Розуміння торгівлі фьючерсами в ісламських фінансах: чи це халяльне чи харам?

Як мусульманський трейдер, ви часто можете стикатися з питаннями від родини та громади щодо того, чи відповідає майбутня торгівля ісламським принципам. Цей всеохоплюючий посібник розглядає одне з найбільш обговорюваних питань у ісламських фінансах: чи є майбутня торгівля халяльною? Щоб правильно відповісти на це питання, потрібно проаналізувати ісламські правові принципи, що регулюють фінансові операції, та їх застосування до сучасних торгових інструментів.

Ісламська фінансова перспектива щодо майбутньої торгівлі

Ісламські фінанси базуються на принципах, що походять із Корану, хадисів та наукової думки, сформованої протягом століть. Ці принципи визначають, які фінансові діяльності є дозволеними (халяль) і які заборонені (харам). Оцінюючи майбутню торгівлю з цієї точки зору, ісламські вчені визначили кілька конкретних проблем, які роблять більшість сучасних ф’ючерсних контрактів проблематичними з точки зору шаріату.

Чому більшість вчених вважає майбутню торгівлю харам

Переважна більшість ісламських учених вважає, що традиційна майбутня торгівля є харам з кількох взаємопов’язаних причин, що ґрунтуються на ісламському договорі.

Гаррар (надмірна невизначеність): Основою ісламської торгівлі є чітке визначення власності та умов. Майбутня торгівля за своєю суттю передбачає продаж контрактів на активи, якими ви ще не володієте або не маєте. Ісламський принцип ясно каже: «Не продавайте того, чого у вас немає» (хадис: Тірмізі). Це заборона стосується невизначеності, яка є у ф’ючерсних контрактах, коли ні покупець, ні продавець не мають фізичного володіння або чіткої власності на актив під час укладання угоди.

Риба (відсотки): Більшість систем ф’ючерсної торгівлі включає маржинальні операції, механізми кредитування та нічні фінансові витрати. Будь-яка операція з відсотками суворо заборонена в ісламі. Ці механізми фінансування, що дозволяють трейдерам контролювати позиції більші за їхній капітал, порушують ісламські принципи фінансування, які забороняють рибу у всіх її формах.

Майсір (спекуляція, схожа на азартні ігри): Ісламська юриспруденція розрізняє легітимні бізнес-операції та азартні ігри. Майбутня торгівля, як її зазвичай практикують, схожа на майсір, оскільки трейдери часто спекулюють на цінових рухах без будь-якого легітимного зв’язку з базовим активом. Трейдер не має наміру отримати доставку або використати актив; вони просто спекулюють на коливаннях цін, що робить її еквівалентом азартних ігор.

Затримка доставки та платежу: Дійсні ісламські контракти, такі як салам, вимагають, щоб принаймні одна сторона (покупець або продавець) отримала негайний платіж або доставку. Майбутні контракти передбачають затримки як у доставці активу, так і у розрахунках, порушуючи цей фундаментальний принцип ісламського договору.

Коли майбутня торгівля може вважатися халяльною

Мінімальна кількість ісламських учених, зокрема деякі сучасні ісламські економісти, визнають, що певні обмежені форми форвардних контрактів можуть відповідати ісламським принципам за умови дотримання певних умов:

Базовий актив має бути дозволеним (халяль) і матеріальним — не чисто фінансовими деривативами або спекулятивними інструментами. Продавець має мати легітимне право власності на актив або документально підтверджене право його продати. Контракт має служити справжньому хеджуванню для легітимних бізнес-операцій, а не спекуляції з метою отримання прибутку. Важливо, щоб угода не містила кредитного плеча, відсоткових витрат і механізмів коротких продажів. Такі угоди більше нагадують ісламські контракти салам або істісна, ніж сучасні ф’ючерси, що торгуються на біржах.

Ця мінімальна позиція фактично дозволяє лише спрощені форвардні контракти для реального хеджування бізнесу, а не складні системи з кредитним плечем, доступні на сучасних біржах.

Позиція авторитетних ісламських фінансових інституцій щодо майбутньої торгівлі

Головні ісламські фінансові організації оприлюднили офіційні позиції щодо майбутньої торгівлі:

AAOIFI (Організація з бухгалтерського обліку та аудиту для ісламських фінансових інституцій), яка встановлює стандарти для ісламських фінансових установ у всьому світі, чітко заборонила традиційну ф’ючерсну торгівлю. Традиційні ісламські навчальні центри, включаючи Даруль Улам Деобанд, та інші визнані мадраси, послідовно визнають майбутню торгівлю харам через вищезазначені принципи. Сучасні ісламські фінансові вчені визнають, що хоча традиційні ф’ючерси заборонені, розробка шаріатських деривативів залишається складною задачею, яка ще не має широкого прийняття.

Халяльні альтернативи інвестиціям замість майбутньої торгівлі

Якщо ви шукаєте інвестиційні можливості, що відповідають ісламським принципам, існує кілька перевірених альтернатив:

Ісламські взаємні фонди інвестують виключно у шариатськи дозволені акції та облігації, що проходять перевірку ісламських учених. Шариатські акції — це власність у компаніях, що працюють відповідно до ісламських етичних норм, виключаючи галузі, як-от алкоголь, азартні ігри та фінанси на основі відсотків. Сукк (ісламські облігації) — це цінні папери, забезпечені активами, що приносять прибуток через розподіл прибутку, а не відсотки. Інвестиції у реальні активи, такі як нерухомість, сільське господарство та товарні ресурси, забезпечують матеріальні, халяльні доходи, відповідні ісламським принципам.

Остаточний вердикт щодо майбутньої торгівлі та ісламського права

Позиція більшості ісламських учених та інституцій однозначна: традиційна майбутня торгівля, як її практикують на сучасних біржах, є харам через наявність гаррар, риби, спекуляцій, що нагадують азартні ігри, та порушення ісламських договорів. Хоча існують теоретичні можливості для спрощених, безкредитних форвардних контрактів, що нагадують салам або істісна, вони мало схожі на сучасні ф’ючерсні інструменти.

Для мусульманських інвесторів і трейдерів, які прагнуть зберегти відповідність ісламським принципам і при цьому накопичувати багатство, шлях полягає у диверсифікації інвестицій у справді халяльні інструменти, а не у спробах виправдати участь у традиційних ф’ючерсних ринках через релігійні переосмислення.