Розуміння значення ADR: новачкам у американських акціях обов’язково знати про міжнародний інвестиційний канал

Що означає ADR? Для інвесторів, які новачки на фондовому ринку США, це фундаментальна концепція, яку потрібно розуміти. ADR просто означає представницький сертифікат, виданий іноземною компанією на ринку США, що дозволяє світовим інвесторам легко купувати акції іноземних компаній так само, як купують акції США. Опанування значення ADR може не лише допомогти відкрити двері для міжнародних інвестицій, а й дозволити приймати більш обґрунтовані рішення на глобальному ринку капіталу.

Короткий опис ADR: Що таке американський депозитарний квитанцій?

Щоб зрозуміти суть значення ADR, спочатку потрібно зрозумітиАмериканська депозитарна розпискаЦе англійське ім’я. Простими словами, ADR означає депозитарні квитанції, які видають американські депозитарні банки від імені іноземних компаній. Коли тайванська, китайська чи інша компанія хоче залучити кошти на ринку капіталу США, найзручнішим є випуск ADR, а не проходити весь процес лістингу.

Конкретний процес операції такий: іноземна компанія передає свої акції Американському депозитарному банку для зберігання, а депозитарний банк видає відповідний сертифікат ADR. Ці сертифікати представляють реальні іноземні акції, але інвестори можуть купувати їх безпосередньо на американських фондових біржах (наприклад, Nasdaq, NYSE) або позабіржових (OTC) ринках, так само як і торгівля будь-якими американськими акціями.

Для більшості інвесторів розуміння значення ADR не потрібно надто зосереджуватися на юридичних нюансах акцій та депозитарних квитанцій. Насправді ви можете зрозуміти значення ADR так:Акції, випущені іноземними компаніями у США, можуть торгуватися на американському ринку, як і акції США。

Чому тобі потрібно розуміти значення ADR?

Чому важливо розуміти значення ADR? Це включає два рівні цінності.

З точки зору компанії, випуск ADR простіший і дешевший, ніж вихід на біржу у США. Багато іноземних компаній вже зареєстровані у своїх країнах і не хочуть проходити складний процес вторинного лістингу. Випускаючи ADR, ці компанії отримують доступ як до найбільшого, так і до найактивнішого у світі ринку капіталу США та фінансування, значно спрощуючи кроки для міжнародного розширення.

З точки зору інвестора, розуміння значення ADR безпосередньо пов’язане з вашими інвестиційними рішеннями. Припустимо, ви хочете інвестувати в акції іноземної компанії, але компанія не видає ADR. Потім потрібно відкрити рахунок у цінних паперах у країні, провести складні біржові процедури та вивчити різні торгові правила — весь процес є громіздким і схильним до помилок, а також ви несете ризик коливань валютного курсу.

Але якщо компанія видає ADR, все набагато простіше. Вам достатньо скористатися вашим існуючим акціонерним рахунком у США та купувати їх у доларах США, і ви зможете насолоджуватися тією ж зручністю, що й купівля американських акцій. Саме тому багато закордонних інвесторів віддають перевагу купівлі ADR, а не місцевих акцій.

Детальне пояснення класифікації ADR: відмінності рівнів і ризиків

Щоб зрозуміти значення ADR, нам також потрібно знати, що ADR — це не один тип, а поділяється на різні рівні та типи, а рівні ризику також варіюються.

Два типи ADR

Існує спонсорований ADRДепозитарний банк офіційно випускає від імені іноземної компанії, іноземна компанія підписує договір із банком, а підприємство зберігає контроль над ADR і сплачує комісію за випуск. В обмін депозитарні банки допомагають керувати транзакціями інвесторів. Цей тип ADR зазвичай вимагає дотримання нормативних актів Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) та стандартів бухгалтерського обліку США, регулярного розкриття фінансової та суміжної інформації, а також має високий рівень відповідності.

Без спонсорованого ADRВін не випускається безпосередньо іноземною компанією і може взагалі не включати участі компанії, а створюється самим депозитарним банком. Цей тип ADR можна торгувати лише на позабіржовому (OTC) ринку, що є досить ризикованим. Відомі компанії, такі як Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US) та Meituan (MPNGY.US), є представниками неспонсорованих ADR на фондовому ринку США.

