Том Лі на Consensus Hong Kong 2026: Оскільки золото наближається до піку, наступний цикл Біткоїна та Ethereum — це...

Останні переваги золота відображають пізню фазу циклу концентрації капіталу, а не постійний зсув від теорії збереження вартості Біткоїна.

Відновлення Біткоїна залежить від макро-капітальної ротації, тоді як довгострокове зростання Ethereum пов’язане з інституційним впровадженням, інтеграцією штучного інтелекту та фінансами на блокчейні.

Домінуючі структури казначейських цифрових активів можуть посилювати потенціал зростання за рахунок поєднання доходу від стейкінгу, міцності балансових звітів та доступу до капітальних ринків.

На конференції Consensus Hong Kong 2026 Том Лі чітко і дисципліновано висловився. Ринок криптовалют не зазнає структурного спаду. Він переживає тимчасову дезорієнтацію. За минулий рік золото показало перевагу, тоді як Біткоїн і Ethereum зазнали труднощів. Однак ця різниця не означає кінця теорії цифрових активів. Навпаки, вона може свідчити про пізню стадію циклу капітальної ротації.

ЗРОСТАННЯ ЗОЛОТА І ДИСТОРСІЯ ЛІКВІДНОСТІ

Золото показало сильний приріст у 2025 році, тоді як Біткоїн різко скоригувався. Ця різниця змусила багатьох інвесторів поставити під сумнів наратив про збереження вартості. Том Лі розбив цей ралі на кілька драйверів. Геополітична невизначеність збільшила попит на безпечні активи. Центральні банки перейшли до більш м’якої політики. Стурбованість щодо девальвації валюти залишалася високою. Драгметали набрали сильний ціновий імпульс. Крім того, деякі інвестори втратили довіру до частин фіатної системи.

Ключовим питанням є масштаб. Загальна ринкова вартість золота нині становить близько сорока одного трильйона доларів. Такий розмір змінює поведінку ринку. Коли актив такого масштабу швидко рухається, це впливає на глобальні умови ліквідності. Вимоги до маржі та ребалансування портфеля можуть змусити продавати інші активи. Слабкість Біткоїна не можна розглядати ізольовано. Це сталося в умовах, коли золото поглинало великі обсяги капіталу.

Однак історія розповідає більш складну картину. За останні п’ятдесят років золото майже половину часу поступалося інфляції. З моменту створення Біткоїна він рідко втратив купівельну спроможність порівняно з інфляцією. Довгострокові дані свідчать, що Біткоїн був більш стабільним як засіб збереження вартості, навіть якщо короткострокова динаміка відрізняється. Аргумент Тома Лі полягає в тому, що сильні позиції золота можуть бути скоріше премією пізнього циклу, ніж постійним зсувом у сприйнятті цінності.

РЕЗЕТ БІТКОЇНА І КАПІТАЛЬНА РОТАЦІЯ

Щоб ринок криптовалют відновився, Біткоїн має спершу стабілізуватися. Том Лі вважає, що відскок Біткоїна тісно пов’язаний із охолодженням імпульсу золота. Ці два активи не є простими замінниками. Вони реагують по-різному в різних макроциклах. У захисних фазах золото поглинає страх. У фазах розширення капітал шукає зростання та асиметрію. Саме тут Біткоїн знову стає привабливим.

З точки зору відносної оцінки, ринкова вартість Біткоїна порівняно з золотом залишається історично низькою. Якщо макроекономічна стабільність покращиться і тиск ліквідності послабне, інвестори можуть перейти до більш ризикованих активів із високим бета. Наратив про збереження вартості для Біткоїна ще не зник. Його затуляють капітальні потоки. Коли повернеться довгостроковий попит на хеджування, знову матимуть значення дефіцитність і програмованість.

Том Лі не прив’язує свою тезу до конкретної дати. Натомість він підкреслює структурні умови, які починають вирівнюватися. Політична невизначеність поступово зменшується. Інституційні інвестори переоцінюють побудову портфелів. По мірі розвитку цього процесу Біткоїн може знову опинитися в центрі обговорення розподілу активів.

ЦИКЛІЧНА СТІЙКІСТЬ ETHEREUM І ЗМІНИ НА WALL STREET

Якщо Біткоїн уособлює макро-позиціонування, то Ethereum — інфраструктуру та утиліті. З 2018 року Ethereum пережив кілька спадів понад п’ятдесят відсотків. Кожного разу він відновлювався. Ця модель відображає сильні фундаментальні показники мережі, а не спекулятивний шум.

Зростання стабілько-криптовалют продовжує розширювати активність на ланцюгу. Великі фінансові інституції досліджують інтеграцію публічних блокчейнів, навіть якщо внутрішні дебати залишаються. Публічні ланцюги пропонують безпеку, нейтральність і ефекти мережі, які приватні системи важко повторити. Ethereum залишається найнадійнішим кандидатом для масштабного інституційного впровадження.

Штучний інтелект вводить ще один структурний драйвер. Децентралізоване виконання у поєднанні з розумними контрактами може створити економічні шари для координації AI. Паралельно економіка творців рухається у напрямку прямого цифрового володіння. Інфраструктура блокчейну забезпечує прозору компенсацію та програмовані роялті. Ці розробки зміцнюють довгострокову позицію Ethereum.

ПОЯВА ДОМАГЕНТНИХ DATS І МУЛЬТИПЛІКАТОРІВ РИНКУ

Том Лі також обговорював появу домінуючих структур казначейських цифрових активів. Ці організації володіють і активно керують криптоактивами у рамках публічних ринкових інструментів. Модель зосереджена на оптимізації доходу від стейкінгу, розширенні експозиції на акції та ефективному доступі до капітальних ринків.

Стейкінг Ethereum забезпечує регулярний дохід. Зі зростанням ціни та нагородами за стейкінг доходи можуть прискорюватися. Історичні співвідношення між Біткоїном і Ethereum пропонують основу для сценаріїв оцінки. Якщо ціна Біткоїна зросте до вищих рівнів, імпліцитна оцінка Ethereum відповідно зросте. Інструменти для виходу на публічний ринок можуть посилити цей рух через динаміку структури капіталу.

Ефективність цієї моделі залежить від фінансової дисципліни. Міцні балансові звіти, прозорі володіння та стабільне генерування доходу є критичними. Зі зрілістю цифрових активів ці казначейські структури можуть стати мостами між традиційними фінансами та децентралізованими мережами.

Основний висновок Тома Лі залишається простим. Ринок переживає перерозподіл, а не крах. Домінування золота може бути ближче до свого піку, ніж багато хто припускає. Біткоїн і Ethereum продовжують мати структурні переваги. У періоди песимізму довгострокові позиції часто починаються саме тоді. Цифрові активи ще на ранніх стадіях свого життєвого циклу, і наступна фаза розширення вже формується під поверхнею.

〈Том Лі на Consensus Hong Kong 2026: Коли золото наближається до піку, формується наступний цикл Біткоїна та Ethereum〉 цей матеріал був вперше опублікований у «CoinRank».