2025 рік: Велика криза нових криптовалют — чому дев’ять із десяти токенів впали більш ніж на 70%, і як ринок може перезапуститися

2025 рік стане катастрофічним для ринку нових токенів. За статистикою 118 подій випуску токенів, відстежених Memento Research, майже 85% нових криптовалют нині торгуються за цінами, що нижчі за початкову оцінку, з медіанною втратою понад 70%. Це явище свідчить про глибоку кризу у логіці випуску криптовалют — раніше нові токени були гарячими точками ринку, а тепер перетворилися на пастки ризику.

У контрасті з бумом 2021 року, коли нові токени MATIC, FTM, AVAX та інші стрімко зростали на хвилі ентузіазму, історія 2025 року зовсім інша: при запуску нові токени одразу ж продаються, а їхній листинг на біржах стає сигналом для коротких позицій.

Дев’ять із десяти нових токенів втратили понад сімдесят відсотків, дані підтверджують кризу на ринку

З початку 2025 року закріпилася жорстка закономірність: чим більше просувається новий токен, тим вищий ризик його падіння. Ця ситуація тривала весь рік, особливо для токенів, що були запущені на крупних централізованих біржах, таких як Binance, які часто за перший день зазнавали масштабних зняттів інвесторів.

Довгострокова слабкість ринку altcoin є важливим чинником. Після лютневого краху мем-коінів весь ринок альткоїнів зазнав значних втрат, і лише у вересні спостерігався короткочасний відскок. Водночас Bitcoin продовжує домінувати на ринку, залучаючи значну частку спекулятивних коштів. Це спричинило стратегію учасників: швидко отримати прибуток при запуску нового токена і одразу перейти до BTC.

Навіть проєкти з достатнім фінансуванням і високою увагою не уникнули початкового тиску продажу. Plasma (XPL) — класичний приклад: при запуску у вересні ціна сягала $2.00, зараз опустилася до $0.10, з падінням майже на 95%. Monad з листопада і до сьогодні знизився приблизно на 40%. Це не малі проєкти, а ті, що мають певну впізнаваність на ринку.

Вихід з контролю механізмів розподілу: чому масштабні airdrop стають кошмаром

Корінь проблеми нових токенів — у механізмах їх розподілу. Великі біржі та платформи створювали схеми розподілу з метою розширення охоплення та ліквідності. Однак у результаті: багато бірж через масштабні airdrop і прямі продажі масово постачали токени на ринок, при цьому більшість отримувачів не мали жодного зв’язку з продуктом.

Ця практика кардинально змінила структуру власників токенів. У перших циклах їх зазвичай підтримували активісти у Discord, які були захоплені проектом. У 2025 році ситуація інша: біржі мають великі запаси, які потім через airdrop або частковий продаж потрапляють до ринку, а згодом — до трейдерів, що орієнтуються на ціну, а не на застосування продукту.

Це не означає, що трейдери винні, але явно показує, що механізми стимулювання були повністю зламані. Коли велика кількість токенів починає циркулювати на ринку, проектам майже неможливо контролювати наратив. Протягом років галузь вважала, що «рання ліквідність з часом перетворюється у довгострокову цінність», але у 2025 році ця ідея повністю розвіялася.

Непотрібні нові токени приречені на провал: відсутність реальної цінності

Ще одна проблема — багато нових токенів взагалі не мають достатніх застосувань. Щоб зберегти цінність, токен має стати ядром продукту — користувачі повинні залежати від нього, а не використовувати лише як торговий актив. Це означає, що цінність має базуватися на реальній потребі у застосуванні, а не на маркетингових кампаніях.

На практиці багато команд випускають токени ще до створення застосувань, сподіваючись, що спільнота і корисність з’являться пізніше. У ринкових умовах, де цінність визначає швидкість зростання ціни, цей підхід — випуск токена перед створенням екосистеми — вже довів свою неспроможність.

Це було менш очевидно під час буму ICO 2017 року, коли новизна ICO і стрімкий ріст альткоїнів приховували недоліки фундаменту. Але у 2025 році альткоїни показують слабкі результати, а головна стратегія — швидко отримати прибуток з нових токенів і повернутися до BTC. У такому середовищі розмиті ціннісні обґрунтування стають смертельною слабкістю.

Невизначеність регулювання і консервативний дизайн: парадокс

Напрямки розвитку проектів також визначають політичні тенденції у Вашингтоні. За словами партнера 6MV Mike Dudas, у 2025 році законопроект про структуру ринку США залишився невирішеним: досі неясно, чи надають токени права, подібні до акцій.

У контексті невизначеності регулювання багато команд обрали консервативний підхід — випуск токенів з мінімальним функціоналом, що майже не містить заяв про інші можливості, окрім торговельних. Такий обережний підхід спрямований на уникнення регуляторних ризиків, але водночас позбавляє токен його основної цінності. У гонитві за юридичною безпекою проєкти втрачають можливість надавати власникам чітку і стійку цінність.

Ринок шукає нові моделі випуску

Якщо 2025 рік показав, що не працює, він також прояснив напрямки майбутнього розвитку. Mike Dudas та інші експерти наголошують, що масштабний розподіл через біржі зазвичай гальмує довгостроковий успіх. Лістинг на Binance став особливим сигналом — багато нових токенів одразу ж втрачають цінність після запуску.

Проблема має структурний характер: схеми розподілу великих CEX, широкі airdrop і прямі продажі орієнтовані на ліквідність і обсяг торгів, а не на реальне співвідношення з користувачами і проектом. Коли велика кількість токенів потрапляє до трейдерів, які не використовують продукт, тиск на продаж стає неминучим.

У відповідь все більше команд починають застосовувати механізми розподілу, орієнтовані на залучення користувачів через реальну участь — токени отримують за активність, оплату комісій, мінімальні рівні активності, інфраструктурні операції або участь у управлінні. Незалежно від форми, мета — розподілити токени тим, хто дійсно потребує їх. Такий підхід повільніший і складніший у реалізації, але з часом стає необхідним, оскільки традиційні моделі airdrop втрачають ефективність.

Нові токени потребують переосмислення: узгодженість — шлях до виживання

З уроків 2025 року випливає, що проблема не у самих токенах, а у неправильних механізмах їх випуску, що неминуче веде до поразки у безжальному ринковому середовищі. Дані Memento Research чітко підтверджують цю ідею.

Більшість нових токенів втрачають цінність не через зникнення попиту на криптовалюти, а через серйозний розрив між випуском, власністю і застосуванням. Ці токени з’являються занадто рано (коли продукт ще не готовий), розподіляються надто широко (ще не сформована спільнота), і торгівля ними активізується занадто швидко (до того, як вони починають виконувати реальні функції).

Наступний етап ринку навряд чи знову нагороджуватиме спекуляції та нарративи. Він віддасть перевагу стриманості, більш витонченому стимулюванню і тим новим токенам, що мають цінність, безпосередньо пов’язану з реальним застосуванням. Проєкти, які зможуть подолати кризу 2025 року, — це ті, що усвідомлюють: глибока цінність походить від продукту, а не від торгових активів.