Третинна класифікація ADR

Окрім розмежування між спонсорством і неспонсорством, існують також важливі відмінності у значенні ADR на різних рівнях. Залежно від ступеня входу на ринок США, ADR поділяється на рівні 1, 2 та 3, і ступінь регулювання поступово зростає:

ADR рівня 1 - Найбільш м’яке регулювання, що має лише базові торгові функції, може торгуватися лише на позабіржовому (OTC) ринку. За мінімальних вимог до розкриття інформації ліквідність і дотримання вимог відносно низькі, а ризик найбільший.

ADR рівня 2 - Компанія має суворий рівень регулювання, з функціями як торгівлі, так і фінансування, і може бути зареєстрована та торгуватися на Nasdaq або Нью-Йоркській фондовій біржі. Такий тип ADR вимагає більшої кількості звітних документів (F6, 20F тощо) і має вищий рівень захисту інвесторів.

ADR рівня 3 - Найбільш регульована та повністю функціональна, що підтримує як торгівлю, так і фінансування, торгується на Nasdaq або NYSE. Бізнеси зобов’язані подавати найповніші звітні документи (F6, 20F, F1, F3 або F4), які є найбільш достовірними та прозорими.

Коротко кажучи, ризики першого рівня найвищі, але процес простий, тоді як рівні 2 і 3 зростають із підвищенням рівня, а регулювання та захист також зростають.

Значення та метод розрахунку співвідношення ADR

Ще один ключ до розуміння значення ADR — це майстерністьКоефіцієнт ADRЦя концепція. Багато інвесторів часто ігнорують акції, випущені ADR та іноземними компаніями у їхніх країнахЦе не стосунки навернення 1:1。

Наприклад, коефіцієнт ADR Hon Hai становить 1:5, що означає 5 акцій Taiwan Hon Hai (2317. TW) дорівнює 1 частці ADR американських акцій (HNHAY.US). Це означає, що якщо ви купуєте акції Hon Hai на Тайвані, вам потрібно придбати 5 акцій, щоб придбати 1 акцію американських акцій ADR.

Коефіцієнт ADR зазвичай встановлюється компанією на основі ціни акцій, валютного курсу та попиту на ліквідність іноземних акцій. Якщо ціна акцій занадто висока для торгівлі, компанія коригує коефіцієнт для підвищення ліквідності. Ось деякі рекомендації щодо коефіцієнтів ADR для провідних тайванських компаній:

При розрахунку відповідної ціни ADR формула виглядає:ADR Ціна ÷ співвідношення × обмінного курсу = відповідає місцевій ціні акцій

Наприклад, якщо ціна закриття TSMC ADR становить $92,6, співвідношення — 1:5, а курс — 1 долар США до 30 тайванських доларів, то відповідна ціна тайванських акцій: 92,6 ÷ 5 × 30 = 553,6 тайванських доларів.

Тайванські інвестори повинні знати: Основна відмінність між тайванськими акціями та тайванським ADR

Для тайванських інвесторів найпрактичнішою частиною розуміння значення ADR є розрізнення між тайванськими та тайванськими акціями ADR. Хоча вони представляють одну й ту ж компанію, існує кілька ключових відмінностей:

Відмінності в природі

Тайванські акції — це акції, які безпосередньо випускає компанія, тоді як тайванські акції ADR — це депозитарні квитанції, що представляють акції. Ця, здавалося б, тонка різниця має юридичні наслідки в деяких випадках, але мало впливає на пересічного інвестора.

Торгові майданчики та регулювання

Тайванські акції TSMC торгуються на Тайванській фондовій біржі та регулюються Taiwan Securities; TSMC ADR торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі та регулюється Комісією з цінних паперів і бірж США (SEC). Це означає різні терміни транзакцій, комісії та податкові політики.

Код акцій

Через різні місця випуску та торгові майданчики кодові назви також повністю відрізняються. Код акцій Хон Хая на Тайвані — 2317, а код ADR Хон Хая — HNHAY.

Інвестиційна спільнота

Акції Тайваню в основному призначені для місцевих інвесторів, тоді як ADR на тайванські акції переважно приваблює глобальних інвесторів, які торгують акціями США.

