Ліквідність перемагає ідеологію

#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether? У ранньому 2026 році інвестори спостерігають незвичайну динаміку ринку: акції золотодобувної промисловості та Bitcoin одночасно знижуються, навіть тоді, коли фізичне золото продовжує залучати інституційний попит. Це розходження викликає питання, особливо враховуючи довгострокову історію Bitcoin як “цифрового золота”. Реальність полягає в тому, що під час періодів системного стресу ринки віддають перевагу ліквідності над ідеологією — і BTC, і акції золота є високоліквідними, з використанням кредитного плеча та вразливими до примусових продажів.
1. Шок ризику та примусове зниження кредитного плеча
Ринки увійшли в фазу крайньої обережності щодо ризиків, викликану геополітичними напруженнями, ескалацією торговельних суперечок, яструбовою монетарною спекуляцією, слабкістю в акціях AI та технологічних компаніях і зжати глобальної ліквідності. У таких умовах інвестори поспішають зменшити експозицію та зберегти капітал.
Коли тиск на маржу зростає, примусові продажі поширюються на всі класи активів. Фонди та трейдери з кредитним плечем швидко ліквідують будь-що, що можна продати — незалежно від довгострокових фундаментальних показників. Bitcoin часто першим зазнає удару через високий бета-коефіцієнт і цілодобову ліквідність, тоді як золотодобувні компанії йдуть слідом, оскільки вони торгують як з використанням кредитного плеча. Фізичне золото, підтримане центральними банками та інституційними потоками, зазвичай швидко поглинає попит і стабілізується.
2. Нарратив “Цифрового золота” Bitcoin під тиском
Під час цього спаду Bitcoin поводиться менше як хедж і більше як актив високого ризику з потенціалом зростання. Останні дані показують слабку або негативну кореляцію з золотом і сильну кореляцію з ризиковими активами у стилі Nasdaq.
Bitcoin слідкує за доступністю кредитування та циклами ліквідності. Коли фінансування звужується, кредитне плече розгортається, і апетит до ризику падає, BTC стає основним джерелом готівки. У панічних фазах інвестори спочатку продають волатильність — і Bitcoin є одним із найволатильніших ліквідних активів.
Золото, навпаки, виграє від попиту суверенітетів, захисту від інфляції та кризових потоків. Ця структурна різниця пояснює, чому BTC недосягає очікувань під час системних шоків.
3. Золотодобувні компанії: високий бета-експозиція до волатильності
Акції золотодобувної промисловості не є чистими замінниками золота. Вони мають операційні, фінансові та ризики ринку акцій, які посилюють зниження.
Зазвичай вони рухаються у 2-3 рази більше, ніж сам метал. Зростання цін на енергоносії, витрати на працю, обслуговування боргів і тиск у ланцюгах постачання стискають маржу під час волатильних періодів. Після сильних зростань у 2025 році багато акцій золотодобувних компаній були технічно перенавантажені, що робить їх вразливими до різких відкатів у межах середнього значення.
У широких розпродажах акцій компанії-мінерами розглядаються як ризикові активи — а не як безпечні притулки — незалежно від фундаментальної сили золота.
4. Основні тригери спільного зниження
Кілька перекриваючих сил сприяють синхронізованому розпродажу:
• Ескалація торговельних напружень і загрози тарифів
• Слабкість у лідерів AI і технологій
• Волатильність на ринках дорогоцінних металів
• Масштабні ліквідації криптовалют
• Вимоги щодо маржі та ребалансування портфеля
• Зрівнювання позицій і викуп фондів
Разом ці фактори створюють середовище “продайте все”, де кореляції зростають, а диверсифікація тимчасово не працює.
5. Динаміка ліквідності, обсягів і кореляцій
Bitcoin
BTC продовжує демонструвати екстремальні сплески обсягів під час панічних сесій, що відображає масштабні події ліквідації. Хоча ліквідність глибока, каскадне використання кредитного плеча робить цінові рухи різкими.
Фізичне золото
Золото залишається підтриманим центральними банками, ETF та суверенними покупцями. Його глибокий глобальний ринок виступає як амортизатор ударів під час криз.
Золотодобувні компанії
Акції з видобутку золота страждають від меншої ліквідності та вищого бета. Вихідні потоки перетворюються у пропорційно великі відсоткові зниження.
Ця структурна схема пояснює, чому BTC і компанії-мінерами падають разом, тоді як спотове золото відхиляється.
6. Перспективи: що далі?
Поточне спільне зниження, ймовірно, викликане переважно зменшенням кредитного плеча, а не фундаментальним погіршенням.
Історично фізичне золото стабілізується першим, оскільки інституційний попит знову зростає. Bitcoin може відновитися, якщо умови ліквідності покращаться, сигнали політики послабляться або повернеться апетит до ризику — але його статус “цифрового золота” залишається вразливим у кризових умовах.
Золотодобувні компанії залишаються інструментами з використанням кредитного плеча. Вони пропонують сильний потенціал зростання під час тривалих ралі золота, але залишаються вразливими до слабкості ринку акцій і інфляції витрат.
Очікується, що волатильність збережеться, доки кредитне плече не буде повністю відновлено, а макроекономічна невизначеність не зменшиться. Основні каталізатори для спостереження включають керівництво центральних банків, торгові переговори та індикатори глобальної ліквідності.
Висновок
Акції золота та Bitcoin падають разом, оскільки обидва є активами з використанням кредитного плеча, ліквідними та чутливими до ризику, які активно продаються під час панічного зниження кредитного плеча. Фізичне золото відхиляється, оскільки підтримується глибоким інституційним попитом і суверенними потоками.
Реальність ринку 2026 року ясна:
BTC поводиться як актив, що залежить від ліквідності та ризику.
Золотодобувні компанії поводяться як акції з високим бета.
Жоден з них не є універсальним хеджем у кожній кризі.
Розуміння цієї різниці є критичним для навігації волатильними макроциклічними періодами.