Рецесія: як інвесторам реагувати та готуватися під час економічної кризи

Чому варто звернути увагу на Рецесію?

Як інвестор, ви, можливо, щороку чуєте аналітиків про дані економічного зростання, але справжній тест стійкості вашого портфеля зазвичай не настає під час буму, а коли настає економічна рецесія. Рецесія не лише впливає на ваші очікування щодо доходів, а й визначає, чи зможете ви вижити на ринкових коливаннях і скористатися можливостями.

Що таке Рецесія?

Економічна рецесія (Recession) — це явище, коли економічна активність у широкому масштабі суттєво сповільнюється протягом певного періоду. Зазвичай економісти визначають її за двома послідовними кварталами або більше економічного скорочення. Але якщо рецесія триває понад 3 роки і ВВП зменшується більш ніж на 10%, вона може перерости у ще серйознішу — Велику депресію (Depression).

В історії США було лише один великий економічний спад — почався у 1929 році і тривав до Другої світової війни, відомий як Велика депресія, тривалістю понад 10 років, що спричинило масове безробіття, різке падіння виробництва та крах інвестицій.

З моменту здобуття незалежності США країна пережила понад 48 рецесій. Кожен їхній початок і кінець оголошуються некомерційними дослідницькими організаціями, зокрема Національним бюро економічних досліджень (NBER). NBER визначає рецесію як “значне зниження економічної активності, що триває щонайменше 2 квартали або 6 місяців, і яке можна виміряти за допомогою ВВП, доходів, рівня зайнятості, промислового виробництва та роздрібних продажів”.

Що спричиняє Рецесію?

Причини економічної рецесії різноманітні та складні. Історія показує кілька основних тригерів:

Цінові шоки та інфляційний тиск
У 1950-х і 1970-х роках нафтові кризи значно підвищили виробничі витрати, що спричинило зростання цін і серйозну інфляцію. Це різко зменшило купівельну спроможність — основний двигун економічного зростання був перерваний.

Господарська політика жорсткої економії
Щоб стримати інфляцію, уряд іноді застосовує жорсткі заходи. Це може призвести до зниження споживчих витрат, і якщо зменшення буде надмірним, — викликати рецесію.

Бульбашки активів і кредитна криза
Перед фінансовою кризою 2007 року ціни активів стрімко зростали, а кредитна експансія посилювалася. Величезний борг накопичувався у компаній і домогосподарств, що не могли його обслуговувати. Коли боргові ланцюги розірвалися, інвестиції і споживання різко впали, що спричинило кризу у всій економіці.

Зменшення зовнішнього попиту
Економіки, що сильно залежать від експорту, особливо вразливі. Коли головні торговельні партнери (як США, Китай, Німеччина, Японія) сповільнюються, уся глобальна ланцюгова система страждає.

Чорні лебеді
Несподівані події (як пандемія, геополітичні потрясіння) можуть у короткі терміни зруйнувати попит і пропозицію.

Економісти зазвичай слідкують за передвісниками рецесії — зростанням кредитування, підвищенням цін активів, зростанням рівня безробіття тощо.

Три рецесії в США за останні 20 років

Перша: Пузир інтернету (березень — листопад 2001)

• Тривалість: 8 місяців
• Зменшення ВВП: -0.3%
• Максимальний рівень безробіття: 6.3%
• Причини: Надмірна спекуляція технологічних акцій, крах індексу NASDAQ з 4861 до 850 пунктів (-82%). Плюс атаки 11 вересня 2001 року, що змусили ФРС знизити ставку з 6.5% до 1% до середини 2003 року.
• Особливості: Обмежений спад, короткий період.

