Джин Стріт та індійські ринки: методи вилучення прибутку з ринкових коливань

Розслідування органів регулювання та судові процеси виявили складну мережу стратегій, які використовують великі компанії квантової торгівлі для отримання вигоди з коливань ринків. У центрі цих подій стоїть Джин Стріт, яка з’являється у багатьох кризових ситуаціях на ринках — від індійських до криптовалютних, що викликає гострі питання щодо прозорості сучасних торгових структур.

Індія: підтверджена модель маніпуляцій

У 2025 році Індійська комісія з цінних паперів і бірж (SEBI) видала тимчасовий наказ на 105 сторінок, у якому задокументовано механізми організованих маніпуляцій на індійському ринку деривативів. Між січнем 2023 і березнем 2025 року компанії, пов’язані з Джин Стріт, отримали чистий прибуток близько 365 мільярдів рупій.

Але важливо не розмір прибутку, а механізм його отримання. SEBI визначила близько 48,4 мільярдів рупій підозрілої прибутковості і виявила повторюваний патерн маніпуляцій за 21 визначений день.

Структура юридичних осіб

Джин Стріт використовує багаторівневу структуру, яка розділяє зовнішній вигляд торгівлі і реальні джерела прибутку:

• Джин Стріт Сінгапур — іноземні інвестиції (FPI)
• Джин Стріт Азія — торгівля з Гонконгу
• Індійські компанії JSI (перший і другий філіали)

Це навмисне розділення дозволяє приховувати реальні позиції від регуляторів і інвесторів.

Як реалізується стратегія впливу на точки розрахунку

Стратегія базується на глибокому розумінні механізмів розрахунку індексів опціонів в Індії:

Ранкова фаза (близько 9:15):
Індійські компанії починають масово купувати акції та ф’ючерси на індекс Bank Nifty (індекс банків). У деякі дні їх частка становила значну частку загального обсягу ринку. Водночас іноземні компанії відкривають великі короткі позиції в опціонах:

• продаж опціонів колл
• купівля опціонів пут
• чиста позиція з перевагою на пониження

Обсяг опціонних позицій — за значенням дельти — був у кілька разів більшим за обсяг акцій. Це свідчить, що купівля акцій була лише підготовчим кроком.

Вечірня фаза (пізніше до закриття):
Індійські компанії змінюють напрямок. Починають масово продавати акції і ф’ючерси, що спричиняє різке падіння індексу. Якщо ціна закриття наближається до рівнів виконання, опціони колл втрачають цінність, а опціони пут значно зростають у цінності.

Результат: незначні втрати у фізичних акціях, але величезні прибутки у опціонах.

Приклад SEBI: вранці купівля на 437 мільярдів рупій, чисті грошові/ф’ючерсні збитки — 6,16 мільярдів рупій, а прибутки з опціонів — 734,93 мільярдів рупій. Чистий денний прибуток: 67,3 мільярдів рупій.

Біткоїн: той самий патерн, різні ринки

Подібний патерн спостерігався і на ринках криптовалют. За останні місяці кілька разів відбувалися масові продажі близько 10:00 за Нью-Йорком. Це час критичний, оскільки він збігається з:

• відкриттям американських бірж
• зростанням ліквідності
• можливістю ефективного виконання великих ордерів
• активністю на ринках деривативів

Спостережений патерн: раптове падіння → ліквідація довгих позицій → ланцюг примусових продажів → подальше стабілізація.

Криптовалютні ринки мають дуже високий рівень кредитного плеча. Зниження на 2-3% достатньо для знищення великих довгих позицій. При автоматичному механізмі ліквідації:

• біржа автоматично продає застави
• виконує ордери на продаж у книзі
• ціна падає ще більше
• запускаються додаткові хвилі ліквідацій

Якщо велика торгова компанія активно продає у цей час, вона може запустити першу хвилю падіння. Після ліквідації примусових позицій ціна зазвичай знову зростає.

Деталь: після судового позову проти Terraform у лютому 2026 року цей патерн о 10:00 зник. Коли зникає механічний повторюваний патерн саме тоді, коли з’являються регуляторні тиски, — ринок стає набагато прозорішим.

Крах Terra: використання кризи

У травні 2022 року зруйнувалася система Terra на 40 мільярдів доларів. Terraform Labs використовували резерви у біткоїнах для підтримки прив’язки стабільної монети UST.

За поточним судовим позовом, обвинувачення розкривають складні фінансові рахунки:

• Джин Стріт знала, що ліквідність фонду Curve вичерпана
• за дуже низької ліквідності вони здійснили продаж UST на 85 мільйонів доларів
• курс швидко обвалився
• Джин Стріт була у прямому контакті з засновником Terraform
• обговорювали купівлю біткоїнів із значною знижкою (200–500 мільйонів доларів)

Якщо Terraform змушена захищати курс, їй потрібно швидко наповнювати резерви біткоїнів. Хто знав про цей тиск заздалегідь, міг прискорити падіння UST.

