#美联储加息预期再起

Глобальні ринки останнім часом домінують одні з найважливіших макронаративів: очікування щодо монетарної політики Федеральної резервної системи, що повертається до більш жорсткої позиції. Хоча раніше очікувалися зниження ставок у 2026 році, зростаючий інфляційний тиск і геополітичні ризики кардинально змінили цінову політику ринків.
Поточний макроекономічний огляд
Останні події свідчать про те, що хоча ФРС тримає свою політичну ставку в межах 3,50%–3,75%, очікування на майбутнє значно змінилися.
Інфляція залишається вище цільового рівня 2%
Ціни на енергоносії та шоки пропозиції продовжують чинити підвищувальний тиск
Ринки зменшують очікування щодо зниження ставок і починають враховувати можливість їх підвищення
Зокрема, ф’ючерси на процентні ставки тепер свідчать про ймовірність підвищення ставки до кінця року близько 25%.
Фактори, що сприяють оновленим очікуванням підвищення ставок
Геополітичні ризики та енергетичний шок
Напруженість між США та Іраном, а також триваючі конфлікти на Близькому Сході, різко підвищили ціни на нафту. Це сприяє зростанню очікувань інфляції, підвищенню витрат у ланцюгах постачання та тиску на світове зростання. Зростання цін на нафту понад 40% сигналізує про потенційне прискорення інфляції.
Застійна динаміка інфляції
Улюблений індикатор інфляції ФРС, PCE, залишається вище цільового рівня, а прогнози на 2026 рік були переглянуті вгору. Це обмежує здатність ФРС почати раннє зниження ставок і зберігає можливість подальшого жорсткішого монетарного режиму, якщо це буде потрібно.
Різка зміна ринкових очікувань
Ще кілька місяців тому ринки закладали в ціну два-три зниження ставок. Сьогодні ці очікування майже зникли. На перший план виходить наратив «вищі протягом довше», і в деяких сценаріях підвищення ставок тепер розглядається як основний ризик. Ринки вже не впевнені у наступному кроці ФРС, що збільшує загальну волатильність.
Розбіжності всередині ФРС
Між членами ФРС немає чіткої згоди. Деякі з них наголошують на ризиках інфляції і виступають за збереження жорсткої позиції, тоді як інші підкреслюють ризики економічного сповільнення. Однак останні заяви свідчать, що загальний тон залишається обережним і досить жорстким.
Вплив на ринок
Криптовалюти та активи з високим ризиком
Очікування підвищення ставок призводять до звуження ліквідності, що може створити тиск на зниження цін, особливо на Bitcoin та альткоїни.
Облігації та долар
Доходність казначейських облігацій США зростає, а долар посилюється. Доходність 10-річних казначейських облігацій, що наближається до 4,45%, відображає зжиття фінансових умов.
Акції
Оцінки зазнають тиску, особливо для зростаючих акцій, які більш чутливі до процентних ставок.
Стратегічна оцінка
Поточне середовище вже не є традиційним циклом зниження ставок. Це скоріше режим високої невизначеності та двосторонніх ризиків.
Основне завдання ФРС — баланс між контролем інфляції та підтримкою економічного зростання. Якщо інфляція, викликана енергетикою, не залишиться тимчасовою і почне поширюватися на основні компоненти, ймовірність підвищення ставок значно зросте.
Висновок
Відновлення очікувань підвищення ставок сигналізує про нову фазу для світових ринків. Головне питання вже не в тому, коли ставки будуть знижені, а чи зможуть вони знову підвищитися. Цей зсув продовжить залишатися одним із найвизначальніших факторів, що формують напрямок криптовалют, акцій та всіх активів з високим ризиком.