2025 року з початку року торговий дефіцит США нагадує американські гірки — то різко звужується, то раптово зростає. За три квартали накопичений дефіцит вже перевищив 760 мільярдів доларів, з річним зростанням понад 17%, що свідчить про збереження фундаментальної проблеми дисбалансу у зовнішній торгівлі.

Дані коливаються надзвичайно сильно. У серпні місячний дефіцит знизився до 59,6 мільярдів доларів, що переважно зумовлено скороченням імпорту та стабільністю експорту; але вже у березні та липні цифри сягнули відповідно 140,5 мільярдів і 103,6 мільярдів доларів, майже до історичних максимумів. Такі різкі коливання відображають глибоку нестабільність торговельної ситуації в США.

З регіональної перспективи, найбільший дефіцит залишаються з Мексикою, Китаєм, В’єтнамом та ЄС. У перших трьох кварталах дефіцит з Китаєм скоротився приблизно на 25%, а у вересні навіть знизився на 51% — але за цим числом стоїть набагато складніша реальність. Перестановка ланцюгів постачання, зростання вартості імпорту, скорочення замовлень підприємствами — це головні чинники, а не фундаментальна зміна торговельної політики.

Чому дефіцит залишається високим? Причина у структурі економіки. Споживання американських домогосподарств залишається високим, а рівень заощаджень — низьким, внутрішні можливості країни не здатні задовольнити попит, тому вона значною мірою залежить від імпорту. Одночасно сильний долар знижує конкурентоспроможність американських товарів на світовому ринку, ускладнюючи експорт.

Головна причина — неефективність тарифної політики. У цьому році кілька раундів підвищення митних зборів призвели до зростання дефіциту через передзамовлення товарів і хаос у ланцюгах постачання. Уряд змушений був звільняти багато товарів від мит, що через часті зміни політики ускладнює підприємствам визначення довгострокової стратегії.

Очікувати на короткострокове вирішення цієї ситуації поки що не доводиться.