Бюджетне навантаження Росії поглиблюється через колапс доходів від нафти

Джерело: Coindoo Оригінальна назва: Російські бюджети стикаються з поглибленням дефіциту через обвал доходів від нафти Оригінальне посилання: Росія завершила минулий рік із публічними фінансами під видимим тиском, оскільки слабший енергетичний дохід змусив уряд посилити контроль за витратами, щоб запобігти більш різкому фіскальному спаду.

Дані Міністерства фінансів показують, що державні витрати різко знизилися у грудні порівняно з тим самим періодом минулого року, що свідчить про свідоме скорочення після років швидкого зростання.

Ключові висновки

• Росія зменшила свій дефіцит головним чином за рахунок обмеження витрат, а не зростання доходів.
• Зниження доходів від нафти і газу стало основним ризиком для фіскальних перспектив.
• Зі зменшенням резервів і високими витратами на позики фіскальна гнучкість зменшується.

За весь рік витрати все ж зросли, але набагато повільніше, ніж раніше. Це обмеження допомогло тримати розрив бюджету близьким до скоригованої цілі, навіть якщо початковий план дефіциту був відхилений раніше в році.

Затримка у витратах, однак, мало що зробила для компенсації масштабу шоку доходів, що вдарив по державі.

Шок від нафти спричиняє дефіцит

Основним чинником був дохід від нафти і газу, який знизився до найслабшого рівня за кілька років. Зниження світових цін на сиру нафту, ширші знижки на російський експорт через санкції та несподівано сильний рубль разом зменшили надходження до бюджету. Тиск посилився наприкінці року після нових заходів США проти великих виробників, що спричинило різке падіння енергетичних доходів у грудні.

На відміну від попередніх років з дефіцитом, причина не полягала у неконтрольованих витратах, а у раптовому та широкомасштабному падінні доходів.

Крім енергетики, податкові надходження з інших секторів також не виправдали очікувань. Економічне зростання різко сповільнилося, ймовірно, завершивши рік значно нижче офіційних прогнозів і набагато слабше за темпи попереднього року. Це залишило Москву з меншими можливостями компенсувати обвал доходів, пов’язаних з нафтою.

Менше буферів, вищі витрати

Фіскальна ситуація Росії тепер виглядає більш крихкою, ніж під час попередніх криз. Резервні активи були суттєво виснажені, залишаючи набагато менший запас, ніж під час пандемії. Водночас, позики стали значно дорожчими через високі відсоткові ставки та обмежений доступ до ринків після виходу іноземних інвесторів з країни.

З урахуванням того, що ринки нафти залишаються під тиском і перспективи доходів невизначені, уряд стикається з важкими виборами. Витрати на оборону планується зменшити у наступному році вперше за багато років, але дефіцити, ймовірно, залишаться, фінансуючись переважно дорогими внутрішніми позиками.