Коефіцієнт конверсії

При купівлі тайванських акцій одна акція дорівнює одній акції, але при купівлі ADR може знадобитися кілька тайванських акцій, щоб дорівнювати одному ADR, наприклад, TSMC має співвідношення 5:1.

Явище дисконтних премій

Хоча тенденція між тайванськими та тайванськими акціями приблизно однакова через різні фактори, такі як торгові майданчики, групи інвесторів, ліквідність та інші, існують відмінності у щоденних тенденціях і кінцевих доходах, що призводить до знижок або премій. Коли ціна ADR вища за ціну тайванських акцій після конвертації, це є преміум, і навпаки. Досвідчені інвестори іноді використовують цей спред для арбітражу.

A-акції та A-акції ADR: китайські фондові канали для іноземних інвесторів

Для іноземних інвесторів, які хочуть інвестувати в китайські акції, розуміння значення ADR є не менш важливим у застосуваннях A-share. Різниця між ADR A-акцій та A-акціями подібна до різниці акцій Тайваню:

A-share ADR забезпечує зручний канал для іноземних інвесторів, які хочуть інвестувати в якісні китайські компанії, уникаючи складних процедур, необхідних для прямого виходу на ринок A-share.

Ключові фактори, які слід врахувати перед інвестуванням у ADR

Після розуміння значення ADR справжній виклик полягає в тому, як ефективно інвестувати в ADR. Ось кілька ключових факторів, які слід оцінити перед інвестуванням:

Ліквідність для ADR

Під час торгівлі ADR слід підкреслити питання ліквідності. З одного боку, багато іноземних компаній, хоча й добре відомі у своїх країнах, стають менш відомими після виходу на ринок США, і відносно мало інвесторів справді готові торгувати ADR. З іншого боку, ADR зазвичай випускаються у менших кількостях, ніж звичайні акції, що призводить до відносно невеликих обсягів торгівлі.

Наприклад, Chunghwa Telecom (CHT.US) має середній місячний обсяг торгівлі близько 14,5 акцій ADR, що значно менше, ніж середній місячний обсяг торгівлі 1224 акціями на тайванському ринку за той самий період. Ця різниця в ліквідності може призводити до широких спредів між ставками та пропозицією, що є шкідливим для інвесторів, які часто торгують.

Фундаментальний аналіз компанії

Як і інвестування в будь-яку акцію, інвестування в ADR також має глибоко розуміти фундаментальні показники компанії — чи добре вона працює, які перспективи галузі, чи є відповідні політики сприятливими тощо. Ці фактори безпосередньо визначають напрямок ціни ADR.

Слід зазначити, що компанії першого рівня ADR не зобов’язані розкривати фінансову звітність у Сполучених Штатах, тому інвестори повинні активно отримувати фінансову інформацію, опубліковану компанією в її країні проживання. Наприклад, щоб інвестувати в Tier 1 ADR китайської компанії, потрібно регулярно перевіряти її фінансові дані, опубліковані на гонконгських або китайських біржах.

Явище ADR зі знижками

Ціни на ADR не змінюються повністю синхронізовано з місцевими цінами акцій компанії, і існують премії або знижки. Премія свідчить про те, що ціна конвертованого ADR вища за ціну місцевих акцій, що відображає більш оптимістичний погляд на компанію з боку іноземних інвесторів; Знижка навпаки.

Візьмемо TSMC як приклад, якщо ціна закриття ADR становить $92,6, що конвертується приблизно у NT$553, а ціна закриття тайванських акцій у той же день становить 533 юані, то ADR TSMC буде підвищеним. Деякі професійні інвестори використовують цей спред для арбітражу — продають ADR і купують тайванські акції, коли ADR є преміальним, або навпаки — для отримання прибутку.

Переваги та оцінка ризиків інвестування в ADR

Після розуміння значення ADR необхідно також комплексно оцінити його інвестиційну вартість. Інвестування в ADR пропонує як привабливі переваги, так і ризики, про які варто знати.

