Стейблкоїни — не кредитні картки: керівник Paradigm розкриває логіку регулювання у законопроекті GENIUS Act

【Біржовий світ】Заступник президента з урядових питань Paradigm нещодавно опублікував статтю, у якій критикує одну дисонансну думку — частина лобістських груп банків намагається внести зміни до законодавства про структуру ринку криптовалют, прагнучи обмежити механізм винагороди за стабільні монети з широкого спектра застосувань до рамок “лише для транзакцій з торговцями”.

Звучить несправедливо? Так, справді. Цей керівник прямо зазначає, що порівнювати стабільні монети з кредитними картками — це зовсім не регуляторна логіка.

Чому? Тому що їхня сутність абсолютно різна. У простих словах, стабільні монети — це “подібні до дебетових” інструменти, їхній справжній дохід походить не з транзакційних комісій — а з тих резервних активів (наприклад, американських облігацій), які постійно приносять дохід під час утримання монет. Ці гроші пропорційні обсягу володіння, і не мають нічого спільного з кількістю транзакцій.

Якщо регулятори справді дозволять лише в рамках споживчих сценаріїв розподіл винагород, що станеться? Це буде фактично прихована “податкова ставка” на володіння стабільними монетами — ті доходи, які мали б іти до власників, будуть виведені посередниками.

Це несправедливо не лише для приватних користувачів і бізнесу, а й має більш серйозні наслідки. Екосистема стабільних монет у США може втратити міжнародну конкурентоспроможність, і значна кількість капіталу та бізнесу перейде до закордонних конкурентів.

Основна ідея дуже проста: логіка дизайну стабільних монет має базуватися на принципі “володіння самостійно створює цінність”. Інакше це буде самознищення і йде врозріз із початковою метою закону GENIUS Act — стимулювати інновації.