Друга: Велика рецесія (грудень 2007 — червень 2009)

• Тривалість: 18 місяців
• Зменшення ВВП: -5.1%
• Максимальний рівень безробіття: 10.0%
• Причини: Бульбашка на ринку нерухомості і ризики фінансових деривативів. Індекс цін на житло зріс з 140 у 2000 до 220 у 2006-2007. Фінансові інститути створювали складні інструменти (застосовуючи іпотечні кредити як заставу), що не мали достатнього ризик-менеджменту. Падіння цін спричинило ланцюгову реакцію, фінансова криза поширилася на реальний сектор, спричинивши -5.1% ВВП і масове безробіття (у кінці 2008 року рівень безробіття сягнув 5.5%).
• Вжиті заходи: ФРС запустила кількісне пом’якшення (QE) на 1.75 трлн доларів, знизила ставку до майже 0%, у 2010 і 2012 роках додатково запроваджувала QE. Ця криза також зачепила Європейський союз.

Третя: Пандемія COVID-19 (лютий — квітень 2020)

• Тривалість: 2 місяці
• Зменшення ВВП: -19.2% (найгірше)
• Максимальний рівень безробіття: 14.7%
• Причини: Пандемія почалася наприкінці лютого 2020, у березні поширилася в США. Обмеження на подорожі, зупинка роботи спричинили колапс попиту і пропозиції. Безробіття зросло з 3.5% у лютому до 14.7% наприкінці року. Ціни активів коливалися дуже різко.
• Заходи: ФРС запустила QE4, баланс збільшився з 4.1 трлн до майже 9 трлн доларів; політична ставка залишалася близько 0.25% до березня 2022 року.

Як коливаються ціни активів під час рецесії?

Зазвичай під час рецесії активізується ризик-оф (Risk-off) — інвестори продають високоризикові активи (акції, товарні ринки), переходять у безпечні активи (золото, облігації, сильні валюти).

Наприклад, під час COVID-19 за менше ніж місяць:

• Індекс Dow Jones: з 29,568.57 до 18,213.65, падіння — 38.40%
• Нафта: з 54 доларів за барель до менше 1 долара, падіння — майже 98%
• Золото: з 1,567 доларів за унцію до 2,067 доларів, зростання — 32%
• Доходність 10-річних казначейських облігацій США: з 1.672% до 0.322% (зростання ціни на 80%, оскільки інвестори купували активно)

Однак і безпечні активи не завжди демонструють стабільність. Коли уряди запускають QE, долар, як безпечна валюта, знецінюється через збільшення пропозиції — у 2020 році падіння становило 13.5%. Це нагадує, що покладатися лише на один тип активів — ризиковано.

Що робити і чого не робити інвестору?

❌ Заходи під час Рецесії: заборонені дії

Збільшувати позиції у ризикових активах
В період рецесії високоризикові активи зазвичай дають великі втрати. Збільшення їхньої частки — це як підливати масла у вогонь.

Застосовувати надмірне позичання
Хоча рецесія — це можливість купити якісні активи за низькими цінами, високий борг зменшує вашу купівельну спроможність і довгострокові інвестиції. Під час рецесії позичати слід дуже обережно.

Обирати плаваючі відсотки за кредитами (ARM)
На початку рецесії ставки знижуються, але з відновленням економіки вони зростають. Вибір плаваючого відсотка може спричинити значне зростання платежів у майбутньому.

✅ Що потрібно робити

Розподіляти активи на безпечні
Хоча безпечні активи не гарантують високий дохід у всі періоди, вони захищають капітал на початку рецесії і готують до майбутніх можливостей.

Підтримувати стабільне джерело доходу
Стабільна робота — основа для подальших інвестицій під час рецесії. Використовуйте зниження цін активів для поступового нарощування позицій.

Обирати фіксовані кредити (FRM)
У період низьких ставок під час рецесії вигідно зафіксувати низькі відсотки, наприклад, при купівлі житла.

Останні думки

Економічне зростання широко обговорюється, але Рецесія — це справжній тест на стійкість вашого інвестиційного портфеля. Розумні інвестори не можуть точно передбачити настання рецесії, але можуть бути до неї готові. Раціональне розподілення активів і диверсифікація ризиків дозволять вашому портфелю вижити і процвітати у будь-якому ринковому середовищі.

Для тих інвесторів, що підготовлені, Рецесія — це не катастрофа, а золота можливість накопичити якісні активи за нижчою ціною.