Останнім часом ті, хто стежить за ринком, відчули цю дивну атмосферу. Відкриваючи графіки свічок, Bitcoin здається застряглим у певній стагнації — ні великих зростань, ні різких падінь, просто горизонтальні коливання. У порівнянні з цим, золото та американський фондовий ринок ростуть активно — це наче два різні світи. У коментарях, звичайно, не обходиться без песимістичних голосів: "Чи це вершина?", "Чи так і залишиться ця хвиля?"

Але справа не така проста.

Протягом багатьох років, працюючи у цьому колі, я помітив, що ця зовнішня "затишшя" насправді приховує під собою приховану боротьбу між биками. Це можна порівняти з "загадкою Трьох тіл" — начебто спокійна поверхня, а під нею — підводні течії.

**Обчислювальна потужність досягає нових максимумів, але логіка майнінгу змінюється**

Так, загальна обчислювальна потужність знову встановила історичний рекорд — це позитивний сигнал, що свідчить про зміцнення безпеки та довіри до мережі. Але за цим стоїть ще одна історія: багато майнінгових ферм у цей момент вибирають продавати активи на високих рівнях. Їхні потреби у ліквідності дуже нагальні. Водночас, деякі далекоглядні великі капітали тихо нарощують позиції у цей "панічний" час, заздалегідь розподіляючи свої активи.

Результат — з одного боку, майнінг активний, з іншого — купівля йде дуже активно. Ціна застрягла у стані "ні туди, ні сюди". Це гра майстрів, і для роздрібних інвесторів тут важко зрозуміти, хто кого.

**Глобальний капітал обирає сторону**

Історія з криптовалютами — лише частина всього фінансового екосистеми. Якщо дивитись ширше на світові ринки, то зростання золота та американського ринку зумовлене зростанням геополітичної напруги. Коли міжнародна ситуація коливається, традиційні активи-укриття (золото) та доларові активи (американський ринок) стають "старими коханцями" капіталу.

Інвестори голосують ногами — вони переорієнтовуються на традиційні безпечні активи. Це не означає, що Bitcoin втрачений, але на цьому етапі ринок стає більш обережним, зменшується ризикова активність. Ліквідність перерозподіляється, капітал ставиться до високоризикових активів з більшою обережністю.

**Справжні можливості народжуються у тиші**

Моя думка — ця тиша зараз дуже схожа на передвісник бурі. Bitcoin не вийшов з гри, а просто чекає на наступний каталізатор. Коли глобальний ліквідний фон покращиться або з’являться нові геополітичні зрушення, пригнічені покупці знову активізуються.

Головне — розрізняти, чи це "ведмежий" тренд, чи просто корекція. З фундаментальної точки зору, мережа Bitcoin посилюється, інституційна зацікавленість не зменшується. Це більше схоже на структурне очищення, а не на кінець історії.

Тому не лякайтеся короткострокової горизонтальної цінової дії. Ця гра ще далеко не завершена.