#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? Чому золотовалютні акції та Біткоїн падають разом? Розкодування головоломки кореляції ризик-оф 2026 року

На початку лютого 2026 року з’явилася незвичайна модель на світових ринках: акції з видобутку золота та Біткоїн падають майже синхронно. Це кидає виклик традиційним уявленням про те, що активи, пов’язані з золотом, та криптовалюти є надійними захистами від інфляції та девальвації валюти.
Хоча фізичне золото залишалося відносно стійким біля багаторічних максимумів, акції з видобутку золота — відстежувані за індексами, такими як GDX — впали приблизно на 12% до 18% з піків січня. У той же час Біткоїн знизився з середини $90,000 до менше ніж $65,000, зробивши часткове відновлення, що позначає зниження майже на 45% до 50% від свого максимуму наприкінці 2025 року.
Ця синхронізована слабкість відображає глибші структурні сили, що формують сьогоднішнє середовище ризиків.
📊 Спільне підвищення ризикового настрою та реальних доходів
І золотовалютні гірники, і Біткоїн все більше поводяться як активи з високим бета-коефіцієнтом зростання під час періодів ущільнення фінансових умов.
Золотовалютні гірники мають операційний важіль через фіксовані витрати, борги та капіталомісткі програми досліджень. Зростання реальних доходів збільшує їхню вартість капіталу та стискає маржу. Біткоїн, підтриманий великим ринком деривативів і інституційною базою інвесторів, що перекривається з портфелями зростаючих акцій, реагує подібним чином, коли ліквідність звужується.
Якщо реальні доходи зросли помірно на початку 2026 року на тлі стійкої інфляції та обережних вказівок Федеральної резервної системи, капітал повернувся від довгострокових і спекулятивних активів. Фізичне золото залишалося стабільним через свою бездоходність і безкредитний характер, тоді як гірники та криптовалюти стикалися з тривалим тиском.
🔄 Примусове зменшення левериджу та міжактивний контагіон
Головним чинником спільного продажу стало примусове зменшення левериджу.
Криптовалютний ринок зазнав різкої хвилі ліквідацій, коли в короткий період було розпродано мільярди доларів у позиках з використанням левериджу BTC. Це спричинило каскадні маржинальні вимоги та примусові продажі.
Багато інституційних і мультистратегічних інвесторів тримають як Bitcoin, так і акції, пов’язані з золотом, у рамках портфелів «жорстких активів» або захисту від інфляції. Зі зростанням збитків ці учасники були змушені продавати активи різних класів, щоб задовольнити ліквідні вимоги, посилюючи тенденцію до падіння понад фундаментальні показники.
📉 Вилив продажів технологічних активів і сплески кореляції
Глобальний продаж технологічних активів, викликаний побоюваннями щодо доходності інвестицій у ШІ та роздутих оцінках, проник у інші ризикочутливі сектори.
Кореляція Біткоїна з Nasdaq 100 залишалася високою протягом 2025–2026 років. Золотовалютні гірники, хоча й класифікуються як матеріали, часто торгуються як акції середньої капіталізації під час бичачих ринків. В результаті обидва активи були охоплені однією хвилею зниження ризиків.
Коли високоростові наративи слабшають, корельовані активи зазвичай падають разом.
💵 Посилення долара та розгортання carry-трейдів
Зміцнення долара США додало додаткового тиску.
Очікування тривалого підвищення процентних ставок підтримують долар, зменшуючи попит на товари та спекулятивні активи, номіновані в доларах. Зростають операційні витрати гірників та валютні курсові ефекти, тоді як Біткоїн стає менш привабливим як спекулятивна альтернатива, коли зелений банк зростає.
Одночасно розгортання carry-трейдів зменшило ліквідність на обох ринках.
🟡 Чому фізичне золото тримається
Незважаючи на слабкість гірників, фізичне золото залишалося стійким.
Центральні банки продовжують масштабні закупівлі золота, геополітична невизначеність залишається високою, а інституційні портфелі все ще покладаються на злиток як захист від волатильності. Ці структурні фактори підтримують ціну спотового золота.
Акції з видобутку золота, однак, увійшли у 2026 рік з високими оцінками відносно чистої вартості активів. Коли настрої змінилися, вони різко скоригувалися — знайома модель у минулих циклах.
🔮 Що може змінити тенденцію?
Кілька подій можуть змінити поточну кореляцію:
Тривале зниження реальних доходів
Ясні сигнали пом’якшення монетарної політики
Стабілізація у технологічних та AI-зв’язаних акціях
Покращення умов фінансування криптовалют
Для Біткоїна утримання зони $60,000–$62,000 — біля довгострокової технічної підтримки — може спричинити коротке закриття позицій і нове накопичення. Для гірників золота прорив вгору понад діапазон $2,800–$2,900 може знову активізувати важільний потенціал.
📌 Висновок
Одночасне падіння акцій з видобутку золота та Біткоїна підкреслює, як у періоди сильного страху та стресу ліквідності може руйнуватися уявлення про диверсифікацію.
У сучасних умовах золото залишається основним захисним активом. Гірники золота та Біткоїн, незважаючи на різне походження, зараз поводяться як активи з високим бета-коефіцієнтом — рухаючись разом, коли паніка панує.
Інвесторам слід уважно стежити за реальними доходами, тенденціями долара США та умовами фінансування криптовалют. В кінцевому підсумку, причина, чому обидва активи падають разом, зводиться до одного основного фактора:
Ризик переоцінюється — і наразі ризик залишається цілком за межами уваги.