Наскільки справді коштує золото? Прогнози на 2026 рік від Morgan Stanley, JPMorgan та новий геополітичний сценарій

Золото не перестає дивувати ринки. У 2025 році воно зафіксувало історичний рекорд із зростанням на 64%, що є найкращим річним показником з 1979 року, і тепер провідні інвестиційні банки підвищують свої оцінки майбутніх цін. Але що насправді рухає цим, здавалося б, невгамовним ралі?

Останні місяці: коли геополітика знову підсилює покупки

Попит на активи-убежища знову виходить на передній план у останні тижні. Після недавніх подій у Венесуелі, коли напруженість знову підвищила невизначеність на фінансових і енергетичних ринках, інвестори знову шукали прихисток у дорогоцінному металі. За словами Александра Зумфе, трейдера з дорогоцінних металів у Heraeus Німеччина, ці несподівані події додаються до вже існуючих занепокоєнь щодо геополітики, енергопостачання та монетарної політики, створюючи мультиплікаційний ефект на попит.

Саме в такі моменти цінність золота як захисного активу проявляється чіткіше. Коли відсоткові ставки залишаються низькими, альтернативна вартість утримання нерентабельних активів зменшується, роблячи дорогоцінний метал ще більш привабливим як засіб збереження вартості. Morgan Stanley у своєму звіті від 5 січня прямо зазначив, що події у Венесуелі можуть ще більше посилити цю привабливість, хоча формально банк ще не врахував ці події у своїх офіційних прогнозах.

Три сценарії цін: прогнози щодо золота до 2026 року

Оцінки провідних фінансових інституцій трохи різняться, але всі сходяться на значному зростанні. Morgan Stanley прогнозує, що ціна на золото досягне 4800 доларів за унцію до четвертого кварталу 2026 року, що є підвищенням порівняно з оцінкою жовтня 2025 (тоді вона становила 4400 доларів). Ескалація свідчить про швидке розвиток макроекономічної ситуації на користь металу.

Ще більш оптимістичний прогноз має JPMorgan, який нещодавно переглянув свої перспективи і передбачає 5000 доларів за унцію у тому ж періоді, з довгостроковою метою 6000 доларів. Наташа Канева, глобальний керівник стратегії з товарних активів у JPMorgan, підкреслила, що хоча ралі золота не було рівномірним, фактори, що його рухають, ще не вичерпалися.

Також ING підтримує цей позитивний сценарій. У звіті від 6 січня банк підтверджує, що постійні покупки центральних банків і очікування подальшого зниження ставок Федеральної резервної системи продовжать підтримувати дорогоцінний метал.

Справжні двигуни прогнозу щодо золота: слабкий долар, інституційні покупки і центральні банки

Що насправді рухає цю гонку вгору? Morgan Stanley визначає комбінацію структурних факторів. Цикл зниження ставок Федеральної резервної системи є основою: нижчі ставки зменшують дохідність облігацій і підвищують привабливість нерентабельних активів, таких як золото. До цього додається ослаблення долара, який у 2025 році знизився приблизно на 9%, що є найгіршим річним показником з 2017 року. Слабкий долар робить золото дешевшим для міжнародних покупців, стимулюючи глобальний попит.

Але, ймовірно, найважливішим є поведінковий чинник центральних банків. Вони значно збільшили свої покупки золота, настільки, що частка золота у світових резервах вперше з 1996 року перевищила частку американських державних облігацій. Як зазначила Емі Гауер, стратег з металів і товарів у Morgan Stanley, інвестори вже не сприймають золото лише як захист від інфляції, а як барометр, чутливий до монетарної політики та геополітичних ризиків.

ETF, підтримувані фізичним золотом, зафіксували рекордні притоки капіталу, що свідчить про широку залученість як інституційних, так і роздрібних інвесторів. “Навіть непрофесійні покупці приєдналися до гонки”, — пишуть аналітики Morgan Stanley, підкреслюючи, що очікування ще більшого ослаблення долара і ширша тенденція до відокремлення від активів, номінованих у доларах, посилюють попит.

Срібло і мідь: інші метали, за якими слід стежити у 2026 році

Хоча золото залишається зіркою, Morgan Stanley не ігнорує показники інших металів. Срібло у 2025 році показало неймовірне зростання на 147%, що є найвищим за всю історію, підживлюване структурними дефіцитами пропозиції, промисловим попитом і інвестиційними притоками. Аналітики ING описують перспективи до 2026 року як “позитивні”, завдяки міцному попиту з боку сонячних панелей і технологій для батарей.

Що стосується базових металів, Morgan Stanley зберігає позитивний погляд на алюміній і мідь. Алюміній дефіцитний поза Індонезією, тоді як оновлені закупівлі з США підштовхують ціни вгору. Мідь на Лондонській металевій біржі цього тижня досягла історичного максимуму 13 387,50 доларів за тонну, підтримувана імпортом з США і тривалими перебоями у постачанні з рудників. Нікель привертає увагу через ризики перебоїв в Індонезії, хоча банк застерігає, що багато з цих ризиків вже враховані ринком.

Загальна картина: що це означає для інвесторів

Прогноз цін на золото 4800-5000 доларів не є випадковим екстраполяцією, а результатом злиття макроекономічних тез: низьких ставок, ослаблення валюти, тривалих геополітичних напруженостей і стратегічної диверсифікації центральних банків. Ці структурні фактори, на відміну від короткострокових спекулятивних рухів, здатні підтримувати тривале зростання.

Як підсумував Morgan Stanley, торговельна невизначеність і геополітичні ризики створюють середовище, де пошук активів-убежищ залишається незамінним. У цьому контексті прогноз цін на золото на найближчі місяці є не лише числовою проекцією, а й заявою про довіру до захисних властивостей дорогоцінного металу в епоху глибоких монетарних і геополітичних трансформацій.