日本央銀行 цього разу справді змінилася.

Згідно з протоколами засідань, після грудня очікується подальше підвищення ставок. Рівень відсоткової ставки 0.75% вже є найвищим за майже тридцять років, але офіційні особи центрального банку дуже ясно дають зрозуміти — цього ще недостатньо. Цей центральний банк, який три десятиліття був у стані бездіяльності, раптово став жорстким, і за цим стоять чотири сили:

по-перше, інфляція вже майже чотири роки перевищує цільовий рівень у 2%, але реальні ставки залишаються від’ємними. Звучить суперечливо, але це реальність — купівельна спроможність японців невидимо знижується. по-друге, довгострокове знецінення ієни, ціни взагалі не знижуються, і внутрішньо в центральному банку вже відкрито підтримують часті підвищення ставок. по-третє, епоха негативних ставок повністю закінчилася, і міжнародний капітал, який заробляв на арбітражі в Японії, зараз терміново виводить капітал — японські акції, облігації та валютний ринок коливаються. по-четверте, дорожня карта центрального банку вже розгорнута, і поточна ставка ще далека від нейтрального рівня — підвищення ставок лише на середині шляху.

Це вже запустило ланцюгову реакцію. Волатильність ієни зросла, очікування її знецінення залишаються високими, тверді активи, такі як золото і срібло, в умовах паніки починають демонструвати свою цінність. Більша проблема полягає в тому, що глобальна ліквідність зараз стискається — це вже не лише окремі провідні трейдери, які зменшують свої позиції, тепер і японський центральний банк офіційно вступив у гру.

Серйозність цієї ситуації полягає в тому, що вона виходить за межі Японії. Якщо Японія продовжить підвищувати ставки, то торгівля на різниці у відсоткових ставках на трильйони ймовірно зірветься, і долар, американські облігації та ринки нових країн зазнають тиску. Деякі вже бачать сигнали ризику, що мерехтять, інші ж обдумують, як зловити можливості на хвилі волатильності. Кожен ризик — це й можливість для отримання прибутку.