Гіпотеза: чи був цей крах просто торговою маніпуляцією, чи його використовували як важіль для захоплення резервів біткоїнів за дуже низькими цінами?

Інвестиційні фонди ETF: контроль за зовнішнім виглядом

Джин Стріт стала довіреним партнером кількох основних ETF-фондів на біткоїн. Відповідальні учасники формують структуру створення і викупу пайових часток, хеджують через ф’ючерси, продають опціони, здійснюють арбітражні операції.

Загальні звіти (13F) показують лише довгі позиції. Але вони не розкривають:

• короткі позиції у ф’ючерсах
• свопи
• продані опціони
• реальний чистий стан після хеджування

Оголошені довгі позиції не дорівнюють реальному чистому стану. Компанія може купувати пайові частки, одночасно продаючи ф’ючерси на CME, опціони і виконуючи складні хеджі.

Те, що бачить публікація — лише зовнішній вигляд торгівлі. Повний облік деривативів залишається прихованим.

Судова справа: стратегія вартістю мільярд доларів

На початку 2024 року досвідчені трейдери Джин Стріт пішли з компанії і приєдналися до Millennium Management:

• Дог Шадол — фахівець з опціонів індексів
• Деніел Спотсвуд — його безпосередній керівник

Джин Стріт подала позов до федерального суду Манхеттена, звинувативши у крадіжці високоефективної торгової стратегії.

Ключовий момент: стратегія зосереджена на опціонах індексу Індії і принесла близько мільярда доларів лише у 2023 році.

Це повністю змінило характер інциденту. Стратегія перестала бути просто хеджем і стала основним джерелом прибутку.

Що розкрила позов?

Позов виділяє три моменти:

• стратегія керується опціонами
• працює на ринку індексних деривативів Індії
• дає високі і повторювані прибутки

Але більша частина деталей — як саме вона працює — залишається прихованою. Замовчуються:

• алгоритми генерації сигналів
• модель таймінгу виконання
• процес вибору цін виконання
• управління дельтою
• координація між компаніями
• системи управління ризиками

Єдині видимі цифри — це прибутки. Сам механізм залишається прихованим.

У грудні 2024 року було досягнуто мирову угоду. Умови залишилися невідомими. Судовий процес не відбувся повністю. Реальні механізми залишилися закритими.

Ширший патерн: Джин Стріт у центрі криз

Чому важливо зібрати ці події разом?

Ключ у повторюваності патернів і структур:

Стратегія опціонів на мільярд доларів:

• працює через кілька юридичних структур
• базується на багаторівневому плануванні деривативів
• активно захищається у федеральних судах
• механізми її роботи приховані від публіки

Те саме компанія, яка:

• пізніше звинувачена SEBI у маніпуляціях з датами розрахунків (індійські ринки)
• залучена у судові процеси щодо краху Terra і UST
• є партнером основних ETF-фондів на біткоїн
• тримає великі позиції без повного розкриття своїх похідних хеджів

Спільний знаменник

Внутрішня торговельна система (виконавчий рівень) залишається непомітною у публічних звітах.
Загальні звіти показують лише позиції, а не логіку виконання.
Судові документи — лише претензії, а не алгоритми.
Регуляторні звіти — лише результати, а не ексклюзивні моделі.

Коли найбільш прибуткова для компанії стратегія вважається високотехнологічною комерційною таємницею, і схожі структури повторюються в інших ринках, — ретельний аналіз цілком виправданий.

Якщо компанія може:

• контролювати цільовий ринок великими обсягами
• додавати ще більше похідних позицій
• впливати на рівень розрахунків
• координуватися через окремі юридичні особи
• проникати у внутрішні механізми ETF
• зберігати таємницю системи виконання

— тоді поверхневі дані ніколи не дадуть повної картини.

Висновок: довіра і прозорість

Саме Бен Банкман-Фрід, засновник FTX, працював у Джин Стріт майже три роки перед створенням своєї імперії. Це не випадковість, а частина ширшого патерну.

У 2024 році компанія Трампа офіційно надіслала повідомлення до NASDAQ, звинувативши у відкритій торгівлі і назвавши Джин Стріт потенційним відповідальним.

Через акції, деривативи, криптовалюти, ETF і приватне фінансування — одна й та сама компанія з’являється знову і знову під час ринкових криз.

Це випадковість? Чи системний механізм, що дозволяє отримувати вигоду з коливань і криз?

Відповідь вимагає посилення регуляторного контролю і більшої прозорості. Ринки, що базуються на довірі, не можуть процвітати, коли приховують справжні механізми.