Золотий мікс: придбання міді та золота Eldorado на суму 3,8 млрд доларів канадських змінює ландшафт галузі

У стратегічному кроці, спрямованому на створення диверсифікованого гіганта з дорогоцінних металів, Eldorado Gold забезпечила придбання Foran Mining у знаковій угоді приблизною вартістю 3,8 мільярда канадських доларів. Це поєднання міді та золота є обдуманим кроком для формування збалансованого портфеля видобувних активів, що враховує як попит на сировину, так і операційну стійкість. Угода підкреслює ширший тренд у галузі щодо консолідації серед розробників, які прагнуть досягти масштабів виробництва перед зміною циклів товарних ринків.

Мідь як ядро: розуміння структури угоди

Акціонери Foran отримають 0,1128 акцій Eldorado та 0,01 канадського долара готівкою за кожну свою акцію, що становить 8% премії на основі 20-денних зважених за обсягом середніх цін обох компаній станом на 30 січня. За погодженою судом угодою, існуючі акціонери Eldorado зберігатимуть приблизно 76% об’єднаної компанії, тоді як акціонери Foran — близько 24%. Очікується, що угода закінчиться у другому кварталі 2026 року, після чого акції Foran знімуть з торгів на Торонто та OTCQX.

Ця структура ретельно балансуватиме права на виробництво міді з експозицією до золота — свідомий крок для створення того, що в галузі називають «диверсифікованою сумішшю дорогоцінних металів», подібно до того, як мідь і золото доповнюють одне одного у застосуваннях від промислового використання до предметів розкоші.

Перспективи виробництва: проектування 900 000 унцій золотоеквіваленту

Про-форма компанія прогнозує значущі короткострокові каталізатори. Очікується, що сумісні операції у 2027 році вироблять приблизно 900 000 унцій золотоеквіваленту, генеруючи близько 2,1 мільярда доларів EBITDA та приблизно 1,5 мільярда доларів вільного грошового потоку. Такий профіль виробництва позиціонує об’єднану компанію серед середніх виробників дорогоцінних металів.

Обидва проекти розвитку залишаються у графіку та в межах бюджету: Skouries у Греції та McIlvenna Bay у Саскачевані, Канада, заплановані на початок комерційної роботи у середині 2026 року. Ця синхронізована стратегія зменшує ризики реалізації та дозволяє керівництву оптимізувати операційну інтеграцію перед початком першого виробництва.

Стратегія диверсифікації: поєднання ресурсів міді з різних континентів

Об’єднаний портфель матиме географічно та товарно диверсифіковану базу активів, що охоплює Канаду, Грецію та Туреччину. Виробництво приблизно складає 77% золота, 15% міді та 8% інших металів. Така конфігурація забезпечує природні хеджі проти волатильності окремих товарів і водночас посилює канадську юрисдикційну експозицію — важливий аспект у контексті останніх галузевих зусиль щодо безпеки виробництва у Північній Америці.

Зона Tesla Foran представляє додаткову можливість для пошуку ресурсів у об’єднаному портфелі. Угода також значно розширює експозицію Eldorado до міді, враховуючи як її промисловий попит, так і роль у нових енергетичних переходах.

Лідерство та реакція ринку

Виконавчий голова та генеральний директор Foran Дан Майерсон увійде до ради директорів Eldorado після завершення угоди, забезпечуючи безперервність стратегічного бачення компанії. У короткостроковій перспективі після оголошення акції Eldorado відобразили помірну волатильність, тоді як акції Foran демонстрували торгові патерни, що відповідають арбітражним динамікам угоди.

Ця покупка є прикладом того, як провідні гірничодобувні компанії формують стійкі портфелі — поєднуючи виробництво міді з запасами золота для створення стабільного грошового потоку незалежно від змін у товарних циклах. Результатом є виробник дорогоцінних металів, здатний витримати коливання ринків і одночасно використовувати структурний попит на сировину.