#Strategy加码BTC配置 Підручник зламався — на ринку валют США та Японії розігрується протилежна сценарій

Останнім часом валютний ринок вибухнув. Всі питають одне: що сталося з ієною?

Дані перед очима — різниця у відсоткових ставках між США та Японією вже опустилася до найнижчого рівня з 2022 року — 2.09%, доходність японських державних облігацій стрімко зросла до 2.07%, що є історичним максимумом з 1997 року. За старою логікою, в цей час ієна мала б посилено відновлюватися. А що ж насправді? Долар США щодо ієни навпаки продовжує зростати, інвестори збентежені.

Чому традиційні фінансові правила перестали працювати? Відповідь криється у борговій ямі Японії. Відношення боргу до ВВП вже перевищило 230%, кожне підвищення доходності державних облігацій безпосередньо вдаряє по японських витратах на обслуговування боргу. Тому логіка ринку змінилася — підвищення ставок більше не є сигналом до зростання, а навпаки — попереджувальним світлом боргової кризи. Інвестори масово йдуть на вихід, і ієна так безжально продається.

Зараз на ієну тиснуть три фактори: доходність американських облігацій залишається високою, арбітражні операції тривають у звичайному режимі, а політика Банку Японії щодо підвищення ставок залишається неясною. Ці три сили разом не дають ієні повернутися до зростання.

Щоб зрозуміти, як рухатиметься ринок у майбутньому, потрібно стежити за трьома сигналами — коли Федеральна резервна система почне справжнє зниження ставок, чи зможе Банк Японії відкрито заявити про підвищення ставок, і чи не зустріне японський аукціон облігацій холодний прийом.

Загалом, боргова проблема вже перевищила всі традиційні логіки валютних курсів. Це вже не просто гра на різниці у ставках, а глобальна ставка капіталу на кінцевий сценарій боргової кризи Японії.