Чи справді американські компанії зможуть оприлюднити гарні фінансові звіти?

Сезон квартальних звітів Q1 незабаром почнеться
Консенсус на Уолл-стріт — "попит на AI сильний, прибутки великих компаній досягли нових максимумів"
Але дані ланцюга постачання QIMA показують: у світі в цілому закупівлі з Китаю знизилися на 18% у порівнянні з минулим роком, тоді як закупівлі в Південно-Східній Азії стрімко зросли на 42%. Ланцюги постачання переміщуються. У процесі переміщення витрати зростають.
Ціни на нафту ще більш вражаючі. Brent перевищує $95, що на понад 40% більше, ніж на початку року.
Goldman підвищив прогноз цін на нафту на весь рік з $60 до $85. Прогноз EIA ще більш агресивний — у найближчі два місяці ціна залишатиметься вище $95.
Дані центри AI — найбільша історія зростання технологічних акцій сьогодні. Але ви задумувалися — електроенергія для дата-центрів, систем охолодження, компоненти серверів, праця при їх будівництві — все це залежить від цін на енергію.
За один квартал Microsoft витратив на оренду дата-центрів 11,1 мільярда доларів. Чотири гіганти суперкомп’ютерів у 2026 році планують разом витратити близько 600 мільярдів доларів капітальних витрат. Зростання цін на нафту на 40% — ці витрати не залишаться без впливу.
Ще глибше — ланцюги постачання AI-чипів також проходять через Азію. Передача передових технологій TSMC, пам’ять HBM у Південній Кореї, збірка та тестування у Південно-Східній Азії. Якщо будь-який з цих етапів затримається, доставка буде відкладена.
Отже, тепер ситуація така:
Уолл-стріт закладає цінову політику "безмежного зростання AI"
Реальність — ціна на нафту перевищила $100, ланцюги постачання переміщуються, економіка Азії сповільнюється
Якщо у Q1 фінансових звітах з’явиться несподіване підвищення прогнозів витрат, як відреагує ринок?
Я не кажу, що технологічні акції обваляться. Я кажу — ціни занадто ідеальні. Будь-який сигнал нижче за очікування може стати причиною для корекції.
У квітні сезон звітів може бути більш напруженим, ніж більшість очікує.