Федеральний резерв Нью-Йорка цього тижня зіткнувся з помітним зсувом у своїх нічних операціях репо — відсутністю заявок від учасників ринку. Це важливий момент, який показує, як поточна механіка монетарної політики реалізується у реальному часі.

Для тих, хто слідкує за операціями ФРС, відсутність попиту на нічне репо-забезпечення зазвичай сигналізує про те, що фінансові установи не відчувають гострих короткострокових ліквідних труднощів. Банки та дилери можуть отримати готівку в інших місцях або просто наразі не потребують її. Це різко контрастує з періодами ринкового стресу, коли операції репо стають життєво важливим засобом.

Що робить це особливо цікавим — це фон: ФРС веде те, що деякі називають «QE Lite» — підтримує операції з балансом, зберігаючи ставки в поточному діапазоні. Система, здається, працює гладко за цим режимом. Немає відчайдушних боротьб за заявки. Немає ознак гострого напруження.

Але ось що варто спостерігати: нульові заявки не означають, що все ідеально. Це може означати, що ринки добре забезпечені ліквідністю, або що учасники досить впевнені, щоб уникнути цієї можливості взагалі. У будь-якому випадку, це відображає ринок, який сприймає спокійний підхід ФРС. Для трейдерів і інвесторів у криптовалюту, які слідкують за макрообставинами, така поведінка ФРС — спокійні операції, достатня ліквідність — зазвичай корелює з настроєм ризику, хоча кореляція не визначає долю у волатильних ринках.