Від рекордних максимумів до реальності: чому преміум Palantir може не триматися весь час

Штучний інтелект став визначальною інвестиційною темою останніх трьох років, і мало компаній отримали більш яскраву вигоду, ніж спеціаліст з аналізу даних Palantir Technologies. З початку 2023 року акції компанії зросли майже на 2300%, додавши понад 350 мільярдів доларів до ринкової капіталізації. Цей вибуховий ріст зробив PLTR однією з найобговорюваніших акцій на Уолл-стріт. Однак за цим вражаючим підйомом приховується тривожна історія: рекордний максимум акцій, досягнутий на початку листопада 2025 року, може уособлювати вершину інвесторського оптимізму, а не основу для майбутніх прибутків.

Сьогодні, коли акції торгуються приблизно на 27% нижче за цей рекордний рівень, багато інвесторів сприймають цей відкат як можливість для покупки. Однак більш детальний аналіз історичних прецедентів, показників оцінки та структурних викликів свідчить, що ця корекція може стати початком набагато більшого падіння.

Конкурентні переваги, які зробили Palantir улюбленцем інвесторів з орієнтацією на зростання

Основою стрімкого зростання Palantir є справжні операційні сильні сторони. В центрі привабливості компанії — два окремі платформи — Gotham і Foundry, кожна з яких обслуговує принципово різні ринки з обмеженою конкуренцією.

Gotham, найстаріший бізнес компанії, забезпечує військове планування місій і збирання розвідки для уряду США та союзних країн. Урядові контракти зазвичай тривають від чотирьох до п’яти років, що забезпечує високий рівень передбачуваності доходів. Цей сегмент генерує більшу частину постійних прибутків і значною мірою виграв від підвищених витрат на оборону за нинішньої адміністрації.

Foundry — це майбутній двигун зростання компанії. Ця платформа для аналітики даних за підпискою допомагає комерційним підприємствам отримувати цінність із їхніх даних. Комерційна база клієнтів зросла на 49% у порівнянні з попереднім роком у останньому кварталі, досягнувши 742 клієнтів — цифра, яка підкреслює великий потенціал для подальшого розширення. На відміну від одноразових покупок програмного забезпечення, модель підписки Foundry створює “залипання” клієнтів і постійний дохід, який цінують інвестори.

Крім цих платформ, фінансовий стан Palantir підсилює довіру інвесторів. Станом на вересень 2025 року компанія мала 6,4 мільярда доларів готівки та еквівалентів без боргів — бездоганний баланс, що дає керівництву можливість активно інвестувати в інновації та одночасно повертати капітал акціонерам через викуп акцій.

Ці структурні переваги пояснюють, чому Palantir привернув таку пристрасну увагу інвесторів і досяг рекордних максимумів. Поєднання захищених конкурентних позицій, передбачуваних грошових потоків і міцних фінансів має теоретично підтримувати преміальну оцінку.

Питання оцінки: чи можуть високі ціни залишатися високими назавжди?

Однак реальність рідко відповідає теорії на Уолл-стріт. Хоча Palantir має справжні конкурентні переваги, очікування, закладені у ціну акцій, все більше віддаляються від фундаментальних показників — розрив, який історія показує, веде до болісних корекцій.

Розглянемо коефіцієнт ціна/продажі (P/S), який має довгу історію виявлення переоцінених зростаючих компаній. Протягом кількох технологічних циклів, починаючи з буму інтернету кінця 1990-х, компанії, що були на передовій трансформаційних трендів, ставали небезпечними, коли їхній коефіцієнт P/S перевищував 30. У 2026 році Palantir увійшов із коефіцієнтом понад 110, а навіть після недавнього зниження на 27% цей показник залишався близько 100 наприкінці січня.

Історично такі високі мультиплікатори ніколи не були стійкими. Кожна технологічна революція за останні три десятиліття — від інтернету до мобільних обчислень — зазнавала “пузиря”, що луснув під час фази впровадження. Компаніям потрібно було роки, щоб зрозуміти, як справді оптимізувати нові технології, і інвестори, які купували на піку ентузіазму, часто зазнавали значних втрат.

Революція штучного інтелекту не показує ознак бути винятком. Хоча інфраструктура продовжує розвиватися швидкими темпами, ми ще роками віддалені від того, щоб корпоративні клієнти повністю оптимізували свої інвестиції в AI. Коли ця реальність стане очевидною для всього Уолл-стріт, акції, які піднімалися на хвилі AI до рекордних максимумів, ймовірно, зазнають одних із найсильніших ударів.

Інші ризики, що ховаються під поверхнею

Крім питань оцінки, існують і інші виклики, які можуть мати значний вплив. Сегмент урядових контрактів Palantir — відповідальний за стабільний високорентабельний дохід — залежить від збереження витрат на оборону. Хоча нинішня адміністрація пріоритетизує оборонний бюджет, проміжні вибори 2026 року та президентські вибори 2028 можуть змінити політичний курс несподіваним чином. Зміна траєкторії витрат на оборону може суттєво вплинути на перспективи зростання Gotham.

Крім того, компанія має довести, що Foundry може масштабуватися комерційно з такою ж швидкістю, як і останнім часом. Досягнення 742 клієнтів — це значний прогрес, але шлях від сотень до тисяч клієнтів часто супроводжується бар’єрами впровадження, що може пригальмувати темпи зростання.

Підсумок

Palantir без сумніву — добре керована компанія з захищеними позиціями на ринку та фінансовими ресурсами для реалізації своєї стратегії. За нормальних обставин вона заслуговувала б на поважну премію до широкого ринку. Однак різниця між поточною оцінкою та розумними довгостроковими сценаріями зростання здається незбалансованою. Зниження на 27% від рекордних максимумів, встановлених у листопаді 2025 року, все більше нагадує початок більш тривалої корекції у 2026 році.

Інвесторам, звиклим до постійних нових максимумів Palantir, можливо, доведеться переглянути свої очікування. Хоча компанія не є зламаною, ринок ставиться до неї як до нездоланного двигуна зростання, що не відповідає реалістичній траєкторії навіть для виняткових бізнесів.