптовалютами мають вважатися діяльністю з високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну перевірку належної сумлінності перед будь-якими діями, пов’язаними зі змістом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші під час торгівлі криптовалютами. Для отримання додаткової інформації див. наші юридичні застереження для компанії.