Продаж у день виплати дивідендів чи тривале утримання? Визначте найкращий час для високодивідендних акцій

許多 інвесторів особливо цінують акції з високим дивідендом, оскільки вони зазвичай свідчать про стабільне управління компанією та достатній грошовий потік. У довгостроковій перспективі такі акції можуть забезпечити стабільний дохід. Сам Бенджамін Грем, відомий як “інвестиційний гуру”, особливо віддає перевагу цим акціям, розподіляючи понад половину своїх активів на високодивідендні цінні папери. Однак для новачків у сфері дивідендних інвестицій часто виникає питання: як правильно діяти перед і після датаї відрахування дивідендів? Чи дійсно продаж у день відрахування є найвигіднішим варіантом? Розглянемо це детальніше.

Логіка корекції ціни акцій у день відрахування дивідендів

Щоб зрозуміти, чи варто продавати у день відрахування, потрібно розібратися, як саме дивіденди впливають на ціну акцій.

Коли компанія оголошує виплату дивідендів, інвестори, які купили акції до дати відрахування, мають право отримати дивіденди. У день відрахування ціна акції зазвичай знижується на суму дивіденду, оскільки компанія виплачує грошові кошти з балансу, що зменшує її активи. Теоретично, вартість акції має знизитися відповідно до суми дивіденду.

Наприклад, уявімо компанію з річним прибутком 3 долари на акцію, з оцінкою за коефіцієнтом 10, ціна становить 30 доларів. Вона накопичила грошові резерви, з яких 5 доларів припадає на кожну акцію. Загальна оцінка компанії — 35 доларів.

Якщо керівництво вирішить виплатити особливий дивіденд у розмірі 4 долари на акцію, залишивши 1 долар на випадок надзвичайних ситуацій, то у день відрахування ціна має знизитися з 35 до 31 долара (35 - 4 = 31).

Однак це — лише теоретична модель. На реальному ринку поведінка ціни у день відрахування значно складніша і залежить від багатьох факторів.

Чи вигідно продавати у день відрахування?

Відповідь залежить від багатьох змінних. Загалом, не завжди продаж у день відрахування є найвигіднішим.

Розглянемо історичні дані: наприклад, компанія Coca-Cola стабільно виплачує дивіденди щоквартально. У різні роки у день відрахування ціна акцій коливалася: іноді знижувалася, іноді — зростала. Іноді ціна знижувалася незначно, іноді — зростала. Аналогічна ситуація спостерігається і у Apple — через популярність технологічних акцій у ринку, у деякі дні відрахування ціна зростала більш ніж на 6%.

Ключовий момент — це комплекс факторів: поведінка ціни у день відрахування залежить не лише від суми дивіденду, а й від настроїв ринку, фінансових показників компанії, загальної динаміки ринку, дій інституційних інвесторів тощо.

Стратегія вибору часу:

Якщо перед датою відрахування ціна вже піднялася до високого рівня, багато інвесторів прагнуть зафіксувати прибуток заздалегідь, особливо щоб уникнути податкових зобов’язань. У такій ситуації ринок може зазнати тиску на продажі. Вхід у позицію у цей момент може бути ризикованим, оскільки ціна вже враховує оптимістичні очікування.

Заповнення та недоповнення цін (fill and fade): ключові індикатори для продажу

Щоб визначити, чи варто продавати у день відрахування, важливо розуміти два поняття:

Заповнення (fill) цінового розриву — це ситуація, коли після зниження ціни через дивіденд, вона поступово відновлюється і повертається до рівня перед відрахуванням. Це свідчить про позитивний настрій ринку щодо перспектив компанії.

Недоповнення (fade) — коли ціна після відрахування залишається низькою і не відновлюється до попереднього рівня протягом тривалого часу. Це може сигналізувати про занепокоєння інвесторів щодо майбутніх перспектив компанії, можливо через погані фінансові результати або зміни у ринковому середовищі.

Якщо, наприклад, після відрахування ціна зросла з 31 до 35 доларів, то це — заповнення цінового розриву. Якщо ж ціна залишається нижчою за цю позначку і не відновлюється, — це недоповнення.

Для інвестора, який розглядає продаж у день відрахування, важливо враховувати історію заповнення або недоповнення цін. Для стабільних лідерів ринку з міцною фінансовою базою ймовірність заповнення вища, і продаж у цей день може бути не найкращим рішенням, оскільки ціна може продовжити зростати. Для компаній із сумнівною репутацією або слабкими фінансовими показниками — навпаки, продаж у день відрахування може допомогти уникнути подальших втрат.

Приховані витрати та податкові стратегії

Рішення про продаж у день відрахування також слід враховувати податкові та транзакційні витрати.

Податки на дивіденди: у країнах, де застосовуються податки на дивіденди, отримані кошти оподатковуються. Наприклад, у США, якщо інвестор використовує IRA або 401(k), податки не сплачуються до моменту виведення коштів. В іншому випадку, отримані дивіденди обкладаються податком, що зменшує чистий прибуток.

Транзакційні витрати: включають комісії брокера, податки на операції, збори. Наприклад, у Тайвані при купівлі акцій потрібно платити брокерську комісію (приблизно 0.1425% від ціни з урахуванням знижки), а при продажі — податок на операцію (0.3% для звичайних акцій, 0.1% для ETF). Ці витрати зменшують чистий дохід і мають бути враховані при ухваленні рішення.

Розумне рішення — це зважити потенційний прибуток і всі витрати, щоб переконатися, що операція є вигідною.

Короткострокові торги проти довгострокового інвестування

Для тих, хто прагне уникнути податків на дивіденди і одночасно ловити короткострокові коливання цін, існує стратегія торгівлі контрактами на різницю (CFD). Вона дозволяє контролювати великі позиції з меншими вкладеннями, не володіючи фактичними акціями, і не сплачуючи податки на дивіденди. При правильному прогнозі короткостроковий прибуток може бути значно вищим за довгостроковий дивідендний дохід.

Проте ця стратегія — високоризикована і вимагає глибокого розуміння ринку та навичок управління ризиками.

З іншого боку, для компаній із міцною фундаментальною базою та позитивним довгостроковим прогнозом, купівля у період корекції після відрахування і тривале утримання часто є більш вигідною стратегією. Внутрішня вартість компанії не зменшується через дивіденди, а короткострокове зниження ціни може створити хорошу можливість для входу.

Ключові принципи раціонального ухвалення рішення

При виборі, чи продавати у день відрахування, слід враховувати:

• Чи ціна перед відрахуванням вже досягла високого рівня, і наскільки ймовірний подальший тиск на продажі.
• Історію компанії щодо поведінки цін після відрахування: чи зазвичай вона відновлюється (заповнюється) чи залишається низькою (недоповнюється).
• Фундаментальні показники компанії та інвестиційний горизонт: довгостроковим інвесторам важливо зосередитися на якості компанії, короткостроковим — на технічних сигналах.
• Враховувати всі витрати — податки, комісії, збори — щоб переконатися, що операція є вигідною.

Загалом, немає універсальної відповіді на питання, чи слід продавати у день відрахування. Це рішення має базуватися на аналізі конкретної ситуації, ринкових умов і цілей інвестора.