Ключові переваги інвестування в ADR

1. Оптимізація структури податків і зборів

Тайванські інвестори не зобов’язані сплачувати податок на доходи, якщо їхній прибуток від торгівлі ADR не перевищує 100 юанів. Водночас операції ADR не мають податку на акції Тайваню, що суттєво знижує витрати на транзакції. Для частих трейдерів закордонні брокери зазвичай пропонують нульові комісійні або дуже низькі комісії за обробку, що значно вигідніше, ніж комісія 1%~2% для тайванських акцій.

2. Диверсифікація портфеля

Завдяки ADR інвестори можуть подолати географічні обмеження та інвестувати в якісні компанії по всьому світу. Наприклад, інвестори, зацікавлені у сфері електромобілів, можуть одночасно інвестувати в Tesla (TSLA.US) у акції США та NIO ADR (NIO.US) у Китаї, щоб досягти глобального інвестиційного планування в тій самій галузі.

3. Простота торгівлі

Немає потреби відкривати складні іноземні цінні папери, проводити складні біржові процедури та вивчати незнайомі торгові правила — усі операції виконуються в рамках американських акцій, що суттєво знижує поріг інвестицій.

Ключові ризики інвестування в ADR

1. Складність операцій інтернаціоналізації

Для тайванських інвесторів інвестування в ADR все ще має відповідати міжнародним операційним процесам. Спочатку потрібно відкрити закордонний брокерський рахунок, обміняти долари США та внести долари США на свій рахунок, перш ніж зможете торгувати. Ці процеси передбачають витрати на конвертацію валюти та перекази, стягуючи комісію ще до початку транзакції.

Як альтернатива, інвестори також можуть довірити купівлю ADR через тайванських брокерів, але цей метод передбачає вищу комісію, зазвичай сплачуючи комісію за обробку 1%~2%, що не є вигідною порівняно з нульовою комісією іноземних брокерів.

2. Ризик валютного курсу не можна ігнорувати

Оскільки ADR торгуються в доларах США, інвесторам доводиться стикатися з коливаннями курсу між доларом США та тайванським доларом. Припустимо, ви інвестуєте 30 000 тайванських доларів у купівлю ADR, який конвертується у 1 000 доларів США за курсом 1:30. Якщо інвестиція ADR отримує прибуток 20%, актив зростає до $1,200, але курс наразі стає 1:25, і валютний курс може досягати лише 30,000 юанів у тайванських доларах. Хоча сама інвестиція принесла прибуток у 20%, її вплинув курс обміну, і врешті-решт вони не принесли прибутку.

Крім того, якщо іноземна компанія зазнає значних коливань курсу між місцевою валютою та доларом США, також постраждає ADR, і виникають додаткові коливання. Тому інвесторам слід не лише відстежувати умови роботи компанії, а й відстежувати зміни валютного курсу.

3. Недостатня ліквідність і розкриття інформації

Деякі ADR мають низьку ліквідність і великі спреди між ставками «bid-ask». Розкриття інформації деяких компаній Tier 1 ADR є відносно обмеженим, що ускладнює інвесторам отримання повної фінансової інформації, що підвищує інвестиційну невизначеність.

Практичні поради: Як почати інвестування в ADR

Розуміння значення ADR — це вже перший крок, а наступний — обрати правильний інвестиційний метод. Для інвесторів з обмеженими коштами, які хочуть знизити витрати, вибір іноземної брокерської фірми з нижчими комісіями є хорошим вибором. Багато офіційних міжнародних інвестиційних платформ пропонують послуги торгівлі з нульовою комісією та підтримують кілька способів депозиту, що робить інвестиційний процес зручнішим.

Незалежно від того, який метод ви оберете, перед інвестуванням у ADR переконайтеся, що:

• Повністю зрозуміти значення ADR та його рівень класифікації
• Детальний аналіз основ цільової компанії
• Оцінити ліквідність і дисконтну премію ADR
• Розробити план управління ризиками валютного курсу
• Розуміти податкову політику та транзакційні витрати

Завдяки систематичній підготовці та розумінню інвестування в ADR може відкрити нові можливості для вашого глобального портфеля. Зрозумійте справжнє значення ADR — не просто розуміння фінансового інструменту, а ключ до відкриття дверей до глобальних інвестицій.