#ETF与衍生品 Hyperliquid знизився з 80% до 20%, ця операція варта аналізу.

Чесно кажучи, побачивши їхній перехід від B2C до B2B, від швидкої ітерації до інфраструктурного розвитку, я вже передчував короткострокові труднощі. Втрати частки ринку не дивують — конкуренти вертикально інтегруються, мотивація все ще активна, а HL під час сезону нагород зупинився більше ніж на рік, тому ліквідність, ймовірно, була "найнята" і виведена.

Але є один цікавий момент, який варто врахувати: розширення екосистем HIP-3 і Builder Codes. Останнім часом я помітив, що TradeXYZ запускає на HL перпетуальні акції, Ventuals робить торги перед IPO тощо — ці, здавалося б, нішеві застосунки починають формувати мережевий ефект. Головне — будь-який фронтенд, інтегрований з HL, може одним кліком підключитися до цих ринків, що створює справжній конкурентний захисний вал — і не лише за рахунок мотивацій і першості.

З точки зору копіювання угод, зараз цікава ситуація. Ті трейдери, що на платформах на кшталт Lighter намагаються заробити на баллах, ризикують швидко втратити ліквідність після TGE. Навпаки, досвідчені користувачі на HL, які зосереджуються на глибокій роботі з деривативами та інноваційних інструментах, накопичують реальний alpha. Якщо HIP-3 дійсно стане значною частиною загального обсягу торгів у 2026 році, ранні гравці, що зайняли цю нішу, матимуть структурну перевагу.

Це не означає, що HL обов’язково поверне втрачені позиції, але короткострокові цифри частки ринку приховують довгострокову логіку розвитку продукту. Практика покаже істину, потрібно продовжувати спостереження.