Останнім часом на ринку дорогоцінних металів виникло чимало рухів. Золото за одну ніч обвалилося більш ніж на 246 доларів, а внутрішні ціни на золото впали майже до 1800 юанів за унцію — такий одноденний спад у останні роки трапляється рідко. Одночасно ходять чутки, що одна з великих американських банків через надмірні позиції на пониження по сріблу вже має дефіцит гарантій у 2,3 мільярда доларів і ризикує бути примусово ліквідованим.

Ця ситуація фактично вказує на кілька рівнів проблем. По-перше, технічне коригування після кількох місяців безперервного зростання дорогоцінних металів. По-друге, — тиск ліквідності через великі короткі позиції у банківському секторі. По-третє, — необхідність Федеральної резервної системи двічі поспіль вводити понад 500 мільярдів доларів у ринок для стабілізації ситуації. По суті, у ринку вже з’явилося відчуття напруги.

Ще більш цікавою є різниця у цін між ф’ючерсами COMEX на срібло та фізичним сріблом у Шанхаї й Дубаї — ця різниця досягла багаторічного максимуму. Це свідчить про зниження довіри інвесторів до фінансових деривативів у паперовій формі, і все більше людей переходять до фізичних поставок або використовують міжринкові арбітражі для уникнення ризиків. Така зміна настроїв сама по собі є сигналом.

У короткостроковій перспективі це може бути просто технічним коригуванням, але з урахуванням тиску на ліквідність і частих регуляторних втручань, потенційні системні ризики, здається, поступово накопичуються. У цій боротьбі між традиційним фінансовим ринком і ціною фізичних активів коливання зазвичай приходять раніше за істину. Саме тому останні події на ринку криптовалют заслуговують уваги — коли у традиційній фінансовій системі з’являються тріщини, потоки капіталу у альтернативні активи зазвичай змінюються помітно.

Як ти вважаєш, ця корекція — результат того, що ФРС так часто втручається, щоб запобігти ризикам, чи ризики вже давно там?