Хвиля військових акцій: інвестиційні можливості в умовах глобального зростання оборони

Останні роки геополітичні конфлікти стрімко зростають у масштабах, і військово-промисловий сектор як інвестиційний об’єкт все більше привертає увагу інвесторів. Від ситуації в Україні до конфліктів у Близькому Сході, країни світу одночасно збільшують витрати на оборону, що сприяє модернізації військової техніки та створює безпрецедентні можливості для компаній, що займаються виробництвом озброєнь. Які саме військово-промислові акції заслуговують на увагу інвесторів? У цій статті буде глибоко проаналізовано інвестиціційну цінність глобального сектору озброєнь і рекомендовано конкретні публічні компанії.

Визначення та ринкова структура військово-промислового сектору

«Військово-промислові акції» у широкому розумінні охоплюють усі публічні компанії, що надають продукцію або послуги для оборонного сектору та військових структур. Це не лише бойові літаки, ракети, безпілотники, а й військові комунікаційні системи, системи електронної боротьби, сервісне обслуговування, військовий одяг, логістика та інші військові матеріали. Якщо основним клієнтом компанії є Міністерство оборони або вона має довгострокові партнерські відносини з ним, її можна класифікувати як військово-промислову.

Останнім часом у розвитку військових технологій спостерігається явний зсув. У порівнянні з минулими періодами, коли війни базувалися на людській силі та масовій мобілізації, сучасні конфлікти все більше наголошують на точності ураження, безпілотних операціях, перевагах у інформації та технологічних перевагах. Ці зміни сприяли структурній перебудові військових інвестицій: країни активно збільшують витрати на безпілотники, системи протиракетної оборони, космічні військові технології. За спостереженнями, США, Китай, Тайвань та інші провідні військові сили значно підвищили свої оборонні бюджети за останні роки, що створює стабільний і зростаючий попит на військові акції.

Три ключові фактори при виборі військово-промислових акцій

Багато інвесторів при оцінці військово-промислових акцій надто спрощують підхід, орієнтуючись лише на назву компанії або окрему продуктову лінію. Насправді, успішне інвестування у цей сектор вимагає врахування трьох основних аспектів:

Доля військових доходів — перший і найважливіший критерій. Навіть якщо компанія займається військовим виробництвом, але її доходи від військових контрактів становлять менше 30%, її ринкова вартість і динаміка цін будуть більше залежати від цивільного сегменту. Наприклад, компанія «Каммінз» (Caterpillar), яка часто асоціюється з військовими акціями, має менше ніж 30% доходів від військових контрактів і головним чином займається важкою технікою для будівництва. Такі компанії — «загальний військово-промисловий сектор», а не чисті військові акції.

Ризики цивільного бізнесу — другий важливий аспект. Багато гігантів оборонної галузі ведуть і цивільний бізнес для диверсифікації ризиків. Однак криза у цивільному сегменті може суттєво знизити цінність акцій. Приклади — Boeing і Raytheon: хоча їх військові замовлення залишаються стабільними, проблеми з цивільною авіацією (аварії, судові позови, зниження попиту) призвели до значних втрат у цінності акцій, що повністю компенсувало зростання у військовому сегменті.

Технологічна перевага та «бар’єри входу» — третій фактор. Військові технології мають набагато вищий рівень захисту від конкуренції, ніж цивільні. Враховуючи питання національної безпеки, нові гравці повинні пройти довгий шлях сертифікації, довіри уряду, довготривалих досліджень і розробок. Це створює високі бар’єри для входу, і вже сформовані лідери мають значну конкурентну перевагу, високий рівень клієнтської лояльності та стабільний потік замовлень.

Провідні військово-промислові компанії США: глибокий аналіз п’яти лідерів

Lockheed Martin (LMT): класичний вибір для чистих військових акцій

Lockheed Martin — найбільший у світі постачальник озброєнь, що охоплює виробництво бойових літаків, ракетних систем, космічних оборонних систем. Структура доходів компанії дуже чиста: більша частина отримується від державних оборонних контрактів, що робить її класичним прикладом військово-промислової акції.

