Автоматичний маркет-мейкер (AMM) — що це? Відкриває основний двигун ліквідності DeFi

在去中心化 фінансів (DeFi) світі, автоматичні маркет-мейкери (Automated Market Maker, AMM) відіграють ключову роль. Вони як «двигун торгівлі» без людського втручання, кардинально змінюють спосіб обміну криптовалютами користувачами. За даними, з 2017 по 2023 рік, середня кількість користувачів у DeFi зросла з 189 до понад 6,6 мільйонів, причому модель AMM є одним із головних драйверів цього зростання. У цій статті ми розглянемо принципи, застосування, ризики та майбутні тенденції AMM, а також надамо останні цінові дані на основних протоколах AMM на Gate.

Що таке AMM? Прощавай, традиційний ордербук

Перед розглядом AMM, розглянемо, як працюють традиційні централізовані біржі (CEX). Вони базуються на ордербуках, де професійні маркет-мейкери пропонують цінові котирування, заробляючи на спреді (Bid-Ask Spread).

AMM ж порушує цю модель. Це алгоритмічний протокол, що працює на блокчейні, автоматично виконує торги через смарт-контракти, повністю усуваючи посередників і ордербуки. Його ядро — пул ліквідності, будь-хто може внести свої криптовалюти до пулу, ставши постачальником ліквідності, і забезпечити миттєвий обмін для всіх трейдерів.

Як працює AMM? Глибокий аналіз «Формули сталого добутку»

Найпоширеніша модель AMM — «постійне добуткове маркет-мейкерство», вперше запроваджена Uniswap. Її основна формула: x * y = k.

• x і y — кількість двох активів у пулі.
• k — константа.

Ця формула гарантує, що незалежно від торгівлі, добуток кількості двох активів залишається сталим. Коли хтось купує актив B за актив A, кількість A у пулі зростає, B зменшується, що підвищує ціну B. Цей процес автоматично обчислюється алгоритмом і виконується, забезпечуючи реальнечасове та безперервне ціноутворення.

Приклад: припустимо, у пулі ETH/USDC спочатку є 50 ETH і 100 000 USDC, k = 5 000 000. Коли трейдер хоче купити 1 ETH за USDC, алгоритм обчислює, що потрібно заплатити приблизно 2 040.816 USDC. Після торгу ціна ETH у пулі зростає з $2 000 до приблизно $2 040.816. Це джерело цінового сковзання — чим більший обсяг торгівлі відносно пулу, тим більше цінове сковзання.

Основні протоколи AMM та ціни токенів станом на 6 січня 2026 року

На ринку існує кілька успішних протоколів AMM, кожен із яких має свої керуючі токени. Нижче наведено три основні протоколи та їхні актуальні ціни на Gate (станом на 6 січня 2026):

Переваги та потенційні ризики AMM

Переваги

1. Без дозволу, кожен може брати участь: будь-хто може стати постачальником ліквідності без перевірки, що робить фінанси відкритими та інклюзивними.
2. Ліквідність для довгого хвоста активів: нові проекти можуть легко створювати торгові пари без очікування листингу на централізованих біржах, що сприяє інноваціям.
3. Самостійне зберігання активів: торгівля відбувається у гаманці користувача, без необхідності зберігати активи на біржі, що знижує ризик контрагента.
4. Пасивний дохід: постачальники ліквідності отримують частину комісій з кожної транзакції у пулі.

Ризики та виклики

1. Непостійні збитки: основний ризик для постачальників ліквідності. При значних відхиленнях цін у пулі, LP може зазнати втрат у порівнянні з простою утриманням активів.
2. Ризик смарт-контрактів: можливі вразливості у коді, що може призвести до крадіжки коштів хакерами.
3. Непередбачуване регулювання: глобальні рамки регулювання DeFi та AMM ще формуються, і майбутня політика може вплинути на їхню діяльність.

Як безпечно брати участь в AMM?

Якщо ви хочете спробувати стати постачальником ліквідності, дотримуйтесь таких кроків:

1. Вивчайте та досліджуйте: добре розумійте непостійні збитки та ризики проектів.
2. Обирайте надійні протоколи: переважно ті, що пройшли час, мають аудит і високий рівень ліквідності (як наведені вище).
3. Готуйте кошти: зазвичай потрібно вносити пару активів у співвідношенні 50/50.
4. Купуйте токени на Gate або інших надійних платформах.
5. Підключайте гаманець і вносіть ліквідність: через офіційний сайт проекту, використовуючи MetaMask або інший гаманець, підключіть і внесіть активи у вибраний пул.
6. Контролюйте позицію: регулярно слідкуйте за станом пулу і керуйте ліквідністю відповідно до ринкових змін.

Майбутнє AMM

AMM продовжує швидко розвиватися. У майбутньому очікуються:

• Більш ефективні алгоритми: наприклад, концентрована ліквідність (Uniswap V3), що зменшує цінове сковзання і підвищує капітальну ефективність.
• Мульти-ланцюги та міжланцюгове розгортання: протоколи будуть розгортатися на більшій кількості блокчейнів і через міжланцюгові технології забезпечувати спільну ліквідність.
• Інтеграція з деривативами та кредитуванням: ліквідність AMM буде глибше інтегрована у складніші DeFi-продукти.

Вивчайте екосистему AMM на Gate

Автоматичні маркет-мейкери — основа революції DeFi, що робить створення ліквідності демократичним і автоматизованим. Чи то для обміну токенів, чи для отримання доходу через надання ліквідності, розуміння AMM — важливий крок.

Як провідна криптовалютна біржа, Gate пропонує зручний доступ. Тут ви можете легко придбати основні токени AMM, такі як UNI, CAKE, BAL, і безпечно долучитися до швидко зростаючої екосистеми DeFi. Відкрийте Gate і починайте свою подорож у децентралізовані фінанси.