Ліквідність Bitcoin скоро зменшиться через новий корейський закон, який юридично виключає 99% покупців

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Ліквідність Bitcoin скоро зменшиться через новий корейський закон, який легально виключає 99% покупців Оригінальне посилання: На папері Південна Корея вже роками була одним із найгучніших крипторинків у світі. На практиці — досить вузьким.

Якщо ви були звичайною людиною, ви могли торгувати на великих біржах у воні. Якщо ви були компанією з готівкою на балансі, ви здебільшого сиділи склавши руки.

Нарешті, ситуація починає змінюватися.

Цього тижня Seoul Economic Daily повідомила, що Комісія з фінансових послуг (FSC) поділилася проектом «настанов щодо торгівлі віртуальними активами для публічних компаній» з міжвідомчою робочою групою 6 січня. Регулятори прагнуть опублікувати остаточну версію у січні або лютому.

Практичний заголовок простий. Публічним компаніям і зареєстрованим корпораціям професійних інвесторів знову дозволять інвестувати корпоративні кошти у криптовалюту після заборони, яка існувала з 2017 року.

Людська версія більш заплутана і цікавіша.

Якщо ви керуєте казначейством для південнокорейського бізнесу, криптовалюта була чимось, що ви могли спостерігати, досліджувати і будувати навколо. Але ви не могли справді торкатися її вдома, не перетворюючи банківські відносини на головоломку з дотриманням вимог.

Регулятори Кореї не прописали «ні» у одному чіткому законі для кожної корпоративної торгівлі. Замість цього вони поклалися на банки і контроль за «реальним ім’ям» при відкритті рахунків.

Результат виглядав однаково. Корпоративні гроші залишалися поза грою.

Зараз, однак, настанови описують контрольоване відкриття дверей.

Що змінюється і хто зможе купувати

Проектна структура побудована навколо трьох основних обмежень.

1. Купівці.
   Чітко названі — публічні компанії та корпорації професійних інвесторів. Це означає фірми, що відповідають стандартам реєстрації відповідно до корейської системи капітальних ринків, а не дрібний бізнес, що відкриває біржовий рахунок з імпульсу. Обговорювана кількість — приблизно 3 500 корпорацій, які можуть кваліфікуватися.
2. Розмір. Обмеження, яке повідомляється, — це щорічний «депозит» або інвестиційний ліміт до 5% капіталу компанії. Це обережний підхід за задумом. Він запобігає перетворенню першої хвилі у національний спринт з казначейства Bitcoin і дає регуляторам жорстку межу у разі сплеску волатильності.
3. Меню. Дозволені активи будуть обмежені монетами у топ-20 за ринковою капіталізацією, на основі піврічних розкриттів, прив’язаних до п’яти основних бірж Кореї. Обговорюється включення доларових стейблкоїнів, таких як USDT і USDC.

Також є обмеження щодо структури ринку.

Звіт каже, що регулятори хочуть, щоб біржі прийняли стандарти щодо типів ордерів, включаючи очікування щодо роздільного виконання і обмежень на ордери, що перевищують певні цінові межі. Мета — зменшити раптові шоки ліквідності, коли корпоративи почнуть торгувати.

Якщо ви шукаєте момент, коли це перейде з «політичних намірів» у щось, на що можна торгувати, важливе значення має цей 6 січня робочої групи.

Це сигналізує, що FSC перейшла від фази «настроїв» до фази «ось контроль, ось обсяг». У звіті також зазначено очікування, що корпоративна торгівля може бути дозволена протягом року.

Чому це важливо для ліквідності Bitcoin, навіть з обмеженнями

Крипторинок у Кореї був настільки орієнтований на роздрібних інвесторів, що сформував звички навколо цього. Думайте про сплески імпульсу, перепади альткоїнів і різкі зміни настроїв.

Звіт стверджує, що участь корпорацій може допомогти охолодити атмосферу казино, залучивши команди з управління ризиками, комітети і довгострокові горизонти.

Чи здійсниться цей оптимізм, чи ні, вплив на ліквідність є реальним. Потік корпоративних коштів поводиться інакше, ніж потік роздрібних.

Роздрібний трейдер продає, бо йому нудно, страшно, емоційно або через надмірне кредитне навантаження.

Казначейський відділ продає, бо досягнуто ліміт політики, закінчується квартал, рада директорів просить готівку або контроль ризиків каже, що позиція занадто велика.

Ці драйвери з’являються на графіках повільніше і більш розмито. Це, як правило, ускладнює книги ордерів у таких основних активів, як BTC і ETH.