Довгостроковий тренд цін акцій Lockheed Martin демонструє стабільне зростання. Хоча періодично траплялися корекції, вони були викликані переважно ринковими коливаннями, а не погіршенням фундаментальних показників. З урахуванням постійного зростання оборонних витрат у світі, Lockheed Martin як лідер сектору має безперечний потенціал зростання.

Raytheon (RTX): військовий потенціал прихований кризою цивільного сегменту

Raytheon — один із п’яти найбільших постачальників озброєнь у США, з фокусом на ракетні системи, радарні технології та електронну боротьбу. Останнім часом ціна акцій компанії знизилася, головною причиною є криза у цивільному авіаційному сегменті.

Виробництво компонентів для літаків (зокрема для Airbus A320neo) зіткнулося з проблемами через використання порошкових металів, що може спричинити тріщини та дефекти. Це викликає масові перевірки та ремонти — понад 350 літаків мають пройти повторну діагностику, кожен ремонт триває понад 300 днів. Це суттєво знижує доходи компанії і створює ризики судових позовів від Airbus, а також втрати клієнтів. Хоча військові замовлення залишаються стабільними, криза цивільного сегменту повністю зменшує позитивний ефект.

Northrop Grumman (NOC): компанія з найміцнішою «бар’єрою входу»

Northrop Grumman — четвертий за величиною постачальник озброєнь у світі, найбільший виробник радарних систем. На відміну від багатогалузевих оборонних компаній, вона є класичним прикладом «чистої військово-промислової» компанії.

Компанія володіє ключовими технологіями у сферах космічних систем, протиракетних систем, передових комунікацій. Вона активно виплачує дивіденди та викуповує акції, що свідчить про високий рівень прибутковості та грошового потоку. Стратегічно компанія орієнтована на концепцію «стратегічного стримування», тобто створення технологічної переваги для стримування агресії інших держав. Постійне зростання глобальної напруженості забезпечує стабільний попит і довгострокову перспективу для цієї компанії.

General Dynamics (GD): стабільний грошовий потік

General Dynamics — одна з п’яти найбільших оборонних компаній США, що виробляє системи для сухопутних, морських і повітряних сил, а також має цивільний сегмент з виробництва бізнес-джетів (серія Gulfstream).

Хоча вона не є «чистою військово-промисловою», її цивільний бізнес — це високоякісний сегмент із високою стабільністю доходів. Вона демонструє стабільність навіть у кризові періоди (2008, 2020). Компанія активно повертає кошти акціонерам через дивіденди та викуп акцій, що робить її привабливою для консервативних інвесторів.

Boeing (BA): військовий потенціал прихований кризою цивільного сегменту

Boeing — один із найбільших виробників цивільних літаків і водночас один із п’яти найбільших постачальників озброєнь у США. Військові продукти включають стратегічні бомбардувальники B-52, гелікоптери AH-64 Apache та ін.

Проблеми Boeing у періоді 2018–2019 років викликані кризою у цивільному сегменті: аварії Boeing 737 MAX, пандемія COVID-19, що знизили прибутки. Крім того, конкуренція з китайським COMAC і підтримка уряду Китаю для його локальних моделей (C919) створюють довгостроковий тиск на ринок. Хоча військовий сегмент залишається стабільним, довгострокові перспективи зменшення частки цивільних замовлень створюють додаткові ризики.

Нові можливості для тайванських військово-промислових компаній

З огляду на зростання напруженості у Тайвані, модернізація оборонного потенціалу країни стає пріоритетом. За останні роки обидві сторони — Китай і Тайвань — значно збільшили витрати на оборону, що створює реальні можливості для місцевих компаній.

Tatung (8033.TW) — раніше виробник дистанційних моделей, орієнтований на іграшковий ринок. Завдяки стрімкому зростанню сегменту безпілотних літальних апаратів компанія успішно трансформувалася у постачальника військових безпілотників. У 2022 році її акції значно зросли, і з урахуванням зростання військових потреб, вона залишається перспективною.

