Обсяг американських облігацій перевищив 38 трильйонів доларів, щорічні витрати на відсотки досягають 1,2 трильйонів. За цим числом стоять дії глобальних центральних банків, які тихо змінюють ситуацію.

Китай уже 13 місяців поспіль зменшує свої володіння американськими облігаціями, повертаючись до рівня часів фінансової кризи 2008 року. Водночас золотовалютні резерви швидко зростають — 74,12 мільйони унцій золота. Що означає це? Диверсифікація активів триває, ера домінування долара, здається, змінюється.

Вибір Японії здається більш примусовим. У складних умовах політики негативних відсоткових ставок, володіння американськими облігаціями на суму понад 1,2 трильйони доларів стало "загальноприйнятим варіантом". Але скільки ще ця пасивна стратегія може тривати, ніхто не дає гарантій.

Великобританія ж грає розумно. Збільшення володінь на 155,1 мільярда доларів — це арбітраж у разі різниці ліквідності. У доларовій системі це звичайна поведінка трейдера — заробляти на різниці, не зважаючи на ідеологію.

Ще більшою увагою є зниження рейтингу американських облігацій. Колись вважали їх "безризиковими" фінансовими активами, але ця міфологія руйнується.

Яка суть цієї гри? Власне, дуже просто — або йти шляхом деколонізації долара, використовуючи золото та мультиактиви для поступового виходу з доларової системи; або постійно арбітражити у доларовій ліквідності, заробляючи на різниці. Обидва шляхи мають своїх прихильників.

Для власників криптоактивів, коли у традиційній фінансовій системі з’являються тріщини, відкриваються можливості для нових активів. Золото відновлюється, Біткоїн переоцінюється інституціями, тема децентралізованих активів не втрачає актуальності. Хто стане майбутнім опорним активом? Це залежить від кінцевого вибору кожної країни щодо ризиків американських облігацій.

Як ти вважаєш? Американські облігації, золото чи Біткоїн — що стане твоїм наступним ставкою?