Є корисна ілюстрація у корейському висвітленні.

Вона вказує на Naver, повідомляється, що має близько 27 трильйонів вон у капіталі, і зазначає, що 5% розподілу було б достатньо для купівлі понад 10 000 BTC за місцевими цінами.

Це не прогноз. Це перевірка масштабу, і вона підкреслює, чому навіть «невелика» капіталізація може все одно перетворитися на значущий попит у спотовому ринку, якщо великі компанії братимуть участь.

Зворотній бік не менш важливий.

Якщо корпораціям дозволять входити, їм дозволять і виходити.

Корея фактично створює двонапрямний підйом для балансів, і це може стати новим джерелом пропозиції під час стресу. Обмеження щодо активів і виконання ордерів виглядають так, щоб запобігти проривам у тонких книгах.

Більша картина: Корея намагається модернізувати свою ринкову інфраструктуру

Здається спокусливим вважати це окремою історією про криптовалюту. Насправді це частина ширшого руху у сфері капітальних ринків.

Південна Корея також оголосила про плани відкрити свій валютний ринок для цілодобової торгівлі з липня 2026 року. Цей крок пов’язаний із ширшим зусиллям покращити доступ до ринку і отримати оновлення MSCI для розвинених ринків.

Уряд фактично заявляє, що хоче, щоб глобальний капітал рухався в і з активів уон, з меншими перешкодами.

Ця макроціль зручно поєднується з політикою, яка робить внутрішні крипторинки більш глибокими і готовими до інституцій.

Також це пояснює, чому відкриття крипторинку супроводжується такою кількістю обмежень.

Корея прагне більшої участі, і хоче, щоб вона відбувалася за корейськими умовами, у межах відповідності, яку регулятори можуть захистити.

FSC вже тривалий час закладає основу для такого підходу.

У лютому 2025 року комісія повідомила про створення робочої групи з FSS, Корейської федерації банків і DAXA. Також були окреслені плани щодо внутрішніх стандартів контролю і настанов для входу корпорацій.

Проектна версія січня 2026 року виглядає як продовження цього плану, з універсумом інвесторів, що переходить від теорії до операційних правил.

Що слід стежити далі: оскільки дрібний шрифт визначить вплив на ринок

Якщо вас цікавить ліквідність BTC, ця історія менш про заголовки і більше про кінцевий обсяг.

Чотири деталі скажуть вам, чи стане це стабільним попитом, чи обережним пілотом, про який ринки швидко забудуть.

1. Які корпорації вважаються кваліфікованими, і наскільки суворі на практиці вимоги до «професійних інвесторів». Якщо список схиляється до досвідчених управлінь казначейства, потоки мають бути стабільнішими. Якщо він швидко розширюється, очікуйте більш нерівної поведінки.
2. Як обчислюється і контролюється топ-20. Звіт прив’язаний до піврічних розкриттів ринкової капіталізації на п’яти основних біржах, і операційна деталь матиме значення, особливо у швидкозмінних ринках, де рейтинги змінюються.
3. Обробка стейблкоїнів. Якщо USD-стейблкоїни залишаться за межами, ринок залишатиметься більш внутрішньо ізольованим, і участь корпорацій буде більш KRW-орієнтованою. Якщо вони з’являться, кількість способів управління ліквідністю і розрахунками зросте, що зазвичай підвищує обсяг торгів і звужує спред.
4. Правила виконання і банківські обмеження. Звіт зазначає обмеження, такі як роздільна торгівля і контроль за ордерами за межами цінових меж, а банківський рівень визначить, чи буде це безперешкодним або бюрократичним.

Корея не раптово перетворює кожен чебол into Bitcoin whale.

Вона робить щось більш корейське. Створює рамкову систему, встановлює обмеження, обмежує, що можна купити, і одночасно посилює правила майданчика.

Для Bitcoin напрямок руху все ще важливий.

Балансові звіти корпорацій представляють собою той тип спотового потоку, що може змінити ліквідність так, як зазвичай не може роздрібний ентузіаст. Ринок Кореї достатньо великий, щоб навіть обережно відкриття могло проявитися у глобальній мікроструктурі BTC, особливо під час азійських годин.

Заборона тримала корпоративну Корею на узбіччі майже десятиліття.

Зараз, коли остаточно затверджуються настанови, це вже не план. Наступне питання — наскільки широко фактично відкриється двері, коли FSC опублікує остаточний текст.