Hanshyn (2634.TW) — більш диверсифікована компанія, що працює у військовому та цивільному сегментах. Вона має стабільні замовлення на навчальні літаки та обслуговування авіаційної техніки, що забезпечує стабільний дохід і зменшує ризики. Вона є більш стійкою до коливань, ніж компанії з вузькою спеціалізацією.

Чому військово-промислові акції варті уваги? Глибокий аналіз логіки

Як казав великий інвестор Воррен Баффетт, успішне довгострокове інвестування базується на трьох ключових компонентах: довгій «дорожній карті» розвитку, глибокому захисті конкурентних переваг і «зволоженому» ефекті зростання. Військово-промисловий сектор ідеально відповідає цим критеріям.

Безперервний попит гарантує довгу «дорожню карту» розвитку. З моменту виникнення людської цивілізації війни та конфлікти ніколи не припинялися. Навіть у періоди миру країни постійно оновлюють і модернізують свої військові системи. На відміну від багатьох галузей, що стикаються з насиченням ринку, попит на озброєння має історичну сталість, оскільки війна — це вічна людська діяльність.

Непереборні технологічні бар’єри створюють міцний захист від конкуренції. Військові технології — це вершина людського технічного прогресу, і нові гравці повинні пройти довгий шлях сертифікації, довіри уряду та довготривалих досліджень. Це забезпечує високий рівень захисту для існуючих лідерів, що мають значну перевагу у технологіях і довгостроковий контрактний потік.

Геополітичні бонуси стимулюють зростання. Останні десятиліття глобалізації сприяли міжнародній співпраці, але зараз світ входить у нову фазу — «деґлобалізацію» та регіональні конфлікти. США просувають політику повернення виробництва, країни посилюють військову міць, і прогнозується, що у найближчі 10 років глобальні витрати на оборону зростатимуть стабільно. Це створює постійний попит на озброєння і технології.

Ризики інвестування у військово-промисловий сектор

Незважаючи на довгостроковий потенціал, інвестори повинні враховувати ризики:

• Ризики цивільного бізнесу: багато компаній мають значний сегмент цивільної продукції, і кризи у цьому сегменті (аварії, судові позови, конкуренція) можуть суттєво знизити прибутковість.

• Політичні ризики: військові замовлення залежать від урядових рішень. Зменшення бюджету, політика скорочення армії або зниження напруженості у регіоні може знизити обсяги замовлень.

• Регуляторні та судові ризики: оборонна галузь підлягає жорсткому контролю, і будь-які дефекти у продукції можуть спричинити великі судові позови та штрафи.

Проте, у порівнянні з іншими галузями, військово-промисловий сектор має дуже стабільних клієнтів — уряди та військові структури, що забезпечує високий рівень платоспроможності та мінімальні ризики неплатежу.

Рекомендації щодо інвестицій і підсумки

Для довгострокових інвесторів сектор озброєнь пропонує унікальні можливості. Однак ключовим є правильний вибір компаній, а не сліпе слідування трендам.

Рекомендується звертати увагу на: (1) рівень військових доходів — бажано понад 60%; (2) стан цивільного бізнесу та його ризики; (3) технологічні переваги та інновації; (4) тенденції у військових витратах і геополітична ситуація.

Загалом, компанії, що спеціалізуються виключно на військових технологіях, такі як Northrop Grumman, мають найкращі перспективи для довгострокового зростання через фокус, стабільність прибутків і технологічну перевагу. Більш диверсифіковані гіганти, як Boeing або Raytheon, потребують глибшого аналізу цивільного сегменту перед інвестуванням. Внутрішні тайванські компанії, наприклад, Tatung і Hanshyn, пропонують можливості для участі у модернізації оборонного потенціалу країни.

Незалежно від вибору, інвесторам слід орієнтуватися на довгострокову стратегію, використовувати ефект складних відсотків і регулярно аналізувати фундаментальні показники компаній та галузеві тенденції. У контексті зростаючої геополітичної напруженості військово-промисловий сектор безперечно залишатиметься одним із найперспективніших напрямків для інвестицій у найближчі десять років.